베트남의 M&A 시장은 '진정한 가치 평가'의 시대로 접어들고 있습니다.
일본 RECOF Corporation의 마지마 타모츠 수석 이사에 따르면, 대부분의 일본 기업들은 베트남 M&A에 참여할 때 여전히 신중하고 장기적인 접근 방식을 유지하고 있습니다. 이들은 시장 조사, 사업 모델 분석, 수익률 및 위험 요소 분석에 충분한 시간을 투자한 후 결정을 내립니다. 이러한 과정은 시간이 더 오래 걸리지만, 그만큼 거래의 질이 높아진다고 합니다.
이러한 접근 방식은 일본 투자자들의 철학을 명확히 반영합니다. 즉, 단기적인 이익을 추구하는 것이 아니라 전략적 적합성과 장기적인 관계를 우선시하는 것입니다. 고쿠요가 티엔롱을 276억 엔 이상에 인수한 사례가 이를 잘 보여줍니다. 일본 기업들은 동남아시아에서 자사의 생태계를 확장하기 위해 강력한 브랜드, 탄탄한 기반, 그리고 선도적인 입지를 갖춘 기업에 투자하며, 베트남 시장을 지역 성장 동력으로 보고 있습니다.
마지마 씨에 따르면 베트남의 매력은 성장세뿐만 아니라 지역적 시너지 효과를 창출할 수 있는 능력에도 있으며, 많은 일본 기업들이 베트남을 동남아시아 가치 사슬의 "전략적 핵심"으로 보고 있다고 합니다.
외국인 투자자들은 신중한 태도를 보이는 경향이 있는 반면, 국내 기업들은 인수합병을 빠른 확장, 어려운 경기 극복, 또는 새로운 경쟁 우위 창출을 위한 도구로 여깁니다. TTC의 당 반 탄 회장은 인수합병이 시장 원칙이며, 베트남 기업들은 항상 외국 자본을 환영하고 사업 확장을 위해 다른 기업을 인수할 기회를 적극적으로 모색해야 한다고 믿습니다.
탄 씨는 TTC가 이전에 버번 타이닌 , 비엔호아 설탕, HAGL 설탕 인수를 비롯한 설탕 산업 분야에서 일련의 주요 거래를 수행하여 대규모 원자재 공급 기반을 구축하는 데 기여했다고 밝혔습니다.
탄 씨에 따르면, 인수합병은 시장 상황이 좋을 때만 이루어져서는 안 됩니다. 많은 경우, 기업은 주주 이익을 극대화하기 위해 인수 또는 매각에 적합한 시기를 선택해야 합니다. 그는 "시장 상황이 불리한 경우에도 기업은 기업 가치를 보호하기 위해 인수합병을 고려해야 한다"고 강조했습니다.
특히 TTC는 많은 베트남 기업들이 ESG와 녹색 전환에 집중하기 시작했으며, 이는 국제 투자자들의 눈에 점점 더 중요한 요소라고 지적했습니다.
TTC와 달리 GELEX는 생태계 강화에 기반한 인수합병 전략을 펼칩니다. GELEX의 응우옌 호앙 롱 부사장에 따르면, 그룹은 인프라, 산업 생산 및 산업용 부동산 부문을 진정으로 보완하는 거래만을 선별적으로 추진합니다.
겔렉스는 장기적인 발전 비전에 부합하는 선도적이거나 시장을 선도하는 사업에 우선적으로 투자합니다. 동시에, 그룹은 인수합병(M&A)과 선별적인 기업공개(IPO)라는 두 가지 전략을 병행합니다. 주식 발행의 목적은 단기적인 자산 매각이 아니라, 재정적 규모를 확대하고 성장 단계에 진입하는 사업에 대한 지배력을 강화하는 것입니다.
GELEX의 관점에서 인수합병 이후 단계는 거래 자체만큼이나 중요합니다. 기업은 인수합병을 실질적인 성장으로 전환하기 위해 효율적으로 구조조정, 통합 및 운영해야 합니다.
