10월 20일 오후, 베트남 증시는 공황 상태에 빠져 거래를 마감했습니다. 매도 압력이 세 거래소 모두에 확산되면서 VN 지수는 94.76포인트(5.47%) 하락한 1,636.43포인트를 기록하며 3분기 초 이후 최저치를 기록했습니다. HNX 지수는 13.09포인트(-4.74%) 하락한 263.02포인트를 기록했고, UPCoM 지수는 2.36포인트(-2.09%) 하락한 110.31포인트를 기록했습니다.

총 시장 거래 규모는 약 58조 9천억 VND에 달했고, 거래량은 19억 6천만 주가 넘었습니다. 이는 주식에서 막대한 현금 유출을 보여주는 이례적인 높은 수준입니다. 시장 전체는 매도세로 기울어져 150개 종목이 바닥을 쳤고, 소폭 상승한 종목은 20개 미만에 불과했습니다.
분석가들에 따르면, 이는 체계적인 매도(항복) 세션으로, 마진 콜이 대량으로 발동되었습니다. ATC 세션 마지막 30분 동안 시장은 수백 개의 주식이 바닥으로 떨어지는 모습을 보였고, 많은 우량주들이 가격과 관계없이 대량 매도되었습니다.
증권사들은 대출금을 회수하기 위해 청산에 나섰고, 저점 매수 수요 약화로 주가는 통제 불능 수준으로 하락했습니다. 시가총액 상위 종목을 대표하는 VN30 지수는 94포인트 이상 하락하며, 청산 압력이 주로 우량주에 집중되어 중소형주에서는 더 이상 나타나지 않음을 보여주었습니다.

호찌민 시의 한 증권사 대표는 "많은 계좌의 레버리지 비율이 50~60%에 도달하면 가격 급락이 연쇄 효과를 촉발할 것"이라며 "자동 청산 주문으로 주가가 급락해 공황의 악순환이 초래될 것"이라고 말했다.
주요 섹터 대부분이 적자였습니다. 그중 은행과 부동산 부문이 가장 큰 타격을 입어 지수가 급락했습니다. 구체적으로 은행 부문에서는SHB (-6.9%), VPB(-6.89%), MBB(-6.83%), CTG(-6.32%), TCB(-6.89%)가 하락했습니다. 부동산 부문은 NVL(-6.93%), VHM(-4.46%), VRE(-6.95%) 등 여전히 "폭풍의 눈" 역할을 하며, 이 부문만으로 VN 지수에서 약 15포인트가 깎였습니다.
SSI(-6.99%), SHS(-9.85%), VIX(-6.9%) 등 증권사들도 대규모 매도세를 보였는데, 이는 증거금 대출 활동과 투자자들의 위험 회피 심리에 따른 직접적인 위험을 반영한 것입니다. 반면, 정보기술(IT) 및 필수 소비재 관련 종목들은 상대적으로 큰 영향을 받지 않았으며,FPT (-1.25%), VTP(+4.55%) 등 일부 종목은 여전히 일정 수준의 수요를 유지하고 있습니다.
외국인 투자자들이 2조동 가까이 순매수했다.
통계에 따르면 외국인 투자자들은 연초 이후 최고치인 1조 9,637억 동(VND)을 순매도했습니다. 매도 물량은 SSI, VND, VCI, VRE, HPG 등 대형주에 집중되어 공급 압박을 가중시켰습니다. 동시에 증권사 자체거래 부문도 MSN, STB, FPT, VNM, VIC를 중심으로 1,970억 동(VND) 이상을 순매도하며 국내 기관들의 포트폴리오 위험 감소 추세를 보여주었습니다.
그러나 일부 해외 투자 펀드의 선별적인 매수세는 VHM, VIC, DIG, DXG, MSN과 같은 양호한 펀더멘털 코드에서 여전히 나타났습니다. Le Minh Khoi(DNSE Research) 애널리스트는 "이는 해외 자본 흐름의 차별화를 반영합니다. 일부 펀드는 위험 헤지를 위해 자금을 인출한 반면, 장기 투자자들은 시장이 크게 할인된 저점에서 우량주를 매수할 기회를 활용했습니다."라고 말했습니다.
투자자들은 10월 20일 폭락이 전혀 예상치 못한 일은 아니라고 생각합니다. 앞서 VN 지수는 장기 상승 추세 이후 단기 고점으로 간주되는 1,780~1,800포인트의 저항선을 반복적으로 터치했습니다. 차익 실현 압력이 커졌고, 신규 현금 흐름도 충분하지 않아 시장은 부정적인 심리적 충격에 취약해졌습니다.
지수가 급락하여 1,700, 1,650포인트의 지지선을 돌파하자, 일련의 자동 손절매 주문과 마진콜이 발동되어 "매도 폭풍"이 발생했습니다. 유동성은 급격하게 약 59조 VND까지 증가했는데, 이는 지난 10거래일 평균의 1.5배에 달하는 수치로, 광범위한 공황 상태를 입증했습니다.

