De uitgifte van vastgoedobligaties komt weer op gang.
Uit gegevens van kredietbeoordelingsbureau FiinRatings blijkt dat de waarde van uitgegeven bedrijfsobligaties in april steeg naar 35.500 miljard VND, een toename van 80% ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Opvallend is dat niet-bancaire emittenten, na een afwezigheid in het eerste kwartaal van 2025, een comeback maakten op de markt met een totale uitgiftewaarde van 13.200 miljard VND, voornamelijk afkomstig uit de vastgoed- en commerciële dienstensector. De bank- en effectensector bleven ondertussen obligaties uitgeven met looptijden van 1 tot 3 jaar, met als doel het Tier 2-kapitaal en het margin lending-kapitaal aan te vullen.
De terugkoop van bedrijfsobligaties bedroeg in april 2025 11.000 miljard VND, een stijging van 14,6% ten opzichte van de vorige maand, maar een daling van 14,6% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Volgens Nguyen The Minh, directeur van de afdeling Onderzoek en Ontwikkeling voor Particuliere Klanten bij Yuanta Securities Vietnam, zijn de in april heruitgegeven vastgoedobligaties voornamelijk afkomstig van bedrijven met een goede liquiditeit. Het doel is om projecten te realiseren nu de juridische procedures voor deze projecten worden versneld, en mogelijk ook om obligaties af te lossen die in het derde kwartaal van 2025 vervallen.
Eerdere gegevens van VNDirect Securities Joint Stock Company toonden aan dat er in het eerste kwartaal van 2025 tien succesvolle uitgiften van binnenlandse bedrijfsobligaties plaatsvonden, met een totale uitgiftewaarde van circa 25.104 miljard VND. Dit is een daling van 84% ten opzichte van het vierde kwartaal van 2024 en een daling van 12,8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Hiervan waren slechts twee private plaatsingen met een totale uitgiftewaarde van 2.000 miljard VND (8%) en acht openbare aanbiedingen met een uitgiftewaarde van 23.104 miljard VND (92%).
Volgens expert Nguyen Ba Khuong (VNDirect Securities Joint Stock Company) zijn de activiteiten op het gebied van de uitgifte van bedrijfsobligaties door private partijen de afgelopen jaren doorgaans rustig geweest in het eerste kwartaal en geleidelijk aan toegenomen in de daaropvolgende kwartalen. In werkelijkheid is het eerste kwartaal van elk jaar meestal het kwartaal waarin de vraag naar kapitaal vanuit het bedrijfsleven laag is, en tevens het kwartaal met de laagste kredietgroei van het jaar. Daarom zijn de activiteiten op het gebied van de uitgifte van bedrijfsobligaties door bedrijven in het algemeen en door de bankensector in het bijzonder doorgaans laag.
Het goede nieuws is dat de situatie rond de afhandeling van achterstallige schulden volgens Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) positief is veranderd. In het eerste kwartaal van 2025 hebben 17 emittenten hun achterstallige hoofdsom gedeeltelijk of volledig afbetaald, met een totaalbedrag van 8.081 miljard VND, een stijging van 83% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
De druk om de volwassenheidsfase te bereiken blijft hoog.
Volgens gegevens van de Vietnamese Bond Market Association zal er in de resterende maanden van 2025 naar schatting voor 163.212 miljard VND aan obligaties vervallen, waarvan het grootste deel, namelijk 86.444 miljard VND (53%), vastgoedobligaties betreft. Wat de marktvooruitzichten betreft, is expert Nguyen Ba Khuong van mening dat de kredietgroei waarschijnlijk zal versnellen vanaf het tweede kwartaal van 2025 tot het einde van het jaar, wat zal leiden tot een grotere behoefte aan kapitaalmobilisatie voor banken in de resterende kwartalen van 2025. Het is daarom zeer waarschijnlijk dat banken vanaf het tweede kwartaal van 2025 weer actief obligaties zullen uitgeven.
Volgens de heer Nguyen The Minh hangen de marktontwikkelingen sterk af van het tariefbeleid tussen de VS en Vietnam, evenals van de macro-economische situatie. Als de onzekerheden worden weggenomen, zal de uitgifte van bedrijfsobligaties na het tweede kwartaal van 2025 toenemen. De vraag naar obligaties zal geconcentreerd blijven in de financiële en vastgoedsector. Vastgoedbedrijven zullen naar verwachting grote hoeveelheden obligaties uitgeven om projecten te realiseren zodra juridische obstakels zijn weggenomen, en om in hun liquiditeitsbehoeften te voorzien, aangezien de druk van de aflossing van bedrijfsobligaties in het derde kwartaal van 2025 een piek zal bereiken.
Volgens S&I Ratings is de vastgoedsector verantwoordelijk voor de helft van de obligaties die in de laatste drie kwartalen van het jaar vervallen. Alleen al in het derde kwartaal van 2025 bedroeg het volume van deze obligaties 57.500 miljard VND. De financiële druk op vastgoedbedrijven zal de komende periode hoog blijven. Daarom zal de waarde van de obligatie-uitgifte in de laatste drie kwartalen van het jaar ook sterk toenemen.
Financieel expert Nguyen Tri Hieu merkt ondertussen op dat de marktontwikkelingen sterk afhankelijk zijn van het tariefbeleid tussen de VS en Vietnam. Als beide partijen een akkoord bereiken over een aanzienlijke verlaging van de tarieven, zal dit een positieve impact hebben op de obligatiemarkt; omgekeerd zal de binnenlandse economie hierdoor ongetwijfeld worden beïnvloed, wat ook gevolgen zal hebben voor de obligatiemarkt. "De obligatiemarkt moet nog verder, met name wat betreft de transparantie van emittenten over hun financiële situatie, plannen voor een redelijk, legaal en correct gebruik van kapitaal, en kredietratings voor de obligaties van de emittenten. Dit is de basis voor beleggers om obligaties te kopen", benadrukt de expert.
Bron: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Reactie (0)