출발점은 다르지만, 세 가지 관점 모두 공통된 추세를 보여줍니다. 바로 인수합병(M&A)의 양적 성장은 줄어들되 질적 성장은 가속화될 것이라는 점입니다. 투명성이 높고 사업 모델이 명확하며 안정적인 현금 흐름을 창출할 수 있는 기업에 대한 인수합병이 더욱 활발해질 것이라는 전망입니다. 이는 베트남이 보다 전략적이고 전문적이며 기업의 장기적인 발전 목표와 긴밀하게 연계된 새로운 M&A 사이클에 진입하고 있음을 시사합니다.
국내 기업들은 주도권을 잡고, 대기업들은 자사의 생태계를 최적화합니다.
공통점 외에도 기업들은 M&A 시장의 작동 방식을 정확하게 반영하는 뚜렷한 차이점들을 지적했습니다. 마지마 타모츠 씨에 따르면, RECOF의 자문을 받는 일본 기업들은 항상 베트남을 전략적 시장으로 여기지만, 매우 높은 기준을 적용합니다. 즉, 사업 모델을 철저히 이해하고, 합리적인 가치 평가를 내리고, 성장 잠재력을 예측할 수 있어야 한다는 것입니다.
인수합병 과정이 길어지는 이유는 낮은 기업 가치 평가나 투명성 부족으로 인한 위험을 감수하기를 꺼리기 때문입니다. RECOF 데이터에 따르면 현재 베트남에는 2,000개의 일본 기업이 진출해 있는데, 이는 태국(6,000개)에 비해 훨씬 적은 수치로 성장 잠재력이 매우 큽니다. 이는 또한 일본 투자자들이 단기적인 유행을 쫓기보다는 '전략적 가치'를 중시한다는 것을 보여줍니다.
한편, 당 반 탄 회장의 관점은 보다 현실적입니다. 그는 베트남 기업들이 적절한 시기에 과감하게 인수합병을 해야 한다고 강조합니다. 인수합병은 시장 확대를 위한 전략이자 경영 수준을 높이고 외국 자본을 유치할 수 있는 기회이기 때문입니다. TTC는 일련의 대규모 거래를 통해 이를 입증했으며, 이를 통해 설탕 산업의 구조조정을 이루고 그룹의 생태계를 확장해 왔습니다.
탄 씨는 또한 기업가들이 "미래를 사는 법"을 알고, 기회비용을 받아들이고, 국제 파트너와 상호 이익이 되는 전략을 추구해야 한다고 강조했습니다.
GELEX는 장기적인 경쟁 우위 확보를 위한 인수합병의 또 다른 성공 사례를 보여줍니다. 산업 및 인프라와 같이 GELEX가 선도적인 역할을 할 잠재력이 있는 분야에 우선순위를 두고, 기업공개(IPO)를 통해 자원을 확대하는 전략을 펼치고 있습니다.
이 그룹은 에너지가 고위험 산업이라고 판단하여 현재로서는 에너지에 집중하지 않고 있으며, 대신 인프라와 산업용 부동산을 성장 동력으로 삼고 있습니다. 또한 GELEX는 인수합병 이후 구조조정, 데이터 디지털화, 높은 수준의 지배구조 유지 등 여러 요인이 가치 창출에 결정적인 역할을 한다고 강조합니다.
위 그림은 외국인 투자자들이 신중한 태도를 보이지만 우량 자산에는 아낌없이 투자할 의향이 있음을 보여줍니다. 한편, 베트남 기업들은 인수합병에 더욱 적극적으로 나서고 있으며, 대기업들은 지속 가능한 생태계 구축에 전략을 집중하고 있습니다.
이 모든 것은 하나의 분명한 추세로 귀결됩니다. 베트남은 수준 높은 인수합병이 활발해지는 시기에 접어들고 있으며, 인수합병 건수는 줄어들지만 더욱 정교해지고 있습니다. 이러한 시기에는 기업들이 기회를 포착하기 위해 진정한 역량, 투명성, 그리고 실질적인 전략을 갖춰야 합니다.
출처: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm
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