為替レートが大きく変動し、企業は対応に苦慮

多くの企業は現在、為替レートの変動により、100万米ドル相当の貨物を輸入するために、以前の235億ドンから262億ドンに増加した金額を準備する必要がある。リスクを恐れて、コストと事業計画を安定させるために積極的に米ドルを保有しているが、これは外貨の需給バランスにさらなる圧力をかける可能性がある。

Báo Đắk Nông•26/05/2025

外貨の買いだめと為替レート圧力の動向

世界的に米ドルは下落傾向にあるものの、多くの共鳴要因により、米ドル/ベトナムドンの為替レートは圧力が高まっています。専門家によると、世界経済の不安定さ、国内の経営政策、変化する市場の期待、ベトナム経済の構造的特徴が大きな変動を生み出している。

特に、海外の間接投資資金は、より高い金利の市場を求めて国内市場から撤退する傾向があり、為替レートへの圧力が高まっています。

グエンチャイ大学金融銀行学部長のグエン・クアン・フイ氏は、米ドル/ベトナムドンの為替レートの上昇は、国内の外貨需給要因と米国の貿易政策の両方から生じているとコメントした。輸入が輸出よりも早く回復し、外貨需要が急増したため、今年の最初の4か月間で外貨決済の需要が急増した。

同時に、多くの企業や投資家が為替レートやインフレリスクをヘッジする目的で米ドルや金を蓄えようとする心理が、短期的に外貨流動性の減少を引き起こしている。

これにより、自由市場での為替レートが銀行での為替レートよりも速く上昇する状況が発生します。現在、自由市場での米ドル価格は26,200 VND/USDを超えていますが、商業銀行の販売価格は26,100 VND/USD前後となっています。

実際、多くの企業は為替変動リスクを懸念し、注文の支払いのために積極的に米ドルを備蓄しています。ある輸入業者は、「企業は商品代金を支払うためにベトナムドンから米ドルに両替する必要があり、その差額はすでに損失になっています。2024年から現在に至るまで、為替レートは大きく変動しているため、リスクを最小限に抑えるには米ドル準備が不可欠です」と語った。

さらに、経済回復を支援するためにベトナム中央銀行がベトナムドンの金利を低く抑える政策をとったことで、国際的に米ドル金利が高止まりしている状況下で、米ドルと比較したベトナムドンの魅力もいくらか低下した。

ベトナムは原材料、機械、設備の輸入に大きく依存しており、主な支払い通貨は米ドルであるため、地政学的緊張の長期化による国際物流および輸送コストの増加の影響を明らかに受けています。そのため、企業からの米ドルの需要が増加し、為替レートへの圧力が高まっています。

PwCベトナムの税務・関税アドバイザリーサービス担当ディレクターのファム・ヴァン・ヴィン氏は、米国の新税制政策の適用期間である90日間が7月9日に終了する中で、企業は政府の貿易交渉の取り組みに大きな期待を寄せていると語った。

ヴィン氏はまた、2025年の野心的な経済成長目標を背景に、輸出企業にとって特に懸念される、現行の税率を維持するか、場合によっては引き上げるといった検討すべきシナリオを指摘した。

為替レートに影響を与えるもう一つの要因は、ベトナムと中国の緊密な貿易関係です。中国が輸出を促進するために人民元（CNY）を切り下げるにつれ、ベトナムの安定した為替レートは国内製品の競争力を低下させるだろう。したがって、輸出品の競争力を確保するために、中央銀行も為替レートをより柔軟に管理せざるを得なくなります。

スタンダードチャータード銀行の最新のマクロ経済レポートによると、過去3年間、ベトナムドンは米ドル高傾向の影響を受けて、アジア新興市場グループの通貨の動向に概ね追随してきた。

為替レートの変動は比較的低い水準にとどまっているものの、世界経済の状況や貿易収支などの外部要因が引き続き潜在的なリスクをもたらしています。これに基づき、スタンダード・チャータード銀行は米ドル/ベトナムドンの為替レートの予想を調整し、2025年半ばの予想を26,000ベトナムドン/米ドル（従来の25,450ベトナムドン/米ドルから）、年末の予想を25,700ベトナムドン/米ドル（従来の25,000ベトナムドン/米ドルから）に引き上げた。

輸出入ビジネスは多くの課題に直面している

経済的に見ると、為替レートが上昇すると、輸出企業は外貨収入を国内通貨に換算してより多くの利益を得ることで利益を得られると予想されることが多いです。

しかし、ベトナム経済の特殊な状況では、生産のための原材料、機械、設備のほとんどを輸入し、米ドルで支払う必要があるため、現実は必ずしもその通りではありません。

現在、多くの輸出企業は、原材料の60～70%を輸入に依存しています。したがって、USD/VND の為替レートが上昇すると、入力コストも増加し、為替レートの優位性が大幅に減少し、利益が損なわれることになります。

したがって、為替レートの変動の影響は、各企業の輸出入のバランスに応じて異なります。しかし、現状では大手輸出企業の多くが大量の原材料を輸入しているため、一般的にドル高の恩恵を受けているとは言い難い。

この現実は、多くの企業の2025年第1四半期の財務報告書に反映されています。多くの主要外国通貨に対する国内通貨の下落により輸入コストが増加し、利益に悪影響を及ぼしています。

典型的な例はベトナム石油公社（PV Oil）で、同社は原油価格の下落と為替レートの不利な影響を受け、二重の圧力にさらされました。為替レートによる利益は90％減少し、為替レートによる損失は増加し、純収益は11％増加し、運営コストは削減されたにもかかわらず、税引後利益は89％減少しました。

PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation, JSC (Phu My Fertilizer) も、入力材料コスト、主にガスが VND/USD の為替レートに応じて決定されるため、為替レートリスクを懸念しています。米国の関税政策は直ちに影響を与えていないものの、為替レートの大幅な変動は事業運営上の大きなリスク要因となります。

同様に、ベトナム空港公社（ACV）は、主に日本円がベトナムドンに対して5.2%上昇したことにより、第1四半期に約2,500億ベトナムドンの純為替損失を記録しました。しかし、中核事業活動がプラス成長を維持したことにより、ACVは税引後利益が6.8%増加し、2兆7,130億ベトナムドンに相当しました。

製造企業の視点から、ホーチミン市ゴム・プラスチック協会のグエン・クオック・アイン会長は、「為替レートの変動により輸入価格が上昇する一方で、国内の購買力は回復していない。価格戦略と効果的なコスト管理を適時に調整しなければ、企業は容易に消極的な立場に陥り、困難に直面する可能性がある」と述べた。

出典: https://baodaknong.vn/ty-gia-bien-dong-manh-doanh-nghiep-oan-minh-chong-do-253670.html