外国資本はいつ株式市場に戻ってくるのでしょうか？

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Vốn ngoại trở lại chứng khoán, khi nào? - Ảnh 1. — ホーチミン市の銀行における米ドル取引 - 写真：QUANG DINH

今年の最初の8か月間では、世界的に米ドル金利が比較的高かったため、外国人投資家はベトナムの証券を売却し、その結果、約65兆VND（約26億米ドル）の純流出となった。

為替レートの安定は投資家の懸念を和らげる。

アンビン証券（ABS）の分析・投資担当ディレクター、グエン・ティ・トゥイ・リン氏によると、米国が米ドル金利を引き下げた際に、新興国市場への投資トレンドが再び戻ったという。外国人投資家はインドネシア、マレーシアなどの市場で買い越しとなっている。

ベトナムでは、外国人投資家は引き続き売り越しを続けたものの、過去1ヶ月で売り越し額は徐々に減少し、買い越しの局面も見られました。8月の外国人投資家の売り越し額は3兆6,000億ドンにとどまり、今年最初の7ヶ月の平均は8兆3,000億ドンでした。

KISベトナム証券のシニアディレクター、チュオン・ヒエン・フオン氏は、最近のベトナムドン金利の急激な低下とベトナムドン/米ドル為替レートの5%上昇が投資家の収益の減少につながり、他のアジア市場と比較してベトナムの魅力が低下し、投資家がベトナムから資本を引き揚げるようになっていると考えている。

投資コンサルティングと資産運用を専門とするFIDTの専門家、フイン・ホアン・フォン氏は、外国人投資家が近い将来に買い越しを再開する可能性があるものの、その額はそれほど大きくなく、ベトナム株式市場が正式に引き上げられない限り、年初から売却した分を取り戻すのは難しいだろうと考えている。

外国投資を誘致する準備中。

Vốn ngoại trở lại chứng khoán, khi nào? - Ảnh 2. — 4年ぶりのFRBによる利下げは、ベトナムを含むASEAN地域の株式市場への国際投資の流入を回復させると期待されている - 写真：QUANG DINH

専門家によると、ベトナムへの外国資本流入額は、金利や為替レートなど、多くの要因に左右される。統計によると、米国が金利を引き下げると、資本は新興市場へ流入する。外国投資家が直ちに多額の純購入を行うことはないかもしれないが、市場には徐々に好ましい変化が現れると予想される。

そのため、専門家は外国資本を誘致するためには、国内からのより積極的な変化の必要性を強調した。事業発展を支援・促進し、暴風雨や洪水後の経済復興と経済成長の回復を確実にする適切な政策は、ベトナムが外国投資を誘致するための重要な基盤となる。

フイン・ホアン・フオン氏は、外国資本を誘致するには、市場へのアクセスを阻むボトルネックや障壁を取り除くとともに、「マーケティング」のための魅力的な要素を加える必要があると考えている。最近、財務省は、外国投資家が株式を購入するために十分な資金を保有する必要はないとする通達を出した。

フォン氏によると、これはベトナム株式市場がFTSEラッセル（国際格付け機関）による新興市場への格上げ要件を満たすための一歩に近づくものだという。格上げ後、アクティブ運用ファンドからの資金流入を除いても、ETFからの資金流入は数十億米ドルに達すると推定されている。したがって、ベトナムが外国資本流入を増加させたいのであれば、引き続き障害を取り除き、市場の格上げプロセスを促進することが依然として重要な戦略となる。