VPBankS IPO: 생태계 공명, 혁신 가속화

(Chinhphu.vn) - VPBankS는 VPBank 생태계의 강점, 경영 경험, 기술력 및 폭넓은 고객 네트워크를 활용하여 신속하고 지속 가능한 성장을 목표로 기업공개(IPO)를 발표했습니다. 심층 통합 모델, DCM-ECM 전략 및 마진 대출은 회사의 규모와 효율성 확대를 지원할 것입니다.

VPBankS의 이사 겸 총괄이사인 부 후 디엔(Vu Huu Dien) 씨가 VPBankS의 설립 배경을 설명하고 있다. (사진: VGP)

생태계 시너지 효과로 성장의 기반을 마련합니다.

VPBank의 이사회 멤버이자 최고경영자인 응우옌 득 빈(Nguyen Duc Vinh) 회장은 IPO 로드쇼 개막 연설에서 VPBank의 핵심 차별점은 생태계의 시너지 효과에 있다고 강조했습니다. 그는 이러한 "기반"이 IPO 전략의 실현 가능성과 향후 증권회사의 빠르고 강력한 성장을 뒷받침한다고 설명했습니다. 실제로 VPBank는 불과 5년 만에 지속적으로 자본을 확충하고 빠르게 성장해 왔습니다.

중형 은행에서 시작한 VPBank는 운영 규모 면에서 상위 2~3위권으로 성장했습니다. 약 1조 2천억 VND에 달하는 총자산과 60조 VND가 넘는 자기자본은 VPBank가 규모의 경제를 유지하는 데 도움이 되며, 이는 VPBank 경영진이 '대형 은행으로 성장'하기 위한 필수 조건으로 여기는 요소입니다.

자본은 성장의 핵심 동력입니다. VPBank는 지속적으로 자본을 확충하고 전략적 파트너십을 확대해 왔습니다. SMBC는 FE Credit의 지분 49%(2021년 기준)와 VPBank 지분 15%(2023년 기준)를 보유하여 VPBank의 확장에 중요한 동력을 제공하고 지속적인 성장을 위한 자본 확충의 기반을 마련했습니다. SMBC 외에도 HSBC는 두 번째 전략적 주주로서 지배구조 강화와 국제 자본과의 연결에 기여하고 있습니다. "멀리 가려면 함께 가야 한다"는 VPBank의 약속은 장기적이고 지속 가능한 성장을 위한 파트너십에 대한 확고한 의지를 보여줍니다.

VPBankS는 생태계 내에서 "고립된" 존재가 아닙니다. 모은행으로부터 경영 방향, 기술, 내부 관리, 리스크 관리 등 다양한 자원을 계승하고, VPBank의 3천만 명이 넘는 고객 기반(프라임/고액 자산가부터 프라이빗 고객까지 다양한 고객층 포함)을 활용하여 다채널 유통 네트워크를 구축합니다. 선도적인 소매 은행으로서의 입지와 9,120억 VND에 달하는 민간 부문 대출 포트폴리오를 바탕으로, VPBankS가 신속하게 성장하고 획기적인 성과를 달성할 수 있도록 자본 플랫폼과 자금 조달 역량을 제공합니다.

투자자들이 주식 시장 투자를 위한 '가상 비서'인 StockGuru를 체험하고 있다 - 사진: VGP

"VPBank 이야기": 4대 핵심 전략과 기술적 도약의 발판

VPBankS의 이사 겸 최고경영자인 부 후 디엔(Vu Huu Dien) 회장은 2025년 첫 9개월 동안 VPBankS가 인상적인 성장을 기록했다고 밝혔습니다. 총자산은 62조 VND를 돌파하여 상위 3위, 마진 대출 잔액은 27조 VND로 상위 3위, 자기자본은 20조 VND를 넘어섰습니다. 또한, 계좌 수는 90만 개(연말까지 100만 개 달성 예상, 시장 점유율 약 10%)에 달하며, 2025년 자기자본이익률(ROE)은 약 18.5%로 높은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다. 첫 9개월 동안 세전 이익은 3조 2,600억 VND를 기록하여 연간 목표(4조 4,500억 VND)의 76%를 달성했습니다.

