Risiko for forsinket obligasjonsbetaling: Eiendom er fortsatt i fokus

DNVN – Den siste rapporten fra VIS Rating viser at forsinkelsen i betaling av avdrag og renter på selskapsobligasjoner har vist tegn til å avta, med et betydelig redusert antall og verdi av nye brudd. Risikoen er imidlertid fortsatt svært høy når en tredjedel av obligasjonene som snart forfaller kommer fra utstedere med «svake» kredittprofiler, og eiendomsbransjen fortsatt er i fokus.

Ifølge Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) vil det i august 2025 forfalle selskapsobligasjoner for 36 000 milliarder VND – det høyeste beløpet siden begynnelsen av året. Av dette vurderes omtrent 1 200 milliarder VND å ha høy risiko for forsinkelse i første betaling, fordi de ble utstedt av to eiendomsselskaper med «ekstremt svake» kredittprofiler.

I tillegg er det 14 400 milliarder VND i forfallende obligasjoner som har havnet i en tilstand med forsinket kupongbetaling, hovedsakelig fra bedrifter som har registrert status som forsinket betaling tidligere. Av disse kommer 10 500 milliarder VND fra fire selskaper relatert til Van Thinh Phat Group, fortsatt det ledende navnet når det gjelder gjeldsskala og risikonivå i markedet for selskapsobligasjoner.

Resten tilhører eiendomsbedrifter som omstruktureres, som Novaland , Trung Nam og Hai Phat.

Illustrasjonsfoto.

Selv om det ikke var noen nye tilfeller av forsinkede betalinger for første gang i juli, ble 9 av 27 utstedere med obligasjoner som forfalt i august vurdert som «svake» eller lavere. Av disse hadde 7 tidligere vært forsinkede, og 4 var relatert til Van Thinh Phat.

Per utgangen av juli 2025 utgjorde andelen obligasjoner med forsinkede avdrag/rentebetalinger 12,8 % av den totale utestående gjelden, noe som viser at det økonomiske presset på utstedende foretak ikke har blitt betydelig lettet.

De fleste av de forsinkede betalingene var knyttet til svake kredittprofiler. Av disse hadde 93 % gjeldsdekningsgrader som var «svake» eller lavere. 67 % hadde høy finansiell gearing, noe som indikerer høye gjeldsnivåer, men svak tilbakebetalingsevne.

I tillegg ble 34 % av obligasjonene som forfaller i løpet av de neste 12 månedene utstedt av enheter som er vurdert som «svak» eller lavere – en indikator på at misligholdsrisikoen sannsynligvis ikke vil avta på kort sikt.

I juli 2025 gjorde noen bedrifter forsøk på å håndtere situasjonen med forsinket betaling. Spesielt i eiendomssektoren betalte Saigon Glory Company Limited 301 milliarder VND i hovedstol, men hadde fortsatt en utestående gjeld på over 5000 milliarder VND.

To selskaper i energisektoren, inkludert Trung Nam Thuan Nam Solar Power og Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, har betalt totalt 80 milliarder VND, mens den gjenværende gjelden er oppe i over 13 000 milliarder VND.

Inndrivingsraten for forfalte obligasjoner i hele markedet er for tiden bare 34,9 %, nesten uendret fra forrige måned. Det er verdt å merke seg at usikrede obligasjoner fortsatt har den laveste inndrivingsraten, noe som gjenspeiler den høye risikoen for investorer når bedrifter ikke klarer å betale.

Med en stor forfallsskala i august og en stor andel obligasjoner utstedt av svake organisasjoner, står markedet overfor risikoen for en ny bølge av forsinkede betalinger etter toppen i 2023. Dette legger ikke bare press på investorenes tillit, men påvirker også direkte kapitalstrømmene til økonomien på mellomlang og lang sikt.

«Mangelen på betydelig fremgang i håndteringen av dårlig selskapsgjeld undergraver effektiviteten av innsatsen for å gjenoppbygge markedet. Uten en effektiv restruktureringsmekanisme og en transparent løsningsprosess kan systemiske risikoer fortsette å spre seg», sa VIS Rating.

Torsdag

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387