Apakah pembolehubah yang akan meningkatkan tekanan kadar pertukaran pada tahun 2025?

Turun naik yang kuat

Dalam laporan ringkasan pasaran mata wang 2024, Dragon Capital Securities (VDSC) menyatakan bahawa kadar pertukaran USD/VND mengalami turun naik yang ketara selama setahun, dengan tekanan ke atas susut nilai VND meningkat terutamanya dengan kuat pada suku kedua dan keempat.

Menurut VDSC, pergerakan kadar pertukaran USD/VND tahun ini banyak dipengaruhi oleh trend USD di pasaran antarabangsa. Pekali korelasi antara Indeks Dolar AS (DXY) dan kadar pertukaran USD/VND pada 2024 direkodkan pada 0.67, lebih tinggi daripada 0.63 tahun sebelumnya.

Menutup minggu lepas, kadar pertukaran pusat yang diumumkan oleh Bank Negara pada 27 Disember mencapai 24,322 VND/USD. Kadar pertukaran rujukan di Pejabat Transaksi Bank Negara ialah 23,400 - 25,450 VND/USD (beli - jual). Di bank perdagangan, kadar pertukaran USD juga meningkat kepada 25,238 - 25,538 VND/USD (beli - jual) di Vietcombank dan 25,218 - 25,538 VND/USD (beli - jual) di BIDV .

Data daripada VDSC menunjukkan bahawa berbanding dengan awal tahun, kadar pertukaran pusat telah meningkat kira-kira 1.9%. Di pasaran rasmi, kadar pertukaran meningkat kira-kira 4.8% kepada 25,430 VND/USD, manakala dalam pasaran bebas, kadar pertukaran meningkat sebanyak 4.3% kepada 25,840 VND/USD.

Menurut pasukan penyelidik Bloomberg dan BIDV, setakat akhir November 2024, VND telah menyusut sebanyak 4.25%. Bagaimanapun, kadar pertukaran masih mengekalkan peningkatan di bawah ambang 5% yang ditetapkan oleh Bank Negara ketika 2024 menghampiri penghujungnya.

Mengimbas kembali perkembangan sejak awal tahun, Dr Vu Mai Chi, Pensyarah Fakulti Perbankan, Akademi Perbankan, berkata bahawa dalam 8 bulan pertama tahun itu, kadar pertukaran banyak dipengaruhi oleh turun naik dalam USD dan faktor ekonomi antarabangsa. Bagaimanapun, sejak Ogos, kadar pertukaran telah beransur-ansur stabil, walaupun terdapat sedikit peningkatan pada bulan Oktober, tetapi dalam beberapa minggu kebelakangan ini, keadaan telah kembali stabil.

"Bank Negara terus mengekalkan dasar kadar faedah yang rendah dan stabil untuk menyokong pemulihan ekonomi sambil mengawal inflasi. Bagaimanapun, cabaran masih wujud, terutamanya perbezaan kadar faedah antara VND dan USD dalam pasaran antara bank, yang menggalakkan permintaan mata wang asing dan memberi tekanan kepada kadar pertukaran. Selain itu, peningkatan mendadak dalam import dan keperluan untuk pelabur asing memindahkan keuntungan kembali ke negara ini juga memberi tekanan tambahan kepada pasaran pertukaran asing," kata Dr Chiu Mai.

Berkongsi pandangan yang sama, pakar ekonomi Dr. Nguyen Tri Hieu menilai bahawa kadar pertukaran 2024 pasangan VND/USD akan dipengaruhi oleh banyak faktor, terutamanya dasar monetari AS. Pada bulan pertama tahun itu, Rizab Persekutuan AS (Fed) terus mengekalkan dasar monetari yang ketat dengan mengekalkan kadar faedah yang tinggi. Walau bagaimanapun, baru-baru ini, Fed telah menukar arah, mengurangkan kadar faedah dan beralih daripada dasar ketat kepada dasar monetari yang longgar, yang membawa kepada turun naik dalam nilai USD.

Menilai kesannya, Dr. Nguyen Tri Hieu berkata bahawa Indeks Dolar AS (DXY) yang turun naik antara 101 dan 107 mata secara langsung telah menjejaskan kadar pertukaran USD/VND. Apabila nilai USD meningkat, nilai VND menurun, menyebabkan kadar pertukaran meningkat. Ini membawa manfaat dan cabaran kepada aktiviti import-eksport dan kawalan inflasi.

Secara khusus, pakar menganalisis bahawa dari segi eksport, apabila kadar pertukaran meningkat, perusahaan eksport memperoleh mata wang asing, selepas menukar kepada VND, mereka akan menerima lebih banyak wang, mewujudkan kelebihan untuk aktiviti eksport. Sebaliknya, dari segi import, kenaikan kadar pertukaran menyebabkan harga barang import dalam mata wang asing meningkat. Ini bukan sahaja meningkatkan kos import tetapi juga boleh menaikkan harga barangan domestik, menyumbang kepada peningkatan inflasi. Oleh itu, turun naik kadar pertukaran pada 2024 bukan sahaja akan menjejaskan aktiviti import dan eksport tetapi juga menjejaskan kadar inflasi keseluruhan ekonomi.