VPBank의 비전은 모든 고객층에 맞춤형 금융 솔루션을 제공하는 선도적인 증권 및 투자은행이 되는 것이며, 사명은 선도적인 기술 플랫폼을 기반으로 포괄적인 상품을 제공하여 고객, 주주 및 사회를 위한 지속 가능한 번영을 창출하는 것입니다. 이를 실현하기 위해 VPBank는 네 가지 핵심 전략을 추진하고 있습니다. 첫째, 다층적인 VPBank 생태계에 깊이 통합됩니다. 둘째, VPBank의 경험과 전략적 파트너인 SMBC를 기반으로 지배구조를 강화합니다. 셋째, 상품 다변화 및 서비스 품질 향상을 통해 시장 점유율을 확대합니다. 넷째, AI/블록체인 기술을 적용하여 기술 선도에 나서고, 투자은행 및 자산관리 가치 사슬 전반을 디지털화합니다.

SMBC 생태계의 장점은 고객 기반에서 분명하게 드러납니다. 3천만 명의 고객 중에는 다이아몬드 고객 63만 4천 명과 초고액 자산가 약 2천 명이 포함되어 있습니다. SMBC는 국경을 넘는 인수합병(특히 일본 파트너와의 거래)과 해외 자금 조달을 적극적으로 지원합니다. 그 결과, 올해 상반기에 VPBankS를 제치고 1억 5천만 달러를 유치했으며, 추가로 2억 5천만 달러를 더 유치할 계획을 발표할 예정입니다. 이는 연간 총 약 4억 달러에 달하는 규모입니다. 장기 자본 비용이 업계 최저 수준인 만큼, DCM(달러 매도), 마진 거래 및 기술 분야에서 확장할 여지가 충분합니다.

VPBankS는 제품 및 채널 측면에서 e주식, e포트폴리오, e마진, CW, 파생상품 등 다양한 포트폴리오를 보유하고 있으며, 기술 및 AI에도 적극적으로 투자하고 있습니다.

VPBankS는 이러한 기반 위에 투자은행업(DCM/ECM), 마진 대출, 증권 중개, 금융 투자라는 네 가지 사업 분야를 구축했습니다.

마진 대출 부문에서 VPBank는 탄탄한 상품 및 관리 시스템, 견고한 자본, 낮은 자금 조달 비용, 그리고 뛰어난 시장 판단력을 보유하고 있습니다. 올해 초부터 통제 대출을 적극적으로 추진하여 마진 대출 잔액 기준 상위 3위권에 빠르게 진입했으며, 연말까지 성장 여력도 충분합니다. 증권 중개 부문에서는 300여 개의 기존 중개업체, 생태계 파트너, 제휴 채널 등을 아우르는 다채널 모델을 구축하여 시장 점유율 10위권 진입을 눈앞에 두고 있습니다.

투자 포트폴리오는 회사채(약 46%), 양도성예금, 국채(30% 이상), 주식(20% 이상), 인수합병 전략(5~15%) 등으로 다각화되어 있습니다. 운영 위험 관리는 9가지 위험 범주(신용, 통합, 자본 적정성, 모델, 유동성 및 금리, 법률, 운영, 정보 보안 등)를 포괄하는 3단계 방어 체계를 따르며, 마진, 부채 자본, 금융 투자와 같은 핵심 영역과 연계되어 있습니다.

산업 환경: 자본 유입과 시장 상황 개선은 기회를 창출합니다.

비엣캡 증권의 호앙 남 리서치 분석 이사는 거시경제적 관점에서 다음과 같이 밝혔습니다. "금리는 낮게 유지될 것으로 예상되며, 공공 투자는 전년 대비 25% 증가할 것으로 전망되어 상장 기업들을 뒷받침할 것입니다. FTSE 지수 상향 조정으로 인해 패시브 펀드에서 10억~20억 달러, 액티브 펀드에서 50억~60억 달러의 자금 유입이 예상되며, 이는 유동성을 개선하고 증권 회사들의 사업 기회를 확대할 것입니다."

