Pasaran saham Vietnam menyaksikan sesi dagangan yang diibaratkan seperti "Jumaat Hitam" pada 12 Disember, apabila gelombang penjualan besar-besaran merebak merentasi hampir semua kumpulan saham. Papan dagangan elektronik diliputi warna merah, dengan banyak saham mencecah had bawahnya menjelang akhir sesi, mewujudkan sentimen pesimis dalam pasaran.
Tiada unsur-unsur istimewa.
Statistik menunjukkan bahawa seluruh pasaran menyaksikan lebih 600 saham menurun harga, manakala kurang daripada 200 saham meningkat. Pembetulan sebanyak 3%-4% adalah berleluasa, dengan banyak saham permodalan besar malah mencecah had bawahnya, menunjukkan tekanan jualan yang kuat dan meluas.
Pada penutupan dagangan pada 12 Disember, Indeks VN jatuh 52 mata, bersamaan dengan penurunan 3.06%, jatuh kepada 1,646 mata dan secara rasminya kehilangan paras sokongan 1,650 mata. Penurunan indeks ini banyak dipengaruhi oleh saham-saham mewah.
Terutamanya, ini merupakan hari keempat berturut-turut penurunan bagi Indeks VN, selepas indeks berulang kali cuba menembusi kemuncaknya tetapi gagal. Tekanan daripada pelabur asing juga berterusan, dengan mereka menjual bersih hampir 600 bilion VND di HoSE. Walau bagaimanapun, berbanding sesi sebelumnya, kadar jualan bersih menunjukkan tanda-tanda perlahan. Sesi 12 Disember juga menandakan rentetan enam sesi jualan bersih berturut-turut oleh pelabur asing, seterusnya memberi tekanan kepada sentimen pasaran.
Harga saham menjunam pada 12 Disember, menimbulkan kebimbangan di kalangan ramai pelabur.
Perubahan peristiwa yang tidak dijangka dalam sesi dagangan ini dengan cepat menjadi topik perbincangan hangat di forum pelaburan. Ramai pelabur mencari sebab-sebab penurunan pasaran paling mendadak sejak pertengahan Oktober, terutamanya memandangkan ketiadaan sebarang berita makroekonomi negatif yang tiba-tiba.
Para pemimpin syarikat sekuriti semuanya mengesahkan bahawa "tiada faktor tertentu yang menjelaskan penjualan pada 12 Disember." Encik Truong Hien Phuong, Pengarah Kanan KIS Vietnam Securities Company, menganalisis bahawa jika setiap faktor tertentu dipertimbangkan secara berasingan, adalah sangat sukar untuk menentukan punca langsung penurunan mendadak tersebut.
Malah, pasaran telah diniagakan secara mendatar selama kira-kira dua minggu sebelumnya, tetapi tiada berita yang cukup kukuh untuk mewujudkan momentum baharu. Aliran modal kekal berhati-hati, kebanyakannya memerhati dari luar, manakala aliran masuk modal yang besar masih belum kembali, menyebabkan pasaran kekurangan dorongan untuk meneruskan trend menaiknya.
Dari perspektif teknikal, Encik Phuong percaya bahawa selepas tempoh pergerakan mendatar yang berpanjangan, pasaran biasanya mengalami perubahan yang jelas. Ini mungkin peningkatan jika terdapat berita positif atau penurunan jika maklumat sokongan lemah dan sentimen pelabur melemah. Dalam kes sesi 12 Disember, senario menurun berlaku apabila tekanan jualan melonjak menjelang akhir sesi, merebak dengan cepat dan membawa kepada penjualan meluas.
Menurut Encik Phuong, faktor paling ketara dalam sesi ini ialah kelemahan kumpulan saham Vingroup . Selama dua bulan yang lalu, sementara Indeks VN kekal tinggi sekitar 1,600-1,800 mata, sokongan indeks sebahagian besarnya datang daripada kumpulan saham ini. Jika Vingroup dikecualikan, Indeks VN sebenarnya hanya sekitar 1,500 mata.
"Apabila pasaran kekurangan maklumat sokongan, ditambah pula dengan pergerakan mendatar yang berpanjangan, sentimen pelabur menjadi lebih sensitif. Kebimbangan bahawa indeks boleh jatuh terus mencetuskan tekanan jualan yang kuat. Apatah lagi, pelabur asing terus melakukan jualan bersih, dengan memberi tumpuan kepada saham permodalan besar, menjadikan pelabur domestik – yang sudah rapuh – lebih berhati-hati," pakar ini menganalisis.
Menurut Encik Phuong, pemerhatian sejak kebelakangan ini menunjukkan tanda-tanda aliran keluar modal yang besar dari pasaran. Tekanan jualan yang kuat sering muncul pada akhir sesi dagangan, dengan jumlah yang besar dan mendorong banyak saham ke had bawahnya. Perkembangan ini bukan datang daripada pelabur runcit kecil tetapi terutamanya daripada institusi atau pelabur berskala besar, menyebabkan impaknya merebak dengan lebih cepat dan kuat.
Risiko jangka pendek masih ada.
