Er moet prioriteit worden gegeven aan aanbodgerichte stimuleringsbeleid, waarbij de juiste aandachtspunten worden aangepakt om de economie te versnellen.

Hoewel monetaire versoepeling zijn doel heeft bereikt, moet het beleid om het aanbod te stimuleren ter ondersteuning van bedrijven prioriteit krijgen. Dit is de mening van de heer Nguyen Duc Hung Linh, oprichter en adviserend directeur van Think Future Consultancy, in een recent rapport.

Groei 2024-2025: Positief dankzij export

Volgens gegevens die onlangs zijn vrijgegeven door de Algemene Douane, bedroeg de totale exportwaarde medio juni 2024 172,8 miljoen USD, een stijging van 15,19% ten opzichte van dezelfde periode. Eerder steeg de goederenexport in de eerste vijf maanden van 2024 met 15,2%. Per regio steeg de export naar de VS met 22,3%, terwijl deze in dezelfde periode in 2023 met 11,7% daalde. De export naar de EU, Zuid-Korea en Japan herstelde zich allemaal tot een goede groei en bereikte respectievelijk 16,1%, 10,9% en 3,2%. De import groeide in mei sneller dan de export, maar werd ook beschouwd als een positief signaal voor het aankomende hoogseizoen.

In het rapport Economic Growth Focus van juni 2024 merkte de heer Nguyen Duc Hung Linh, oprichter en adviserend directeur van Think Future Consultancy, op dat de Vietnamese export de belangrijkste drijvende kracht van de economie is en tegelijkertijd ook sterk afhankelijk is van de vraag van ontwikkelde economieën. De VS, de EU, Zuid-Korea en Japan zijn goed voor 53% van de Vietnamese exportwaarde van goederen. De daling van de export naar deze markten heeft ertoe geleid dat de totale export is afgenomen en de economische groei in 2023 is vertraagd. Aan het begin van 2024 herwinnen de ontwikkelde economieën een positief groeimomentum, met een groeiprognose van 1,7% in 2024 en 1,8% in 2025 (vergeleken met 1,6% in 2023). De Wereldhandelsorganisatie (WTO) voorspelt dat de wereldwijde goederenhandel in 2024 en 2025 met respectievelijk 2,6% en 3,3% zal groeien, na een daling van 1,2% in 2023.

“Als we het meer over de Amerikaanse markt hebben, is dit de grootste exportmarkt en goed voor meer dan een kwart van de totale exportwaarde van ons land. In 2021 en 2022 verhoogden Amerikaanse importeurs snel de import van goederen om de verstoring veroorzaakt door Covid-19 te compenseren. In 2023, toen de zorgen over de pandemie verdwenen, realiseerden importeurs zich dat het niet nodig was om te veel goederen in te slaan, dus verminderden ze proactief de import om voorraden vrij te maken. Dit is de reden waarom de Amerikaanse goederenimport in 2023 met 160,5 miljard USD (-5,1%) daalde. Waarvan de import van consumptiegoederen zoals kleding, schoenen, telefoons en huishoudelijke apparaten - de belangrijkste exportartikelen van Vietnam - met 80,6 miljard USD (-9,6%) daalde. In 2024 was de trend van de Amerikaanse goederenimport positiever met een stijging van +1,7% in de eerste 4 maanden van het jaar. Dit verklaart waarom de goederenexport van Vietnam naar de VS in 2023 zal afnemen en in de eerste maanden van 2024.

Volgens de heer Nguyen Duc Hung Linh zullen de wereldwijde economische groei en de handel in goederen in 2024 en 2025 naar verwachting positiever zijn, waardoor de vraag naar Vietnamese goederen zal toenemen.

Dankzij positieve export steeg de BBP-groei van Vietnam in het eerste kwartaal van 2024 naar 5,66%, vergeleken met de stijging van 3,32% in het eerste kwartaal van 2023. Het aantal aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen daalde in het eerste kwartaal van 2024 eveneens naar 168 duizend, het laagste niveau in 10 kwartalen, wat wijst op een verbetering in de werkgelegenheidssector en de zakelijke activiteiten van ondernemingen.

Nu de economische vooruitzichten voor ontwikkelde markten positief blijven en de import van Amerikaanse consumptiegoederen weer toeneemt, verwachten experts van Think Future Consultancy dat de Vietnamese export in de resterende maanden van 2024 net zo sterk zal blijven groeien als in de eerste maanden van het jaar. Ook in 2025 wordt een positieve export verwacht, aangezien de ontwikkelde economieën naar verwachting sterk zullen blijven groeien (2024: 1,7% en 2025: 1,8%).

"Met deze trend kunnen we er zeker van zijn dat de Vietnamese economie er in zowel 2024 als 2025 beter uit zal zien", benadrukte de heer Linh ook.

De missie van het monetaire versoepelingsbeleid is volbracht.

Sinds het uitbreken van de pandemie heeft Vietnam al zijn groeibevorderende maatregelen gericht op fiscaal en monetair beleid. Volgens experts van Think Future Consultancy zijn zowel het fiscaal als het monetair beleid na een lange periode van versoepeling tot het uiterste opgerekt.

Op fiscaal vlak gaat het om een verlaging van de btw en een verhoging van de overheidsinvesteringen. Het budget voor kapitaalinvesteringen in 2024 kan niet verder worden verhoogd en blijft steken op ongeveer 700 biljoen. Op monetair vlak zijn de rentetarieven gedaald tot een "laagtepunt in 20 jaar" en kunnen ze niet verder worden verlaagd.

