채권시장 정리를 위한 임시방편

채권 시장은 2022년까지 지난 5년 동안 상당히 성장했습니다. 실제로 채권 시장은 매년 30~40%씩 강력한 성장을 이루었으며, 2022년에는 총 발행 기업 채권이 GDP의 15%를 차지하게 되었습니다.

베트남 정부는 지역 시장과의 잠재력과 상관관계를 고려하여 기업채권 시장 규모를 2025년까지 GDP의 20%, 2030년까지는 최소 GDP의 25% 이상으로 확대하는 목표를 세웠습니다.

자본조달 규모가 커짐에 따라, 자본시장은 국가의 자본시장과 신용시장의 균형적 발전 방향에 따라 기업의 중장기적 효과적인 자본조달 채널로서의 중요성이 점점 더 커지고 있으며, 은행 신용채널에서 경제 에 대한 자본공급에 대한 압박이 줄어들고 있습니다.

2022년 초, 투자자들이 탄호앙민, FLC, 반틴팟 등에서 발생한 사건을 목격하면서 특히 개별 기업채 시장과 전체 금융 시장은 광범위한 심리적 충격을 받았습니다.

위에서 언급한 부정적인 사건으로 인해 투자자 신뢰가 감소했고, 많은 기업의 채권 상환 현금 흐름의 유동성도 어려워졌으며, 이로 인해 채권을 통한 자금 조달 경로가 더욱 위험해졌습니다.

실제로 기업채권 시장을 통한 자본 조달의 감소로 인해 많은 부동산 기업, 특히 만기가 다가오는 채권을 대량으로 보유한 기업의 투자자본과 유동성 부족에 대한 압박이 커지고 있으며, 세계 경제의 어려움 속에서 매출과 사업 이익이 급격히 감소했습니다.

자본이 부족한 기업과 돈에 묶인 투자자 - 경제와 금융 시장의 두 주체는 현재 교차점을 찾는 데 어려움을 겪고 있으며, 둘 다 정체 상태에 빠지고 있습니다.

금융 전문가 Nguyen Tri Hieu.

이러한 맥락에서 재무부는 기업채권 시장을 개선하는 데 도움이 되는 조항을 개정하고 보완하는 일련의 법령 65~08을 발표하여 임시적 해결책을 마련했습니다.

그러나 법령 08의 발행은 최근 기업채권 시장의 미지급 채권을 처리하는 데 있어 재무부가 얼마나 혼란을 겪고 있는지 여실히 보여줍니다.

기업의 경우, 법령 08은 기업이 채권 상환 기간을 연장하고 발행인의 어려움을 해소하는 데 도움이 되므로 분명 환영받을 것입니다.

하지만 본질적으로 08호 법령은 어려움을 근본적으로 해결하지 못하고 단지 시장을 정리하는 데 도움이 되는 임시 조치일 뿐입니다. 몇 가지 점을 고려해 보면, 법령 08은 채권 채널을 더욱 위험하게 만들었습니다.

투자자들에게 08호 법령은 거의 영향을 미치지 않으며, 투자자들이 관심을 갖는 조건이나 정보를 제공하지 않습니다. 특히, 투자자들에게 현재 부족한 신뢰 개선 측면에서는 거의 변화를 가져올 수 없습니다.

구체적으로, 법령 08은 전문 증권 투자자에 대한 규정의 시행 기간을 2023년 12월 31일까지 연기하여 개인 투자자가 채권 채널에 접근할 수 있는 조건을 마련했습니다.

하지만 개인 투자자들이 새로운 채권 투자 시장을 제대로 이해하지 못하기 때문에 많은 부정적인 문제가 발생합니다. 이제 개인 투자자에 대한 긴축 조치를 늦추면 다른 많은 부정적인 문제가 발생할 수 있습니다.

다음으로, 기업이 자산을 채권으로 교환하도록 허용하는 것에도 많은 우려가 제기됩니다.

사실 자산을 채권으로 교환하는 관행은 수년 동안 이어져 왔지만, 자산을 교환할 수 있는 라이선스를 받으면 여전히 많은 기업이 자산 가격을 실제 가치가 아닌 그 가치로 끌어올려 투자자들이 채권을 교환하도록 강요할 수 있습니다. 투자자들은 돈을 잃을까봐 걱정하고 두려워하기 때문에 "모든 돈이 다 ​​가치 있는 것"이라는 생각을 갖기 위해 손실을 감수해야 합니다.

개인 투자자가 소수의 채권을 소유하는 경우도 있습니다. 자산을 교환하고 싶다면 계속해서 더 많은 돈을 지불해야 합니다. 그런데 경제가 어려울 때는 투자자들이 교환을 하는 게 매우 어렵습니다.

자산에 변동이 없을 경우, 개별 투자자는 기업이 채권을 연장하는 데 동의하는 옵션을 고려해야 합니다. 확장 문제도 부정적으로 보일 가능성이 높은데, 현실적으로 현재 금융시장의 어려움으로 인해 경제가 빠르게 회복되기는 매우 어렵기 때문이다.

따라서 채권을 6개월, 1년 또는 2년 동안 연장하더라도 기업이 생산과 사업을 회복하여 투자자에게 지불할 현금 흐름을 확보할 수 있을지 여부는 여전히 답이 나오지 않은 문제입니다.

그러나 08호 법령은 여전히 ​​채권 시장의 거래, 매수 및 매도를 보다 쉽게 ​​만들고 유동성을 창출하기 위한 제약 조건을 제거하는 등 몇 가지 보기 드문 긍정적인 측면을 보여줍니다.

이러한 맥락에서 채권자들은 자산을 회수하기 위해 채권자 회의를 조직해야 합니다. 이를 통해 투자자들은 채권 발행 기관과 해결책을 교환하고 논의하며 제안합니다. 해결책에는 부채 연장 허용, 소송 제기 위협, 협상 준비 등이 있습니다.

또한 채권자는 투자자를 대리하는 로펌을 찾아야 하며, 이 로펌은 협상 과정에서 발생하는 법적 문제를 처리할 법적 주체가 됩니다.

마지막으로, 투자자의 신뢰를 회복하기 위해 가장 중요한 것은 신용평가를 실시하는 것입니다.

수년 전 전문가들은 채권 시장이 은행의 재정적 부담을 덜어주고 있다고 외쳤습니다. 은행이 기업의 산파 역할을 하기 전에는 그랬지만, 그 산파 역할이 채권으로 바뀌었죠.

한편, 베트남 시장은 채권 시장을 '뜨겁게' 발전시킬 수 있는 기반이 부족하므로 채권 채널의 발전을 억제하고, 완전한 법적 통로와 명확하고 투명한 법적 기반을 구축하여 이 투자 채널의 성장을 지속적으로 촉진해야 합니다 .

Nguyen Tri Hieu - 금융 및 은행 전문가

원천: https://www.nguoiduatin.vn/giai-phap-tinh-the-lam-thong-thoang-thi-truong-trai-phieu-a604592.html