2025 年の M&A: 再編と持続可能性基準による新たな機会。

VTV.vn - 2025年のベトナムにおけるM&Aは、地政学と持続可能性を背景に新たなサイクルに入りつつあります。投資家はテクノロジーとESGに注目し、明確な法的枠組みの整備を待ち望んでいます。

戦略的ポジショニングと新たな嗜好： 地政学からグリーンテクノロジーまで

ベトナムのM&A市場は大きな再編の過程にあり、取引はもはや単なる資産移転ではなく、国内企業の多角化、競争力強化、そしてグローバル展開を支援する戦略的ツールとなっています。2025年のサイクルにおける重要なハイライトは、安定したマクロ経済環境と世界的な変化を背景に、投資家の選好が明確に変化していることです。

経済・金融専門家によると、ベトナムは卓越した地政学的優位性を最大限に活用し、安定した友好国へのサプライチェーン移行の潮流において、好ましい投資先となりつつある。特にマッキンゼー・アンド・カンパニーの報告書や専門家の意見は、ベトナムの深い統合と経済的安定の維持により、多国籍企業がM&Aをサプライチェーンの構築または最適化の最速の手段と見なすようになったことを強調している。この変化は、過去数十年間の取引のように国内消費市場へのアクセスに限定されなくなり、生産能力の拡大とオペレーションの最適化に重点が置かれている（コクヨとティエンロン、SMAとビビカの取引に見られるように）。

ベトナムの合併・買収（M&A）市場は大幅な再編の真っ只中にある。

それに伴い、「サメの食欲」も根本的に変化しました。かつては不動産、金融、日用消費財（FMCG）といった伝統的なセクターが主流でしたが、現在では新興経済セクターへの資金流入が活発化しています。テクノロジー、再生可能エネルギー、そしてESG（環境・社会・ガバナンス）基準を満たすセクターが注目を集めています。PwCベトナムのマネージングディレクター、グエン・ティ・ゴック・ズン氏によると、 世界の主要投資家はESGを単なるプラス要素ではなく、必須基準と捉えているといいます。同時にズン氏は、明確なESG戦略の欠如は、対象企業の資産の過小評価につながる可能性があると強調しました。これは、輸出企業にグリーン化を義務付ける欧州連合（EU）の炭素国境調整メカニズム（CBAM）や米国のインフレ抑制法（IRA）といった世界的な政策によって推進されています。

テクノロジー分野では、人工知能（AI）やグリーンテクノロジー関連の取引の台頭が新たな前進を示しています。外資系企業は、自社のバリューチェーンにハイテクを統合できるベトナムのスタートアップ企業や企業を求めています。国内投資家も、大規模取引への参加に新たな自信と能力を示しており、市場形成における地元企業の地位を確固たるものにしています。

数十億ドル規模の取引における法的なボトルネックを解消します。

ベトナムのM&A市場は大きなチャンスに直面しているものの、数十億ドル規模の取引への道を開くためには、法的枠組みと透明性に関する課題を克服する必要がある障害が依然として残っています。

根本的な問題は、苦境に立たされているセクター、特に不動産と金融における債務再編と資産処分にあります。このプロセスの遅延により、財務基盤の強い投資家が適正な価格で資産を取得する機会が生まれています。しかし、こうした取引を促進するための前提条件は、政策の明確化です。

改正土地法は、土地と評価に関する透明性の向上と手続きの簡素化に大きく貢献し、「政策の大きな後押し」となることが期待されています。インドシナ・キャピタルのCEO、マイケル・ピロ氏は、土地利用の変更に関連する問題への対応に加え、透明性の高い土地評価メカニズムの構築が、買い手と売り手双方の法的リスクを最小限に抑えるために不可欠であると指摘しました。

ガバナンスの透明性、ESG規制の遵守、国際基準を満たす能力が決定的な要素となります。

しかし、多くの経済専門家は「法的欠陥」についても警告を発しています。法律は制定されたものの、詳細なガイドライン文書の発行が遅れたり、施行プロセスにおける行政レベル間の連携が不十分だったりすることで、取引のスピードが鈍化しています。LMP Lawyersの設立弁護士であるレ・ミン・フィエウ博士は、こうした連携不足が投資家に不確実性をもたらし、デューデリジェンスや取引完了までの時間を長期化させていると指摘しました。

さらに、ベトナムは株式市場の格上げ（2026年までにFTSEラッセルの第二新興市場となる見込み）を目指しており、コーポレートガバナンスへの要求はより高まっています。国家証券委員会のヴー・ティ・チャン・フオン委員長は、ガバナンスの透明性、ESG規制の遵守、そして国際基準への適合性は、格上げだけでなく、グローバルな戦略的投資家にとって企業の魅力を高める上でも重要な要素であると強調しました。

2025年のベトナムにおけるM&Aは、資本の流れだけでなく、質的な変革をも意味します。市場は、ベトナム企業に対し、組織再編、テクノロジーの導入、そして国際基準、特にESGに基づいた経営能力の構築を通じて、「フォロワー」の立場から「リーダー」の立場への転換を求めています。地政学的優位性と法的枠組みの改善に向けた取り組みが相まって、ベトナムのM&A市場が持続可能な成長サイクルの中で新たな記録を打ち立てるための二重の原動力となるでしょう。

出典: https://vtv.vn/ma-nam-2025-van-hoi-moi-tu-tai-cau-truc-va-tieu-chuan-ben-vung-100251209222357836.htm