為替レートが大きく変動し、企業は対応に苦慮

多くの企業は、為替レートの変動により、100万米ドル相当の貨物を輸入するために、以前は235億ドンだった262億ドンを準備する必要に迫られています。リスクを恐れ、企業はコストと事業計画の安定化を図るため、積極的に米ドルを保有していますが、これは外貨需給バランスにさらなる圧力をかける可能性があります。

Báo Đắk Nông•26/05/2025

外貨の買いだめと為替レート圧力の動向

米ドルは世界的に弱含みの傾向にあるものの、米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートは様々な要因により上昇圧力にさらされています。専門家によると、世界経済の不安定さ、国内の政策運営、市場期待の変化、そしてベトナム経済の構造的特徴が、大きな変動を引き起こしているとのこと。

特に、海外の間接投資資金は、より高い金利の市場を求めて国内市場から撤退する傾向があり、為替レートへの圧力が高まっています。

グエンチャイ大学金融銀行学部長のグエン・クアン・フイ氏は、米ドル/ベトナムドン為替レートの上昇は、国内の外貨需給要因と米国の貿易政策の両方に起因すると述べた。今年の最初の4ヶ月間は輸入が輸出よりも早く回復し、外貨決済の需要が劇的に増加した。

同時に、多くの企業や投資家が為替レートやインフレリスクをヘッジする目的で米ドルや金を蓄えようとする心理が、短期的に外貨流動性の減少を引き起こしている。

その結果、自由市場における為替レートは銀行における為替レートよりも速いペースで上昇しました。現在、自由市場における米ドル価格は1米ドルあたり26,200ドンを超えていますが、商業銀行の販売価格は1米ドルあたり26,100ドン程度となっています。

実際、多くの企業は為替レートの変動リスクを懸念し、注文の支払いに備えて積極的に米ドルを保有しています。ある輸入業者は、「企業は商品の支払いにベトナムドンから米ドルに両替する必要があり、売買の差額はすでに損失になっています。2024年以降、為替レートは大きく変動しているため、米ドルを保有することはリスクを最小限に抑えるために必要な解決策です」と述べています。

さらに、経済回復を支援するためにベトナム中央銀行がベトナムドンの金利を低く抑える政策をとったことで、国際的に米ドル金利が高止まりしている状況下で、米ドルと比較したベトナムドンの魅力もいくらか低下した。

ベトナムは原材料、機械、設備の輸入に大きく依存しており、主要な決済通貨は米ドルです。そのため、地政学的緊張の長期化による国際物流・輸送コストの上昇はベトナムにとって明らかな影響を与えています。そのため、企業からの米ドル需要が増加し、為替レートへの圧力が高まっています。

PwCベトナムの税務・関税アドバイザリーサービス担当ディレクターのファム・ヴァン・ヴィン氏は、米国の新税制政策の適用期間である90日間が7月9日に終了する中で、企業は政府の貿易交渉の取り組みに大きな期待を寄せていると語った。

ヴィン氏はまた、2025年の野心的な経済成長目標を背景に、輸出企業にとって特に懸念される、現行の税率を維持するか、場合によっては引き上げるといった検討すべきシナリオを指摘した。

為替レートに影響を与えるもう一つの要因は、ベトナムと中国の緊密な貿易関係です。中国が輸出を促進するために人民元を切り下げると、ベトナムの為替レートが安定し、国内製品の競争力が低下することになります。そのため、ベトナム中央銀行は輸出品の競争力を確保するために、より柔軟な為替レート管理を迫られています。

スタンダードチャータード銀行の最新のマクロ経済レポートによると、過去3年間、ベトナムドンは米ドル高傾向の影響を受けて、アジア新興市場グループの通貨の動向に概ね追随してきた。

為替レートのボラティリティは比較的低い水準にとどまっているものの、世界経済情勢や貿易収支といった外部要因が引き続き潜在的なリスク要因となっています。こうした状況を踏まえ、スタンダード・チャータード銀行は米ドル／ベトナムドン（VND）の為替レート予想を修正し、2025年半ばの予想を26,000VND/USD（従来予想25,450VND/USD）、年末の予想を25,700VND/USD（従来予想25,000VND/USD）に引き上げました。