Apakah pembolehubah untuk 2025?

Memasuki 2025, kadar pertukaran VND/USD diramalkan akan menghadapi banyak tekanan. Memetik laporan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), Dr. Vu Mai Chi berkata bahawa pertumbuhan global diramalkan hanya mencecah 2.8%, lebih rendah daripada 3% tahun sebelumnya, berikutan inflasi yang tinggi di banyak ekonomi utama dan ketegangan perdagangan, terutamanya konflik Rusia-Ukraine dan dasar perlindungan. Selain itu, faktor penting yang mempengaruhi ekonomi global ialah trend penurunan kadar faedah daripada bank pusat utama, seperti Fed, untuk merangsang pertumbuhan apabila inflasi dikawal. Ini akan membawa kepada trend pengurangan kadar faedah global, yang menjejaskan kedua-dua negara maju dan membangun, termasuk Vietnam.

"Bagaimanapun, ekonomi Vietnam akan mengekalkan momentum pemulihan yang kukuh pada 2025. KDNK diramalkan berkembang kira-kira 6.8-7%, hasil daripada faktor sokongan seperti pengeluaran perindustrian, eksport dan menarik pelaburan langsung asing (FDI). Kerajaan dan Bank Negara akan terus melaksanakan dasar untuk menggalakkan pelaburan dan menyokong perniagaan, terutamanya perusahaan kecil dan sederhana," kata Cik Chi.

Bagaimanapun, Dr. Vu Mai Chi menyatakan bahawa Vietnam juga akan menghadapi risiko daripada turun naik kadar pertukaran dan perubahan dalam strategi perdagangan ekonomi utama, terutamanya dasar perlindungan AS di bawah kepimpinan Presiden terpilih Donald Trump. Dasar perlindungan pentadbiran Trump boleh meningkatkan halangan perdagangan dan menjejaskan eksport dan aliran FDI ke Vietnam.

Berkongsi pandangan yang sama, Dr. Nguyen Tri Hieu meramalkan bahawa pada tahun 2025 kadar pertukaran USD/VND mungkin terus terjejas dengan kuat oleh dasar ekonomi Presiden terpilih AS Donald Trump. Secara khusus, dasar pengurangan cukai Encik Trump untuk mereka yang berpendapatan tinggi dijangka meningkatkan defisit belanjawan AS, yang mungkin menyebabkan kerajaan AS terpaksa mengeluarkan bon dengan kadar faedah yang tinggi untuk menstabilkan kewangan. Akibatnya, inflasi mungkin meningkat, memaksa Fed untuk menyesuaikan dasar monetari, beralih daripada keadaan longgar kepada keadaan ketat, meningkatkan lagi kadar faedah. Apabila kadar faedah di AS meningkat, nilai USD akan mengukuh, pada masa yang sama menurunkan nilai VND, membawa kepada peningkatan dalam kadar pertukaran USD/VND.

"Kemungkinan peningkatan mendadak dalam kadar pertukaran VND/USD akan memberi kesan ketara kepada dasar monetari Bank Negara. Jika kadar pertukaran meningkat, tekanan inflasi di Vietnam juga akan meningkat. Dalam keadaan itu, Bank Negara mungkin perlu menggerakkan dasar monetarinya, termasuk menaikkan kadar faedah, bersama-sama dengan dasar lain untuk mengurangkan tekanan dan mengawal inflasi. Pangsi ini mungkin merupakan satu langkah yang perlu untuk menstabilkan ekonomi global," kata Dr. Nguyen Tri Hieu.

Dalam laporan baru-baru ini, UOB Bank meramalkan bahawa kadar pertukaran USD/VND boleh mencapai rekod tertinggi 26,200 pada suku ketiga 2025. Khususnya, kadar pertukaran USD/VND dijangka berada pada 25,800 pada suku pertama, meningkat kepada 26,000 pada suku kedua, memuncak pada 26,200 pada suku ketiga dan menurun sedikit pada suku ketiga. 2025.

Sebaliknya, Standard Chartered Bank dalam laporan terbarunya meramalkan bahawa USD akan lemah pada separuh pertama 2025 sebelum pulih dengan kukuh menjelang akhir tahun. Standard Chartered juga memberi amaran bahawa mulai suku kedua 2025 dan seterusnya, dasar bekas Presiden Donald Trump boleh memberi tekanan besar pada kadar pertukaran, memaksa State Bank of Vietnam menaikkan kadar faedah operasi.

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674