경제에 새로운 리듬이 생기고, 주식도 기대감에 부응하고 있다

Kinh tế bật nhịp mới, chứng khoán đón sóng kỳ vọng

"자율주행" 경제 와 공공 투자로 인한 수십억 달러의 증가

HSC증권 전문가들은 이를 "자율주행 모드" 단계라고 부릅니다. 이는 베트남 경제가 국제적 맥락에 지나치게 의존하는 대신 내부에서 성장 모멘텀을 활성화하고 있음을 보여주는 이미지입니다.

이러한 변화는 금융 시장에서 두드러지게 나타납니다. VN 지수는 2025년에 30% 이상 상승했는데, 이는 투자자 기대치 개선을 반영하는 상승세입니다. HSC는 정책 조정, 증권사 자본금 증가, 국제 자금 흐름 확대 등 펀더멘털 요인을 바탕으로 향후 12개월 동안 지수가 1,958포인트까지 상승할 것으로 전망합니다.

HSC의 계산에 따르면, 2026년 GDP 성장률은 약 7.6%에 달할 것으로 예상되는데, 이는 정부 의 두 자릿수 예상치에는 미치지 못하지만, 베트남을 아시아에서 가장 빠르게 성장하는 국가 중 하나로 유지하기에 충분한 수준입니다. 세계 무역의 회복세가 더디고 역내 여러 경제권의 성장이 둔화되는 상황에서, 이러한 성장률 유지는 내부 모멘텀이 점점 더 중요한 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

2025년 경제는 단순히 성장률만을 의미하는 것이 아니라, 새로운 기반이 점차 형성되고 있음을 보여줍니다. 토지, 투자, 증권, 전기 관련 법률과 시행령이 동시에 개정되어 오랜 병목 현상을 해소하는 데 기여하는 흔치 않은 해입니다. HSC에 따르면, 더욱 통합되고 투명한 법적 기반은 새롭고 지속 가능한 성장 주기를 활성화하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

제도 개혁과 더불어 공공 투자는 여전히 중요한 원동력입니다. 베트남은 2026년에 420억 달러 이상을, 향후 5년간 약 1,660억 달러를 인프라에 투자할 계획입니다. 이러한 자본 흐름은 전반적인 성장을 촉진할 뿐만 아니라 건설, 자재, 물류, 에너지 등 여러 산업의 역할을 재편합니다.

은행 부문에서는 생산, 사업 및 인프라에 대한 자본 수요가 계속해서 급격히 증가하고 있습니다. HSC는 이익률, 자산 건전성, 부실채권 처리 메커니즘이 개선되면 2025년에는 업계 이익이 13.2%, 2026년에는 17.8% 증가할 것으로 전망합니다. 이는 신용 증진의 기반이 될 것이지만, 특히 하노이 와 호찌민시의 주택 가격이 올해 크게 상승한 상황에서 신용 이탈 위험을 방지하기 위한 엄격한 관리가 필요합니다.

주식 시장은 경제 상황을 명확하게 반영하며 앞으로도 계속 호황을 누릴 것으로 전망됩니다. 증권사들은 시장 유동성과 탄탄한 자본력의 혜택을 누리고 있습니다. 업계 이익은 2025년에 42.9%, 2026년에는 거의 20% 증가할 것으로 예상됩니다. 한편, 3년간의 긴축 정책 이후 부동산 업계는 법규 개선과 프로젝트 공급 덕분에 회복세를 보이고 있습니다. HSC는 업계 이익이 2025년에 28.2%, 2026년에 21.7% 증가할 것으로 전망하는데, 이는 주로 가격 상승보다는 공급 회복에 기인합니다.

건설 자재 산업은 공공 투자의 물결로 지속적인 수혜를 누리고 있습니다. 향후 2년간 건설 자재 산업의 주당순이익(EPS)은 각각 14.5%와 8.3% 증가할 것으로 예상됩니다. 자재 기업의 경우, 고속도로, 전기·가스, 물류 프로젝트 수요가 급증함에 따라 전망이 더욱 긍정적입니다.

에너지 및 유틸리티 부문 또한 새로운 발전 주기에 접어들고 있습니다. 경쟁적인 전력 시장의 점진적인 형성과 가스 상용화 메커니즘의 완성으로 2025년 이익 성장률이 57.4%까지 증가한 후 2026년에는 다시 안정화될 것으로 예상됩니다. 그러나 전력-수력-가스(안정적이고 변동성이 낮음)와 상류 석유 및 가스(상품 가격에 따라 변동) 간의 구분이 더욱 명확해질 것입니다.

소비재 및 소매업 부문은 소득 증가, 자산 증가, 그리고 저금리 덕분에 강력한 회복세를 보이고 있습니다. 소매 판매는 연평균 11~12%의 성장률을 유지하며 경제 성장의 주축 역할을 계속할 것으로 예상됩니다.

그러나 여전히 관리해야 할 위험 요소가 있습니다. 환율이 주요 요인 중 하나입니다. 국제 달러화 약세에도 불구하고 2025년 베트남 동(VND)이 3.5% 하락한 것은 내부 압력이 여전히 크다는 것을 보여줍니다. HSC는 연준이 금리를 인하하고 송금액이 증가할 경우 2026년 베트남 동(VND)의 가치 하락률이 1.5%로 낮아질 수 있다고 전망하지만, 외국 자본 유입은 여전히 민감한 요소입니다. 또한, 감독 없이 신용이 너무 빠르게 증가할 경우 불균형 위험에 직면할 수 있습니다.

하노이 국립대학교 경제대학의 응우옌 반 히에우 부교수는 "현재 경제에서 가장 주목할 점은 성장률이 아니라 변화의 깊이입니다. 정책, 인프라, 자본 시장에 이르기까지 모든 것이 더욱 지속 가능한 방향으로 재편되고 있습니다. 주식 시장은 외부 요인에만 의존하는 것이 아니라 탄탄한 기반 위에 세워진 성장 사이클에 대한 기대감을 반영하고 있습니다."라고 말했습니다.

그는 또한 당대회 이후 정책 실행 속도가 핵심이 될 것이라고 지적했습니다. 장치가 신속하고 단호하게 운영된다면 정책 지연이 단축되고 파급 효과가 더 강해질 것입니다.

전반적으로 베트남은 지나치게 시끄럽지는 않지만 확실하고 심오한 새로운 성장 궤도에 진입하고 있습니다. HSC가 묘사하는 경제의 "자율주행 모드"는 화려한 돌파구가 아니라 기반을 다지고, 구조를 조정하며, 내생적 역량을 강화하는 과정입니다. 이는 향후 몇 년간 경제 회복력을 좌우하는 결정적인 요소입니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/kinh-te-bat-nhip-moi-chung-khoan-don-song-ky-vong-174670.html