Presset for å tilbakebetale obligasjoner for eiendomsselskaper forblir høyt frem til 2025.

(CLO) Forfallspress er fortsatt en konstant risiko for markedet for selskapsobligasjoner, gitt det høye antallet forfallende og forfalte selskapsobligasjoner i fjerde kvartal 2024 og 2025.

Eiendomsbransjen står fortsatt overfor et høyt press på gjeldsnedbetaling.

På eiendomsforumet «For at markedet skal vende tilbake og utvikle seg» som ble holdt 16. november, uttalte dr. Vu Dinh Anh, en økonomisk ekspert: Etter en vanskelig periode har markedet for selskapsobligasjoner gradvis hentet seg inn igjen siden begynnelsen av året.

Press på obligasjonsforfall, spesielt på selskapsobligasjoner, er imidlertid fortsatt en utfordring for markedet.

Dr. Vu Dinh Anh viste til statistikk fra FiinRatings og uttalte at den utestående saldoen av selskapsobligasjoner (både hovedstol og renter) som forfaller i 2024 vil nå 315 000 milliarder VND og nå en topp på 334 000 milliarder VND i 2025.

Oversikt over forumet. (Foto: ST)

Spesielt for eiendomsobligasjoner er den utestående saldoen som forfaller i 2024 for tiden på 60 000 milliarder VND og er anslått til 135 000 milliarder VND i 2025.

«Forfallspresset er alltid en reell risiko for markedet for selskapsobligasjoner, ettersom antallet selskapsobligasjoner som forfaller og er forfalt i fjerde kvartal 2024 og 2025 fortsatt er høyt. Spesielt obligasjoner fra eiendomsselskaper har en betydelig høyere risiko for forfalte betalinger og potensielt tap på fordringer enn gjennomsnittet i markedet», sa Anh.

I et innlegg på seminaret «Utvikling av markedet for bedriftsobligasjoner mot profesjonalitet og bærekraft» understreket Nguyen Quang Thuan, administrerende direktør i FiinRatings, det viktige problemet med forfalt gjeld i 2024–2025.

Herr Nguyen Quang Thuan bemerket at den største finansieringskilden ikke er banklån eller obligasjoner, men penger mottatt fra kunder. Dette indikerer at støtte fra omkringliggende kilder også er svært viktig; man bør ikke bare fokusere på å redde obligasjoner, men de omkringliggende tiltakene er langt viktigere, nemlig å sikre juridisk «renslighet».

«Måten vi kan gjøre dette på er gjennom regjeringens plan for å fjerne juridiske hindringer i eiendomssektoren. Når dette problemet er løst, vil det bli mye enklere å håndtere forfalt gjeld», sa Nguyen Quang Thuan.

60 % av bedriftene har forlenget kontraktene sine med 2 år.

Dr. Can Van Luc uttalte også på forumet at historien om forfall av eiendomsobligasjoner har overvunnet sin vanskeligste fase (juni - august 2023) siden utstedelsen av dekret 08/2023/ND-CP som tillater forhandlinger om gjeldsforlengelse og -utsettelse.

Dr. Can Van Luc, økonomisk ekspert. (Foto: ST)

Ifølge Dr. Can Van Luc har i bunn og grunn 60 % av bedriftene forlenget obligasjonene sine med to år (toppdatoen er juni 2025), bedriftene kjøper proaktivt tilbake obligasjoner i henhold til utstedelsesbetingelsene og begynner å utstede obligasjoner på nytt for å redusere kapitalpresset. I tillegg varmes eiendomsmarkedet opp, og bedriftene er villige til å selge eiendeler for å bruke en del av inntektene til å nedbetale gjeld.

Dr. Can Van Luc vurderer derfor at konkurs er usannsynlig fordi den vanskeligste perioden er over, og det finnes mange omfattende løsninger for å løse problemet. I realiteten trenger ikke eiendomsmeglere lenger å tilby 40–50 % rabatt på produktene sine som før; en rabatt på rundt 10 % er tilstrekkelig for å selge dem.

Det faktum at dekret 08/2023/ND-CP har utløpt, reiser spørsmålet om dekret 65/2022/ND-CP tillater gjeldsforhandlinger, forlengelse eller utsettelse. «Dette er noe reguleringsmyndighetene må avklare», sa dr. Can Van Luc.

Anvendelsen av dekret 65/2022/ND-CP med dets strengere reguleringer gjenspeiler reguleringsmyndighetenes innsats for å rydde opp i markedet. Det reiser imidlertid også bekymring for å skape barrierer for utstedelse av private selskapsobligasjoner. Samtidig har ikke det juridiske rammeverket for utstedelse av offentlige obligasjoner blitt strømlinjeformet eller åpnet opp, noe som vil fortsette å føre til overbelastning i markedet for selskapsobligasjoner.

Tran Kim Dung, visedirektør for avdelingen for verdipapirtilbudsforvaltning i statens verdipapirkommisjon, forklarte dette problemet ved å si at obligasjonsmarkedet strammet seg inn da dekret 65/2022/ND-CP ble utstedt. Derfor utstedte regjeringen dekret 08/2023/ND-CP for å lindre noen vanskeligheter for bedrifter, som å forhandle og utvide gjeld for obligasjonseiere, utsette vilkår for profesjonelle verdipapirinvestorer og kredittvurdering.

«For øyeblikket er dekret 08/2023/ND-CP utløpt, og derfor er tidspunktet for når regjeringen vil lempe på utstedelsen av individuelle selskapsobligasjoner midlertidig utsatt. Når det gjelder hvorvidt endringen av dekret 65/2022/ND-CP vil tillate videre forhandlinger, må vi fortsatt vente på Finansdepartementets uttalelse», informerte Tran Kim Dung.

Pham Van Hieu, nestleder for finansmarkedsavdelingen, bank- og finansdivisjonen, Finansdepartementet, uttalte videre at dekret 08/2023/ND-CP har to endrede artikler og én suspendert artikkel. Den suspenderte artikkelen gjelder forskriftene om identifisering av profesjonelle investorer, obligasjonsutdelingsperioden og kredittvurdering, med suspensjonsperioden som varer til 31. desember 2023.

«Finansdepartementet har levert en rapport til regjeringen om implementeringssituasjonen. For øyeblikket, etter regjeringens syn, vil noen bestemmelser som utløp i dekret 08/2023/ND-CP begynne å bli implementert i henhold til dekret 65/2022/ND-CP fra 1. januar 2024», sa Pham Van Hieu.

Angående de to endringene til dekret 08/2023/ND-CP, uttalte Pham Van Hieu at de fortsatt vil bli implementert i samsvar med dekretets ånd. Når det gjelder studien om endring av dekret 65/2022/ND-CP, gjennomgår og endrer Finansdepartementet flere artikler i verdipapirloven. Deretter vil de følge verdipapirloven nøye for å endre dekret 65/2022/ND-CP.

Kilde: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html