통화 정책의 큰 과제

올해 8.3~8.5%의 성장 목표를 달성하면서도 인플레이션 통제, 거시경제 안정, 주요 경제 균형을 유지하기 위해서는 통화 정책이 매우 중요한 역할을 합니다.

성장을 뒷받침하기 위해 은행 부문은 경제에 대한 자본 공급을 늘려야 합니다. 이는 또한 규제 당국이 우선 분야로의 자본 유입을 어떻게 통제할지, 그리고 신용 수요가 급증할 때 은행들이 투입 금리를 "경쟁"하는 것을 어떻게 방지할지에 대한 문제에 직면하게 만듭니다.

연초부터 기본동원금리는 안정세를 유지하고 있으며, 대출금리도 작년말 대비 0.4%p 하락했으며, 물가상승률도 여전히 통제되고 있습니다.

하지만 인플레이션 압력이 높아지고 있기 때문에 통화 공급을 늘리면 인플레이션 압력이 더욱 커질 것입니다. 게다가 경제적 요인과 시장 심리의 이중적인 영향으로 환율 또한 압박을 받고 있습니다.

지난주 정부의 온라인 회의에서 베트남 국립은행 총재는 환율에 대한 압력이 계속해서 급격하게 증가한다면, 환율 안정성에 영향을 미치지 않도록 금리를 더 이상 인하하지 않을 것을 고려할 것이며, 그렇게 함으로써 거시경제 불안정을 피할 수 있을 것이라고 인정했습니다.

금리 문제 외에도, 우선순위 부문에 신용 자본을 투입하는 문제 또한 큰 과제입니다. 올해 첫 7개월 동안 신용은 거의 10% 증가했는데, 이는 작년 같은 기간 6% 증가의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 이러한 증가세는 크지 않지만, 우려스러운 점은 시중은행의 2025년 2분기 재무 보고서에 따르면 부동산 사업 대출이 전년 동기 대비 거의 46% 증가했다는 것입니다. 베트남 중앙은행은 부동산 부문의 신용 증가율이 평균보다 높은 것은 정부가 과거 부동산 시장의 어려움을 해소하기 위한 다양한 해결책을 마련해 왔기 때문이라고 분석합니다. 많은 부동산 프로젝트가 법적 장벽을 극복하면 투자자본 수요 증가는 불가피합니다.

베트남 중앙은행 또한 부동산 신용은 여전히 안전하다고 단언했습니다. 그러나 이러한 상황이 지속될 경우, 신용 흐름이 불균형을 이룰 위험이 매우 높습니다.

특히 부동산과 사회기반시설은 경제에 가장 많은 투자 자본을 유치하고 있으며, 두 분야 모두 중장기 대출을 필요로 합니다. 이는 은행 시스템의 만기 불균형 위험으로 이어질 것입니다. 따라서 2026년부터 시행될 신용 한도 제한 시범 시행은 위험 지역, 특히 뿌리 깊은 기업으로의 자본 유입을 통제할 효과적인 해결책이 없다면 신용 불균형 상황을 더욱 예측 불가능하게 만들 것입니다.

물론, 신용 공간을 없애는 것은 시장에서 필요하고 기대되는 일이지만, 우선순위 부문으로 자본 흐름을 유도하면서 동시에 신용 공간을 없애는 방법은 큰 과제입니다.

이를 위해 단기적으로는 국가은행이 운영 효율성 기준을 충분히 충족하고, 우수한 경영 및 운영 역량을 갖추고, 은행 운영의 안전비율과 높은 안전신용등급 지수를 준수하는 은행들을 대상으로만 방 철거를 시범적으로 시행해야 할 것입니다. 장기적으로는 신용, 주식, 회사채 등 자본시장의 주요 기둥을 균형 있게 발전시켜 은행 신용 부담을 줄이는 방안이 필요합니다. 따라서 부동산, 인프라 등 중장기 자금이 필요한 부문은 회사채, 국내 채권, 국제 차입 등을 통해 자금 조달 채널을 확대해야 합니다. 또한, 중소기업 신용보증 프로그램을 확대해야 합니다. 이를 통해 은행은 신용 공여에 대한 안정성을 확보하고, 기업은 저렴한 자본을 확보하여 생산 및 사업에 과감하게 투자할 수 있는 동기를 부여하여 경제 성장 촉진에 기여할 수 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/thach-thuc-lon-voi-chinh-sach-tien-te-d355260.html