Volgens de fondsen heeft momenteel geen enkel bedrijf/obligatie in Vietnam een kredietwaardigheidsscore van "zeer goed" of hoger behaald van internationale ratingbureaus. - Foto: QUANG DINH
De Staatscommissie voor Effecten van het Ministerie van Financiën heeft onlangs een consultatie gehouden over het ontwerp van een circulaire tot wijziging en aanvulling van diverse artikelen van circulaire nr. 98 van de Minister van Financiën betreffende de werking en het beheer van beleggingsfondsen in effecten.
Het agentschap verklaarde dan ook dat het verzoeken om commentaar had gestuurd naar 98 organisaties en afdelingen. In totaal werden 32 reacties ontvangen (schriftelijk en per e-mail), waarvan 6 organisaties instemden met het ontwerp van de circulaire en geen verdere opmerkingen hadden, en 26 organisaties feedback gaven op het ontwerp van de circulaire.
Met name enkele fondsbeheerders van Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB en VinaCapital gaven feedback over de inhoud van de kredietrating.
Concreet hebben, volgens vertegenwoordigers van deze bedrijven, momenteel geen bedrijven/obligaties in Vietnam een kredietwaardigheidsscore van "zeer goed" of hoger behaald van internationale ratingbureaus (Moody's, Fitch Ratings of S&P).
Daarom stellen fondsbeheerders voor dat de vereiste rating voor obligaties/uitgevers zowel door internationale als door nationale ratingbureaus wordt beoordeeld.
Tegelijkertijd hoeft in gevallen waarin twee of meer kredietratings van verschillende onafhankelijke kredietratingbureaus van toepassing zijn op dezelfde obligatie of emittent, slechts één van de kredietratings te voldoen aan de eisen die zijn gespecificeerd in Bijlage XXIX.
Fondsbeheerders hebben ook om opheldering gevraagd over de vraag of niet-beoordeelde obligaties onder de 20%-limiet vallen of onder andere beperkte categorieën vallen.
Het conceptcirculaire bepaalt dat particuliere bedrijfsobligaties de kredietwaardigheid moeten behalen die vermeld staat in het meest recente kredietbeoordelingsrapport, maar niet ouder dan één jaar vóór de investering door het fonds.
Er wordt voorgesteld om kredietratings binnen een jaar na de uitgiftedatum van de obligaties te beoordelen, aangezien sommige emittenten geen jaarlijkse ratings uitvoeren, maar de kredietwaardigheid alleen op het moment van uitgifte beoordelen en deze niet jaarlijks bijwerken. Fondsen kopen doorgaans alleen obligaties terug op de secundaire markt, waarbij een interne beoordeling door het fonds al beschikbaar is.
Het Ministerie van Financiën heeft verklaard dat het de regelgeving heeft aangepast en herzien, zodat obligaties/uitgevers een rating van ten minste BB+ moeten hebben van internationale ratingbureaus zoals S&P en Fitch Ratings, en ten minste Ba1 van Moody's, zoals gespecificeerd in Bijlage XXIX van de Circulaire (nationale kredietratingniveaus).
Vanaf deze ratingniveaus worden obligaties/uitgevers beschouwd als behorend tot de categorie 'Investment grade'.
Verder verduidelijkt het Ministerie van Financiën het volgende: Bijlage XXIX bepaalt de vereiste kredietwaardigheid voor obligaties/uitgevers zoals vastgesteld door binnenlandse en internationale kredietbeoordelingsbureaus.
In gevallen waarin een obligatie of emittent twee of meer verschillende kredietratings ontvangt van onafhankelijke kredietratingbureaus, kunnen deze ratings verschillen, maar moeten ze wel allemaal voldoen aan de ratingvereisten zoals gespecificeerd in Bijlage XXIX, waarmee de kwaliteit van de obligatie/emittent wordt gewaarborgd.
Individuele bedrijfsobligaties die binnen de investeringslimiet van 20% van open beleggingsfondsen vallen, zijn vastgelegd in clausule 2, artikel 18 van het ontwerpcirculaire (tot wijziging en aanvulling van punt d, clausule 2, artikel 35 van circulaire nr. 98/2020/TT-BTC). Volgens het Ministerie van Financiën is deze regeling bedoeld om de liquiditeit van de activa van open beleggingsfondsen te waarborgen.
Daarnaast heeft de opstellende instantie ook aangegeven dat de ontwerpcirculaire de periode beperkt tot één jaar tussen de datum van de kredietbeoordeling en het moment waarop het fonds de investering doet, om te zorgen voor actuele informatie over de financiële draagkracht en geloofwaardigheid van de obligatie-uitgever.
Een andere vermogensbeheerder suggereerde eveneens om geen kredietratingcontract te vereisen, omdat de emittent dit contract mogelijk niet openbaar zou maken.
Naar aanleiding van bovenstaande feedback heeft het Ministerie van Financiën de volgende aanpassingen doorgevoerd: Voor particuliere bedrijfsobligaties van beursgenoteerde organisaties, waarbij de obligaties of de uitgevende organisatie een kredietrating hebben, moeten het meest recente kredietratingrapport, een bijgewerkt kredietratingrapport, documentatie over de looptijd van het kredietratingcontract en de door het ratingbureau toegekende kredietrating worden overlegd.
Kredietbeoordelingsbureaus zijn niet gelieerd aan de emittent, de fondsbeheerder of de bewaarbank.
In de toelichting op de feedback stond ook dat Vinacapital toestemming had gevraagd voor het fonds om te investeren in deposito's van kredietinstellingen, omdat er naast commerciële banken ook andere kredietinstellingen zijn die deposito's mogen accepteren en financiële diensten mogen aanbieden.
Wat dit betreft verduidelijkt het Ministerie van Financiën het volgende: Volgens de huidige regelgeving is de totale investeringslimiet van het fonds in deposito's en geldmarktinstrumenten vrij hoog (maximaal 49% van de totale activa van het fonds).
Het toestaan van investeringen in deposito's met hoge limieten is een van de maatregelen die fondsen helpt bij het beheren van hun liquiditeit, waardoor ze snel deposito's kunnen opnemen om te voldoen aan de vraag van beleggers naar wederverkoop van fondscertificaten. Volgens het Ministerie van Financiën zijn deposito's bij commerciële banken veiliger wat betreft liquiditeit en veiligheid dan deposito's bij andere soorten kredietinstellingen, zoals financieringsmaatschappijen, microfinancieringsinstellingen en volkskredietfondsen.
Bron: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm
Reactie (0)