Dari perspektif lain, Encik Nguyen Thanh Lam, Pengarah Jabatan Penyelidikan dan Analisis di Maybank Securities Company, percaya bahawa penurunan mendadak itu adalah hasil daripada gabungan beberapa faktor. Pertama sekali ialah tekanan jualan bersih daripada pelabur asing yang berlaku sepanjang minggu sebelumnya. Ini mewujudkan tekanan psikologi yang ketara, terutamanya dalam konteks kecairan pasaran yang lemah.
Menurut Encik Lam, akhir tahun biasanya merupakan tempoh apabila aliran tunai kurang aktif. Oleh itu, tekanan jualan yang lebih kuat daripada biasa pun boleh menyebabkan penurunan harga yang ketara. Di samping itu, minggu berikutnya ialah minggu tamat tempoh derivatif terakhir pada tahun 2025.
"Perkembangan semasa minggu tamat tempoh derivatif sering menimbulkan tahap kebimbangan tertentu, jadi sesetengah pelabur cenderung untuk mengurangkan pegangan saham mereka sebelum tempoh ini," ulas Encik Lam.
Tambahan pula, Encik Lam turut menyebut kebimbangan berkaitan dengan kenaikan kadar faedah baru-baru ini. Walau bagaimanapun, beliau percaya faktor ini mungkin bermusim dan sementara, dan tidak mencukupi untuk mewujudkan trend negatif yang berpanjangan untuk pasaran.
Memandangkan perkembangan pasaran semasa, menurut peneraju beberapa syarikat sekuriti, terdapat risiko penurunan pasaran selanjutnya dalam jangka pendek, terutamanya dengan kemungkinan beberapa akaun pelabur tertakluk kepada panggilan margin (memerlukan deposit tambahan). Malah, semasa sesi dagangan terakhir minggu ini, akaun beberapa pelabur tertakluk kepada panggilan margin.
Encik Truong Hien Phuong menganalisis kemungkinan bahawa dalam 1-2 sesi akan datang, panggilan margin mungkin masih berlaku, dan sesetengah pelabur akan terpaksa menjual kerana kekurangan dana untuk membuat pembayaran tambahan, sekali gus mewujudkan momentum penurunan teknikal selanjutnya.
Walau bagaimanapun, penurunan ini bukan berpunca daripada risiko makroekonomi, mahupun masalah yang dihadapi oleh perniagaan atau ekonomi , tetapi terutamanya daripada faktor teknikal dan psikologi. "Jika pasaran terus jatuh, momentum penurunan akan menjadi lemah apabila jualan paksa reda. Ini kemungkinan besar merupakan pembetulan jangka pendek dan bukannya risiko utama."
"Bagi pelabur yang memegang saham yang baik, pada pendapat saya, mereka tidak sepatutnya menjual pada sebarang harga pada masa ini. Malah, sejak 2-3 minggu lalu, kebanyakan saham telah jatuh sebanyak 5%-30%. Peningkatan harga hanya berlangsung selama 1-2 sesi sebelum jatuh lebih mendadak, jadi kebanyakan pelabur kini mengalami kerugian wang. Walaupun begitu, tiada sebab untuk menjual secara panik, terutamanya kerana pembetulan itu semata-mata teknikal," tambah Encik Phuong.
Prospek untuk tahun 2026 adalah sangat baik.
Cik Hoang Thi Hoa, Pengarah Kanan Operasi Sekuriti di Dragon Capital Investment Fund, percaya bahawa jika kumpulan saham Vingroup dikecualikan, penilaian P/E semasa bagi Indeks VN kekal agak menarik.
Keputusan perniagaan banyak syarikat dalam tiga suku pertama tahun 2025 menunjukkan bahawa kecekapan operasi benar-benar bertambah baik, bukan sekadar hasil daripada turun naik aliran tunai. Asas keuntungan ini akan menentukan keupayaan mereka untuk menarik pelaburan pada masa hadapan.
Menurut pakar di Dragon Capital, pasaran Vietnam menarik dan berpotensi untuk mencapai pertumbuhan dua digit. Berbanding dengan banyak pasaran yang hanya mengalami pertumbuhan satu digit, peningkatan penggunaan Vietnam menunjukkan daya tarikannya yang luar biasa.
Encik Vu Huu Dien, Pengarah Besar VPBank Securities Company, percaya bahawa prospek untuk tahun 2026 akan menjadi sangat menggalakkan hasil daripada keadaan makroekonomi yang stabil dan kitaran pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (FED).
Keuntungan selepas cukai syarikat tersenarai telah meningkat kira-kira 20%, dan trend ini berkemungkinan akan berterusan, sekali gus mengukuhkan penilaian syarikat. Walaupun terdapat peningkatan dalam Indeks VN, pasaran masih mempunyai banyak saham pada tahap harga yang menarik.
"Penaik taraf pasaran saham Vietnam dan pulangan modal asing (dijangka mencecah sehingga $5 bilion) akan menjadi pemacu penting, menarik dana pelaburan besar bernilai ratusan bilion dolar ke Vietnam," jangka Encik Dien.
Sumber: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm
Komen (0)