시장을 MSCI Emerging 및 FTSE Emerging Advanced로 격상하고 2027년부터 운영될 예정인 중앙 청산 메커니즘(CCP)을 도입하는 계획은 국제 표준에 근접하는 인프라 프레임워크를 구축하는 것입니다. 시가총액은 개선되었지만 잠재력에 비하면 여전히 미미한 수준입니다(2024년 GDP 대비 약 56%, 연초 대비 가격 상승에도 불구하고 여전히 약 70% 수준으로, 2030년 목표치인 120%에는 한참 못 미칩니다). 2024년 기준 발행 잔액/GDP 비율은 약 136%인 반면, 회사채/GDP 비율은 약 15%로 지역 평균에 비해 낮은 수준이므로 회사채 시장의 성장 가능성이 매우 큽니다. 2030년까지 회사채/GDP 비율 목표치는 25%입니다.

증권사 수익의 핵심 축인 마진 대출 시장이 재편되고 있습니다. 2018년부터 2025년 2분기까지 은행 지원 그룹은 연평균 약 83% 성장할 것으로 예상되며, 마진 대출 시장 점유율은 16%에서 28%로 증가할 전망입니다. 반면 대형 독립 그룹은 33%에서 30%로 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 구조적 이점은 풍부한 자본과 낮은 비용에 있습니다. 일부 그룹은 자기자본비율의 두 배에 도달하면서 낮은 마진 비용이 시장 점유율 확보에 유리하게 작용하고 있습니다. 장기적으로는 TCBS와 VPBankS처럼 은행 생태계 내에서의 강점을 활용하여 주식, 채권, 펀드, 자산 관리 등 종합적인 서비스를 제공하는 기업들이 승자가 될 것입니다. 이러한 그룹은 현재 회사채 발행 시장의 약 65%를 점유하고 있으며, 장기적으로 상당한 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

효율성 측면에서 볼 때, 강력한 투자은행 역량을 갖춘 대형 기업은 일반적으로 더 높고 안정적인 자기자본이익률(ROE)을 보입니다. VPBankS는 업계에서 가장 빠른 성장을 목표로 2025년까지 약 18.5%의 ROE, 약 14.3배의 주가수익비율(PER), 그리고 업계 평균 대비 매력적인 수준인 약 2.5배의 주가순자산비율(P/B)을 예상하고 있습니다.

VP은행은 10월 1일 국가증권위원회로부터 기업공개(IPO) 승인을 받은 후, 주당 33,900동에 총 3억 7,500만 주를 발행하는 기업공개(IPO)를 발표했습니다. 이번 IPO를 통해 조달될 것으로 예상되는 총 자금은 약 12조 7,130억 동에 달하며, 이는 증권업계 최대 규모의 IPO 중 하나로, 마진 대출 확대 및 사업 성장에 기여할 것으로 기대됩니다. IPO 후 기업 가치는 약 63조 5,620억 동(약 24억 달러)으로 평가됩니다.

청약 기간: 2025년 10월 10일 오전 8시부터 2025년 10월 31일 오후 4시까지; 투자자 1인당 최소 100주, 최대 9,375만 VND(발행 후 자본금의 5%), 100주 단위로 증액, 예치금 10%. 결과 발표 및 배정: 2025년 11월 1일~2일; 매수 대금 납부: 2025년 11월 3일~7일; 상장 예정: 2025년 12월. 판매 채널: 회사 자체 주식 및 Vietcap, SSI, SHS, 그리고 12개 지원 자회사를 통해 판매 예정.

민 씨

출처: https://baochinhphu.vn/vpbanks-ipo-cong-huong-he-sinh-thai-tang-toc-but-pha-102251016194823715.htm