Eiendomsbransjen dobler presset fra obligasjonsforfall i juli

FiinGroups statistikk for markedet for selskapsobligasjoner viser at verdien av utestående selskapsobligasjoner ved utgangen av mai 2025 oversteg 1,3 millioner milliarder VND. Dette tallet økte med 9,3 % sammenlignet med samme periode i 2024 takket være den fortsatte oppgangen i nye utstedelsesaktiviteter.

Når det gjelder utstedelsesform, fortsetter privat utstedelse å være den viktigste drivkraften bak veksten i hele markedet, med en omløpsverdi på nesten 1,15 billioner VND ved utgangen av mai 2025, en økning på +3,3 % sammenlignet med forrige måned og utgjør omtrent 88 % av den totale markedsverdien. Organisasjonene som utstedte private selskapsobligasjoner i mai var hovedsakelig innen bank- og eiendomssektoren.

Banksektoren fortsatte å lede an med en nyutstedelsesverdi på 48,5 billioner VND i mai 2025, som utgjorde 72,9 % av det totale markedet, en økning på 46,8 % fra forrige måned og 132 % i samme periode.

I løpet av de første fem månedene av 2025 mobiliserte bankene nesten 100,8 billioner VND gjennom obligasjoner, tre ganger høyere enn samme periode i fjor, men tilsvarer bare 35 % av den totale utstedelsesverdien i hele 2024.

Økningen i utstedelse kommer fra behovet for å supplere mellomlangsiktig og langsiktig kapital for å møte kapital for kredittvekst (for utstedelse med en løpetid på <5 år) samt overholde kapitalsikkerhetsforskriftene i henhold til rundskriv 41/2016/TT-NHNN og rundskriv 22/2024/TT-NHNN (for utstedelse med en løpetid på >5 år, kvalifisert for inkludering i Tier 2-kapital). CTG, BID, HDB og LPB er de ledende i verdien av obligasjonsutstedelse med en løpetid på >5 år, mens TCB ogACB er overlegne i verdien av utstedelse med kort løpetid.

Tvert imot ble det ikke registrert noen offentlig utstedelse i løpet av måneden, noe som førte til at verdien av selskapsobligasjoner utstedt gjennom offentlig utstedelse forble på 156 billioner VND ved utgangen av mai 2025, en økning på 25 % i samme periode.

Data oppdatert til 17. juni på FiinPro-X-systemet på markedet for selskapsobligasjoner viser at utstedere har betalt totalt 67,3 billioner VND i avdrag og renter på selskapsobligasjoner siden begynnelsen av 2025, tilsvarende 23 % av kontantstrømmen som skal betales fra obligasjoner i hele 2025.

Forventet kontantstrøm fra obligasjoner (inkludert hovedstol og renter) er anslått til 25 billioner VND i juni og 28,3 billioner VND i juli. Alle obligasjoner som forventes å forfalle i juli 2025 kommer fra ikke-bankgruppen, og viser relativt stort betalingspress.

Bare i juli 2025 er den totale hovedstolverdien av obligasjoner som forfaller til betaling for ikke-bankgruppen anslått til 19,2 billioner VND, en kraftig økning på 67 % sammenlignet med nivået på 11,5 billioner VND i juni. Eiendom fortsetter å utgjøre en overveldende andel (62,8 %), med omtrent 12 billioner VND i obligasjoner som forfaller i juli, dobbelt så mye som forfallsskalaen i juni.

Forventet kontantstrøm fra betalinger av selskapsobligasjoner i ikke-bankgruppen.

Noen foretak med store volumer av forfallende obligasjoner inkluderer Hoang Phu Vuong (4,7 billioner VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 billioner VND) og Sovico Group (1,6 billioner VND). Hoang Phu Vuong og Hoa Phu Thinh er to foretak relatert til gruppene Van Thinh Phat og Tan Hoang Minh.

Akkumulert fra begynnelsen av juni til slutten av 2025 er den totale verdien av forfalte selskapsobligasjoner for ikke-bankgruppen anslått til rundt 106,5 billioner VND, hvorav eiendom står for 65 % (tilsvarende 68,9 billioner VND).

Presset for å betale obligasjonsrenter i juli har imidlertid avtatt noe i ikke-bankgruppen, som er anslått til over 5,4 billioner VND, en nedgang på 22 % sammenlignet med forrige måned.

Akkumulert fra begynnelsen av juni til slutten av 2025 forventes det at ikke-bankgruppen må betale rundt 41,1 billioner VND i obligasjonsrenter. Av dette står eiendom alene for mer enn 53 %, noe som gjenspeiler et stort kontantstrømpress i sammenheng med rask forfall.

Kilde: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html