外国資本の流入を引き付ける確固たる要因。
9月の最初の取引セッションでは、株式市場は引き続き外国人投資家からの純流出を記録した。
これに先立ち、8月にも外国人投資家は大量の売りを行っており、純売却額は-42.7兆VND。6月の純購入額+8.5兆VNDとは対照的であり、年初からの純売却総額は77.7兆VNDとなった。
8月の売り圧力は、不動産（-16.2兆VND）、銀行（-7.4兆VND）、基礎資源（-5兆VND）、情報技術（-4.8兆VND）、金融サービス（-3.1兆VND）の各セクターに集中した。
具体的な銘柄については、外国人投資家が主にVIC（-13兆VND、ほとんどが合意による）、FPT （-5兆VND）、HPG（-4.8兆VND）、VPB（-2.5兆VND）、SSI（-2.1兆VND）、VHM（-1.7兆VND）、CTG（-1.5兆VND）、MBB（-1.2兆VND）、VCB（-1兆VND）の株式を純売却した。
SSI証券は、この資本フローの動きについてコメントし、世界の資本フローが米国と中国の市場へと向かっている状況と、VN指数が今年の最初の8か月間で+32.7%急上昇していることを考えると、外国人投資家による利益確定は理解できると述べた。
しかしながら、SSIは中長期的な見通しは依然として明るいと断言します。市場のアップグレードシナリオ（FTSE、そして長期的にはMSCI）と今後5年間の2桁GDP成長率目標、そして民間セクターの発展に重点を置いた包括的な制度改革プログラムが、強力な支援要因となっています。
これらの要因を考慮すると、SSI は、ベトナム市場が今後すぐに外国資本の復帰を歓迎すると予想しています。
発表されたスケジュールによれば、 FTSE Russellは2025年9月の年次FTSE国別分類レポートを、2025年10月7日火曜日（ベトナム時間では2025年10月8日に相当）の米国市場の閉鎖後に発表する予定だ。
ベトナムは現在、FTSEのウォッチリストに掲載されており、フロンティア市場から第二新興市場への再分類の可能性があると評価されています。この格上げは、ベトナム証券への外国資本の流入増加を伴うでしょう。HSBCが提示した最も楽観的なシナリオによると、FTSEの格上げにより、ベトナム株式市場に最大104億米ドルの外国資本が流入する可能性があります。
新しい規制は外国からの投資を誘致する。
市場は政策によっても大きな後押しを受けるでしょう。最近、 2025年9月11日、 政府は政令245/2025/ND-CPを公布し、政令155/2020/ND-CPの89条を改正し、22条のいくつかの条項および点の関連内容を廃止しました。
これは、外国投資を誘致し、投資家を保護し、経営の透明性と効率性を高め、特に株式市場へ外国資本を誘致するための重要なステップであると考えられています。
政令245/2025/ND-CPは、外国投資家に対する障壁を取り除くことに重点を置いており、プロの証券投資家ステータスを認定する手順を外国の法的文書に準拠するように調整し、私募への参加を容易にしています。
株式市場での株式売買においても外国人投資家の権利がより明確に保護されるようになります。
本政令は、外国投資家への市場アクセスの開放を目的として、政令第155/2020/ND-CP号の第139条第1項e点を改正・廃止し、これにより、公開会社の株主総会または定款が法律および国際約束で規定されているレベルよりも低い最大外国所有比率を決定できるという規定はなくなりました。
政令第155/2020/ND-CP号第139条第1項e号に従って最大外国所有比率を公表している上場企業は、この比率を維持し続けるか、または法律で定められた水準に徐々に近づくように上方修正することができます。
同時に、この政令には、公開会社が最大外国所有比率の届出手続きを完了する期限（政令第245/2025/ND-CP号の発効日から12か月以内）を規定する移行規定も追加されています。これは、現在多くの公開会社がこの手続きを完了していないため、公開会社の最大外国所有比率が市場に正確に反映されていないためです。
実際、上場企業の外国人所有比率の上限は公開されており、企業のウェブサイトや証券取引所で透明性を持って公表されています。特に、ベトナム証券保管機関（VSDC）は、投資家が認識して取引できるように、各上場企業の外国人所有比率の上限と既存の外国人投資家の比率をウェブサイトで毎日更新して公表しています。
外国人投資家への取引コード発行手続きも簡素化されました。政令第245/2025/ND-CP号により、VSDCがカストディアン会員にオンライン取引コード確認書（ESTC）を送付する手続きが短縮され、カストディアン会員は、従来のように紙の書類を提出することなく、カストディアン会員からの申告情報受領後1営業日以内に外国人投資家に通知できるようになりました。これにより、新規則に基づき、外国人投資家は国際慣行に従い、ESTC受領後直ちに取引を行うことができます。
さらに、ベトナム国家銀行は、2025年4月29日付通達第03/2025/TT-NHNN号、2025年8月31日付通達第25/2025/TT-NHNN号を発行し、多くの規制を改正・補足することで、外国人投資家の間接投資資本口座および支払口座の開設手続きを簡素化し、市場へのアクセスにかかる時間とコストを削減し、資本へのアクセスと流通の改善に貢献し、ベトナムの株式市場を新たな市場にグレードアップすることを目指しています。
さらに、この政令には、ベトナム証券市場に投資する外国証券投資ファンド運用会社に対し、内部管理・監視プロセスを最適化し、運用会社の種類（自己勘定取引、顧客取引管理）に応じて業務を分離するため、2つの証券取引コードを付与することを認める規定も追加されている。これは、国際慣行に準拠したオミニバス取引口座（OTA）モデルの導入の基礎となる。
出典: https://baodautu.vn/von-ngoai-se-som-quay-lai-voi-thi-truong-chung-khoan-d383920.html
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