소위 '핵심 주식'은 가치가 더 이상 저평가되지 않았을 때에도 투자를 유치할 수 있을까요?

상반기 높은 수익 성장률로 은행 주식이 투자자들에게 매우 매력적으로 다가왔다. 사진: Duc Thanh

'핵심주'들이 VN-Index의 사상 최고치 경신을 이끌었습니다.

VN-Index가 지속적으로 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 증권 및 부동산 관련주와 더불어 은행주가 상승세를 주도하며 VN-Index의 역사적인 이정표를 세우고 있습니다.

올해 들어 많은 은행 주가가 수십 퍼센트씩 상승했으며, 일부는 두 배로 오르기도 했습니다. 구체적으로, 올해 초부터 이번 주 중반까지SHB (SHB 은행) 주가는 거의 110%, ABB(ABB 은행)는 86%, VPB(VP 은행)는 54%, TCB(테크콤뱅크)는 52% 이상, STB(사콤뱅크)는 46%, EIB(수출입은행)는 44% 상승하는 등 강세를 보였습니다.

특히 지난 한 달 동안 SHB의 주가는 거의 36%, TPB( TPBank )의 주가는 29%, VPB의 주가는 42% 상승했습니다.

분석가들에 따르면, 사상 최저 금리 속에서 정부와 베트남 중앙은행(SBV)은 경기 부양을 위해 공격적으로 자금을 투입하고 있으며, 이는 은행 주가 상승을 견인하고 있습니다. 은행들은 완화적인 통화 정책의 수혜를 입을 뿐만 아니라, 부실채권 회수(담보물 압류권 합법화), 디지털화로 인한 투입 비용 절감, 신용 한도 완화, 외국인 투자자들의 은행 주식 투자 관심 증가, 그리고 9월 신용등급 상향 조정 가능성 등 긍정적인 소식에도 힘입어 상승세를 보이고 있습니다.

호치민 경제대학교 은행학부 금융시장학과 학과장인 응우옌 후 후안 부교수는 최근 몇 년간 가속화된 디지털 전환이 은행의 운영 효율성 향상, 비용 절감 및 경쟁력 강화에 도움이 되었다고 언급했습니다.

은행의 순이자마진(NIM)은 연초 이후 (기업 지원을 위한 대출 금리 인하 압력과 예금 금리 동결로 인해) 축소되는 추세를 보였지만, 견조한 대출 증가세가 이를 상쇄했습니다. 따라서 상반기 은행 이익은 여전히 매우 양호한 성장세를 보였습니다.

더욱이, 은행의 비이자수익 부문은 매우 유망합니다. 전통적인 서비스 외에도, 은행 업계는 새로운 서비스를 통해 수익을 증대할 기회를 맞이하고 있습니다. 특히, 새롭게 부상하는 디지털 자산 시장은 은행 및 금융 회사에 엄청난 기회를 제공할 것입니다. 많은 은행들이 이 새롭고 미개척된 시장에 집중할 것으로 예상됩니다. 이는 참여 은행들에게 매력적인 수익을 안겨줄 유망한 기회가 될 것입니다.

금리와 현금 흐름이 은행 주식의 매력도를 결정할 것입니다.

몇 달 전까지만 해도 은행주는 매력적인 투자처로 여겨졌지만, 지난 3개월 동안 28% 이상 상승한 후 이제는 더 이상 저평가된 것으로 평가되지 않습니다. 분석가들에 따르면, 현재 은행주 가치는 전반적으로 "적당한" 수준이며, 향후 이러한 "핵심 주식"의 매력도는 금리 변동에 크게 좌우될 것으로 보입니다.

위그룹의 쩐 응옥 바우 사장은 현재 주가가 상당히 평균 수준이라고 평가했습니다. 하지만 금리가 다시 상승하면 주가는 고평가될 것이라고 예측했습니다. 다시 말해, 금리가 낮아 자금이 풍부할 때는 주가가 매력적으로 보이지만, 금리가 높아 자금이 부족해지면 주가는 고평가된다는 것입니다.

호치민 경제대학교 은행학부 금융시장학과 학과장인 응우옌 후 후안 부교수에 따르면, 저금리 환경은 은행들이 대출을 늘릴 수 있는 유리한 조건을 만들어내고 있다.

특히 신용 한도 철폐는 은행, 특히 중소형 은행에 많은 기회를 열어줄 것입니다. 신용 한도 철폐를 통해 중소형 은행은 적절한 전략과 정책을 갖춘다면 20~30%의 성장을 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다. 반면 대형 은행의 경우 신용 한도 철폐 이후 강력한 성장을 이루기는 더욱 어려워질 것입니다.

정부는 은행권에 금리 안정화와 비용 절감을 통해 대출 금리를 더욱 낮추도록 지시하고 있습니다. 그러나 트란 응옥 바우 씨에 따르면, 예금 금리는 국내 대출 수요 증가와 지속적인 환율 압력으로 인해 하락 압력을 받고 있습니다. 실제로 많은 은행들이 최근 예금 유치를 위해 다양한 수단을 동원하고 있는데, 이는 자본 유입이 부족해지고 있음을 시사합니다.

AFA 그룹의 판 레 탄 롱 사장은 은행 주식이 예전처럼 저평가되어 있지는 않지만, 향후 은행 주식의 매력도는 가치 평가가 아닌 현금 흐름에 달려 있다고 언급했습니다.

이 전문가에 따르면, 시장이 과열되는 시기에는 주가가 투자자 심리와 자본 유입에 크게 좌우됩니다. 특히 베트남처럼 투자자의 80%가 개인인 신흥 시장에서는 투자자 심리가 매우 중요합니다. 다시 말해, 은행 주식이 가치 평가 측면에서 더 이상 매력적이지 않더라도 자본 유입이 지속된다면 시장과 은행 부문은 가까운 미래에 여전히 강한 성장을 경험할 수 있다는 것입니다.

현재 은행 부문의 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(P/B)은 모두 지난 3년간 평균 수준과 같습니다. 이러한 "선도주"의 가치는 비싸지는 않지만, 더 이상 싸지도 않습니다. 저금리와 완화적인 통화정책, 그리고 향후 두 자릿수 성장 목표를 고려할 때, 많은 투자자들은 여전히 낙관적입니다.

메이뱅크 투자은행의 투자 컨설팅 이사인 판 둥 칸(Phan Dung Khanh) 씨는 시장으로의 자본 유입이 여전히 긍정적이어서 예상했던 급격한 조정은 발생할 가능성이 낮다고 보고 있습니다. 시장 추세는 여전히 상승세이며, 조정이 발생하더라도 단기적인 현상으로 며칠 거래일 내에 끝날 가능성이 높다고 분석했습니다.

하지만 많은 전문가들은 은행 부문의 경우 긍정적인 정보는 이미 주가에 상당 부분 반영되었다고 지적합니다. 더불어 투자자들은 은행 부문에서 다음과 같은 여러 위험 요소를 경계해야 합니다. 잠재적인 인플레이션 상승, 환율에 대한 지속적인 압력으로 인해 베트남 중앙은행이 금리 인하를 중단할 가능성, 그리고 은행 부문의 부실채권 증가 조짐과 부실채권 완충자산 감소 등이 그것입니다. 따라서 전문가들은 금리, 환율, 현금 흐름을 면밀히 모니터링하는 것 외에도 현 시점에서 레버리지 사용에 신중을 기할 것을 권고합니다.

출처: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html