Het ecosysteem is in verval, wordt het kapitaal van FIT toegeëigend?

Ontsnap aan verliezen door middel van financiële activiteiten

FIT Group Corporation (stockcode: FIT) heeft zijn financiële rapport voor het eerste kwartaal van 2023 gepubliceerd. De omzet bedroeg VND 335,5 miljard, een daling van bijna 6% ten opzichte van vorig jaar. De kostprijs van de verkochte goederen bleef stijgen, waardoor de brutowinst scherp daalde met bijna 36% tot VND 58,5 miljard.

De brutowinst was feitelijk niet voldoende om de kosten in die periode te dekken. Zonder de plotselinge stijging van de financiële inkomsten, die meer dan verdrievoudigden tot VND 268,4 miljard, had FIT in het eerste kwartaal zware verliezen kunnen lijden. Als gevolg hiervan bereikte de winst na belastingen van FIT in het eerste kwartaal VND 206,5 miljard, vele malen hoger dan in dezelfde periode vorig jaar en ruim boven de jaarplanning.

Het besturingssysteem is in verval en de financiële activiteiten nemen steeds meer kapitaal in beslag (zie figuur 1). — Niet alleen het moederbedrijf, maar ook de meeste leden van het FIT-ecosysteem zijn in verval.

Volgens de verklaring is de sterke stijging van de financiële inkomsten te danken aan de winst uit de fusie met Cap Padaran Mui Dinh Joint Stock Company (VND 224 miljard). Cap Padaran Mui Dinh, waarvan de bouw in februari 2022 van start ging, is een resortproject op een oppervlakte van bijna 800 hectare, verdeeld in vele subgebieden, waaronder: hotelfuncties, resorts, strandvilla's, hotelappartementencomplexen, entertainment, recreatie en sporttoerisme .

De totale investering van het gehele project wordt geschat op meer dan 1 miljard dollar. Op 14 november 2022 ondertekende FIT officieel een samenwerkingsovereenkomst met Banyan Tree. Na ondertekening van het Cap Padaran Mui Dinh-project ontvangt het strategisch advies, technisch advies, ontwerp en professioneel operationeel management, passend bij de omvang van een groot project.

Het besturingssysteem is in verval en de financiële activiteiten nemen steeds meer kapitaal in beslag (zie figuur 2). — Financieel verslag eerste kwartaal 2023

De verduistering van kapitaal wordt steeds erger.

Naast de daling van de kernbedrijfswinsten, werd FIT ook geconfronteerd met een snelle toename van de kortlopende vorderingen.

Hoewel de kortlopende vorderingen met 2,25% daalden ten opzichte van het begin van het jaar tot VND 3.436 miljard, is het aandeel van de totale activa nog steeds zeer hoog, namelijk 47,1% aan het einde van het eerste kwartaal. Per 31 maart 2023 bedroeg de FIT-voorziening voor dubieuze debiteuren VND 110 miljard, een lichte daling van 1,62% ten opzichte van het begin van het jaar.

Door de jaren heen zien we een snelle groei van de kortlopende vorderingen. In 2020 bedroeg het totale bedrag aan kortlopende vorderingen VND 464 miljard, maar in 2022, na slechts twee jaar, was dit bedrag 7,6 keer zo hoog geworden, tot VND 3.516 miljard.

De snelle toename van de vorderingen op korte termijn zorgt ervoor dat de onderneming steeds meer wordt beroofd van kapitaal door haar partners. Tegelijkertijd is dit ook een signaal dat de onderneming moeite heeft om haar vorderingen effectief te beheren.

Het ecosysteem van het bedrijfsleven is in verval.

In 2022 waren de bedrijfsresultaten van FIT, door het uitblijven van buitengewone inkomsten, veel slechter. De winst na belastingen over het hele jaar bedroeg slechts VND 71,6 miljard, een daling van 69% ten opzichte van dezelfde periode. De netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten was zwaar negatief en bedroeg VND 1.676 miljard.

Niet alleen het moederbedrijf, maar ook de meeste leden van het FIT-ecosysteem zijn in verval.

Can Tho Agricultural Technical Materials Joint Stock Company (dochteronderneming van niveau 1) boekte met name onverwacht een verlies na belastingen van maar liefst VND 46 miljard, terwijl het bedrijf in dezelfde periode in 2021 nog een winst van VND 132 miljard boekte.

Het besturingssysteem is in verval en de financiële activiteiten nemen steeds meer kapitaal in beslag, zie figuur 3.

Khanh Hoa Mineral Water Joint Stock Company (dochteronderneming van niveau 1) boekte in 2022 een daling van 63% in de winst na belastingen ten opzichte van 2021, tot VND 4,9 miljard, terwijl dit in dezelfde periode vorig jaar nog VND 13,3 miljard was.

Het besturingssysteem is in verval en de financiële activiteiten nemen steeds meer kapitaal in beslag, zie figuur 4.

Western Food Processing Export Joint Stock Company (dochteronderneming van niveau 2) boekte in 2022 ook een flinke winstdaling, toen de winst na belastingen met 94% daalde ten opzichte van dezelfde periode in 2021, tot VND 1,1 miljard.

Het besturingssysteem is in verval en de financiële activiteiten nemen steeds meer kapitaal in beslag (zie figuur 5).

Het meest optimistisch is Cuu Long Pharmaceutical Joint Stock Company (een dochteronderneming van niveau 2), dat in 2022 een winst na belastingen van 28% boekte ten opzichte van 2021, tot VND 113 miljard. De winstmarge na belastingen ten opzichte van de totale netto-omzet daalde echter van 12,4% in 2021 naar 11,1% in 2022.