Quoc Cuong Gia Lai (QCG) rapporteert een winstdaling van 93% in het eerste kwartaal, terwijl de aandelenkoers vijf dagen achter elkaar de maximale limiet heeft bereikt.

De aandelen van QCG bereikten vijf sessies achter elkaar de maximale limiet. Hoe verklaart Quoc Cuong Gia Lai dit?

De afgelopen dagen heeft Quoc Cuong Gia Lai Joint Stock Company (QCG) de aandacht getrokken met vijf opeenvolgende dagen van ongewoon hoge koersstijgingen, ondanks de tegenvallende bedrijfsresultaten.

In haar verklaring aan de Staatscommissie voor Effecten stelde Quoc Cuong Gia Lai dat het feit dat de aandelenkoers van het bedrijf vijf opeenvolgende dagen de maximale limiet had bereikt, te wijten was aan objectieve factoren buiten de controle van het bedrijf. De beslissing om aandelen te kopen of te verkopen ligt bij de beleggers, en Quoc Cuong Gia Lai had geen enkele invloed op de marktkoers.

De winst van 93 aandelen Quoc Cuong Gia Lai (QCG) blijft gedurende vijf opeenvolgende sessies stijgen tot het maximum (Figuur 1). — De aandelen van Quoc Cuong Gia Lai (QCG) bereiken ondanks tegenvallende bedrijfsresultaten opvallend en continu de maximale koers (Foto: TL).

Dit is niet de eerste keer dat Quoc Cuong Gia Lai zo'n ongebruikelijke stijging van de aandelenkoers heeft meegemaakt. Eerder, op 27 februari 2020, bereikten de QCG-aandelen ook al 15 dagen achter elkaar de bovengrens, waardoor de koers steeg van 3.620 VND per aandeel naar een piek van 10.960 VND per aandeel, wat neerkomt op een verdrievoudiging in slechts 15 handelsdagen.

Gedurende deze periode kondigde Quoc Cuong Gia Lai geen noemenswaardige projecten aan. Sterker nog, de jaarrekening van QCG over 2019 liet een winst na belastingen zien van slechts 58,4 miljard VND, een daling van 41% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

De omzet steeg, maar de winst bleef mager, minder dan 1 miljard VND.

De sterke stijging van de aandelenkoers van QCG zou niet verrassend zijn als het bedrijf daadwerkelijk zou groeien. Volgens het financiële rapport over het eerste kwartaal van 2023 is de omzet van QCG inderdaad gestegen, van 135 miljard VND naar 168 miljard VND, een toename van 24,4%.

De kosten van de verkochte goederen stegen echter fors van 108 miljard VND naar 150 miljard VND, waardoor de brutowinst daalde tot slechts 16 miljard VND. Bijgevolg daalde ook de brutowinstmarge van 19,9% naar slechts 9,8%.

Dit ging gepaard met een stijging van de financiële uitgaven met 55% gedurende die periode, van 7 miljard VND naar bijna 11 miljard VND. De verkoop- en administratiekosten daalden echter slechts met 22,1%, tot 5,1 miljard VND.

Door de hoge kosten van verkochte goederen in combinatie met de sterk gestegen financieringskosten boekte QCG een nettowinst van iets meer dan 900 miljoen VND, een daling van 93% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

73% van de activa bestaat uit voorraden en er is een risico dat de kortetermijnschuld het eigen vermogen overstijgt.

Aan het einde van het eerste kwartaal van 2023 bedroegen de totale activa van het bedrijf 9.734 miljard VND, een lichte daling van 2,17% ten opzichte van het begin van het jaar. De liquide middelen daalden tot 25 miljard VND, een afname van bijna 68% ten opzichte van het begin van de periode.

QCG registreerde een voorraad ter waarde van 7.094 miljard VND, wat overeenkomt met 72,9% van de totale activa. Het grootste deel hiervan bestaat uit onvoltooide vastgoedprojecten, goed voor 6.589 miljard VND. Dit omvat voornamelijk compensatiekosten, grondgebruiksrechten en bouwkosten gerelateerd aan de projecten van QCG.

Aan het einde van het eerste kwartaal bedroegen de totale schulden van QCG 5.394 miljard VND, waarvan 5.095 miljard VND kortlopende schulden waren. Het feit dat de kortlopende schulden momenteel hoger zijn dan het eigen vermogen, duidt op een aanzienlijk risico in de kapitaalstructuur van QCG.

Bovendien vertonen de winsten van QCG sinds 2019 een aanhoudende neerwaartse trend.

Concreet bedroeg de omzet van het bedrijf in 2019 859 miljard VND, steeg naar 1.868 miljard VND, daalde vervolgens sterk en herstelde zich pas in 2022 tot 1.274 miljard VND. Daarentegen daalde de winst na belastingen van QCG continu, van 83 miljard VND in 2020 tot slechts 32 miljard VND in 2022.

Ondanks tegenvallende bedrijfsresultaten en het ontbreken van noemenswaardige nieuwe projectaankondigingen, hebben de aandelen van QCG herhaaldelijk de maximale koers bereikt. Dit heeft ertoe geleid dat veel beleggers zich afvragen of de ongebruikelijke koersstijging van QCG, vergelijkbaar met die van 2020, zich zal herhalen.

Bron