KBSV증권의 한 전문가는 "시장은 '증거금 방출' 단계를 거치고 있습니다. 증거금 대출 금리가 너무 높으면 시스템 재조정을 위해 급격한 가격 하락이 불가피합니다. 이러한 거래가 끝나면 시장은 일반적으로 모든 공급 압력을 흡수하기 위해 몇 차례의 매집 거래가 필요합니다."라고 말했습니다.
기술적으로 VN 지수는 1,650포인트의 강력한 지지선을 이탈하여 지난주 예상되었던 단기 회복세를 무력화시켰습니다. 분석 기관들은 향후 거래에서 지수가 1,650~1,670포인트 구간까지 회복하지 못할 경우, 1,580~1,600포인트 부근에서 새로운 바닥을 다시 형성할 가능성이 매우 높다고 분석했습니다.
FiLi.vn의 기술 분석가인 쩐 꾸옥 빈(Tran Quoc Binh) 씨는 "가격과 심리 모두에서 큰 폭의 하락입니다. 베트남 시장에서 한 거래일에 5% 이상 하락하는 것은 드문 일입니다. 하지만 이러한 큰 폭의 조정은 장기적인 현금 흐름 측면에서 가격 수준을 더욱 매력적으로 만들 수 있습니다."라고 말했습니다.
고위험 상황에서 전문가들은 투자자들에게 높은 현금 비율을 유지하고, 증거금 사용을 자제하며, 기관 투자자의 현금 흐름 회복에 대한 확인 신호를 기다릴 것을 권고합니다. 기관 투자자에게는 지금이 포트폴리오를 재편하고, 펀더멘털이 탄탄하고 부채가 적은 주식을 선택하며, 공공 투자 정책의 혜택을 누릴 수 있는 시기일 수 있습니다.
독립 시장 전문가 응우옌 득 남 씨는 "주식 투자는 정원 가꾸기와 같아서 인내심과 규율이 필요합니다. 폭풍이 지나간 후에는 땅이 더욱 비옥해집니다. 문제는 공황 상태에 빠졌을 때 시장에서 휩쓸려 나가지 않을 용기가 누구에게 있느냐는 것입니다."라고 비유했습니다.
10월 20일의 급락으로 많은 투자자들이 큰 손실을 입었지만, 전문가들은 이번 사태가 필수적인 정리 조치였다고 평가했습니다. 시장의 급격한 하락은 레버리지를 줄이고 투기적 현금 흐름을 "차가워지게" 하여 다음 성장 사이클을 위한 더욱 안정적인 기반을 마련하는 데 도움이 됩니다.
통제된 인플레이션, 낮은 금리, 그리고 지속적인 FDI 유입과 같은 긍정적인 거시경제 신호는 베트남 주식에 대한 중기적 지지 요인으로 남아 있습니다. 외국인 투자자들이 순매도를 줄이고 자영업 투자자들이 순매수로 전환한다면, 시장은 10월에 기술적 바닥을 형성한 후 11월 초에 소폭 회복될 가능성이 있습니다.
출처: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-gan-95-diem-cu-soc-margin-chan-dong-toan-san-20251020153016326.htm
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