De economische groei van Vietnam zal in 2023 echter niet verbeteren dankzij deze fiscale en monetaire versoepeling.

Een simpele reden is dat wereldwijde handel en export nauwelijks iets te maken hebben met de VND-rente. Buitenlandse bedrijven, die goed zijn voor driekwart van de exportwaarde, kunnen volledig in USD lenen tegen lage rentes dankzij bestaande relaties met buitenlandse banken. Ondertussen zet de sterke daling van de VND-rente druk op belangrijke macro-economische evenwichten, met name de wisselkoers- en vermogenszeepbel.

Specifiek, met de wisselkoers, is de VND sinds het begin van het jaar ongeveer 5% in waarde gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Sinds 2022 staat de wisselkoers constant onder druk door de daling van de VND-rente, terwijl de Amerikaanse dollar is gestegen. Tijdens de COVID-periode van 2021-2022, tijdens de activabubbel, vond er een golf van aandelenkoersstijgingen en vervolgens grootschalige vastgoedprijzen plaats. Deze bubbel barstte eind 2022 leeg toen de operationele rente in september en oktober 2022 steeg. Gedurende die twee maanden verhoogde de SBV de operationele rente tweemaal met telkens 1% om de wisselkoers te beschermen. Toen de rente begin 2023 echter opnieuw werd verlaagd, brak er een nieuwe golf van vastgoedprijsstijgingen uit. Naast vastgoed stegen ook de goudprijzen. De kloof tussen de binnenlandse SJC-goudprijzen en de wereldwijde goudprijzen begon te groeien toen mensen zich gingen richten op beleggen en zelfs speculeren in goud.

Volgens de heer Linh ontstond er in 2024 een situatie waarin "honderden moerbeibomen op de kop van één zijderups vielen" toen de Staatsbank tegelijkertijd de wisselkoers en de goudprijs moest "stabiliseren" binnen een zeer beperkte beleidsruimte.

Hoewel de groei in 2024 en 2025 zeker positief zal zijn dankzij de export en niet dankzij monetaire versoepeling, is de heer Linh van mening dat de monetaire versoepeling tot nu toe haar doel heeft bereikt.

Opgemerkt moet worden dat de rentetarieven op leningen, een doorslaggevende factor voor de groei, niet noodzakelijkerwijs meestijgen met de depositorentes. Terugkijkend op de pandemieperiode hebben commerciële banken de rentetarieven op leningen langzamer verlaagd dan de rentetarieven op deposito's, en daardoor zijn de winsten van de banksector sterk gestegen. Volgens de heer Linh is dit dan ook het moment voor commerciële banken om substantiëler te delen met bedrijven door de rentetarieven langzamer te verhogen. Sterker nog, de regering heeft in mei ook een richtlijn uitgevaardigd om de rentetarieven op leningen in 2024 met nog eens 1-2% te verlagen.

Daarom moeten het monetaire beleid en de rente in 2024 zeer flexibel zijn, met name gericht op het geleidelijk verhogen van de VND-mobilisatierente om de wisselkoersstabiliteit te ondersteunen, speculatie die vermogenszeepbellen vormt te verminderen en tegelijkertijd de leenrente te handhaven, te verlagen of langzaam te verhogen. De heer Linh verwacht dat Vietnam in 2024 en 2025 zowel groei als macro-economische stabiliteit zal kennen.

Er moet prioriteit worden gegeven aan het aanbodstimuleringsbeleid

Monetaire versoepeling en renteverlagingen zouden theoretisch groei kunnen bewerkstelligen. De heer Linh zei echter dat het te zwaar opleggen van monetair beleid heroverwogen moet worden.

De reden hiervoor is dat in de context van Vietnam de impact van renteverlagingen op de groei eigenlijk vrij beperkt is. Hoewel de rentetarieven zeer laag zijn gedaald, groeien krediet en investeringen vanuit de private sector nog steeds zeer langzaam. Aanbodbeleid, dat wil zeggen het ondersteunen van bedrijven, moet daarom prioriteit krijgen.

Om bedrijven te ondersteunen, moet regelgeving gericht zijn op het verbeteren van het ondernemingsklimaat en het selectief beschermen en delen van middelen van staatsbedrijven met de private sector. Alleen dan kan de private sector de kapitaalaccumulatie versnellen en het concurrentievermogen verbeteren.

Wat staatsbedrijven betreft, moeten we duidelijke KPI-doelen en verantwoordelijkheden voor bedrijfsleiders vaststellen. De recente leiderschapswisselingen bij enkele grote staatsbedrijven hebben duidelijke resultaten opgeleverd. Dit zal een belangrijke les zijn voor het verder verbeteren van de efficiëntie van de staatsbedrijvensector, die de belangrijkste middelen van het land zal blijven beheren.

"Een correcte kijk op groeimotoren zal het Vietnamese economische beleid helpen de juiste richting in te slaan, waardoor de economie een impuls krijgt en tegelijkertijd de macro-economische stabiliteit, de belangrijkste factor voor duurzame groei, wordt gewaarborgd. Een andere kijk op groeimotoren", benadrukte de adviserend directeur van Think Future Consultancy.

Bron: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html