Mangel på regelverk, venter fortsatt på bølgen av utenlandske direkteinvesteringer som er notert i Vietnam

Ifølge statistikk har hele det vietnamesiske aksjemarkedet for tiden omtrent 10 børsnoterte FDI-foretak, hvorav 6 på HoSE, 1 på HNX og 3 på UPCoM. I løpet av det siste tiåret har det nesten ikke vært noen nye børsnoterte FDI-foretak.

En konsulent gir råd til en kunde hos et verdipapirselskap i Ho Chi Minh-byen - Foto: TTD

I en sammenheng med at markedet tørster etter kvalitetsvarer, vil utenlandske direkteinvesteringer med godt økonomisk potensial, ledelse og merkevare ... være en potensiell forsyningskilde.

Det er ingen mangel på utenlandske direkteinvesteringer som ønsker å delta i aksjemarkedet.

Tidligere hadde det vietnamesiske aksjemarkedet 11 foretak, men noen trakk seg på grunn av dårlig ytelse, særlig Full Power (FPC) som ble fullstendig avnotert.

Dekret 38/2003 banet vei for børsnotering av utenlandske direkteselskaper, noe som bidro til at perioden 2003–2008 ble en topp med 10 foretak som konverterte fra LLC til aksjeselskap til børsnotering. Siden 2017, da Siam Brothers Vietnam (SBV) ble med i HoSE, har det imidlertid ikke vært noen nye børsnoterte utenlandske direkteselskaper.

Ifølge fru Ha Vo Bich Van – finansiell rådgiver hos Hub Dong Hanh, FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, har Vietnam for øyeblikket ikke et spesifikt juridisk rammeverk som tillater utenlandske direkteinvesteringer å noteres på aksjemarkedet.

Tidligere dokumenter som dekret 38/2003 og beslutning 238/2005 har utløpt, mens investeringsloven av 2020 og verdipapirloven av 2019 ikke har klare etterfølgende forskrifter. Denne mangelen på juridisk veiledning har ført til at mange utenlandske direkteinvesteringsforetak, til tross for behovet for å skaffe kapital og bygge merkevarene sine i Vietnam, ikke finner en «dør» til å gå på børs.

Direktøren for et stort verdipapirselskap i Vietnam sa at behovet for børsnotering av utenlandske direkteinvesteringer ikke er lite ved å tilby konsulenttjenester til kunder, men at det krever mange løsninger, inkludert juridiske faktorer, å fremme det.

I et intervju med Tuoi Tre sa en representant for den vietnamesiske regjeringen at Vietnam ennå ikke har implementert godkjenningsprosedyrene for børsnotering av utenlandske direkteinvesteringer. Selskapet venter for tiden på at regjeringen skal gjennomgå prosedyrene og prosessene som skal tillate børsnotering av utenlandske direkteinvesteringer.

«Gruppen er også klar. Hvis det finnes klare regler og prosedyrer, vil selskapet være klart til å implementere det», avslørte en representant for CP Vietnam.

Å bane vei for børsnoterte FDI-foretak

Thomas Nguyen, direktør for utenlandske markeder i SSI Securities, sa at det å fremme notering av utenlandske direkteinvesteringer på den vietnamesiske børsen er en viktig faktor i utviklingen av kapitalmarkedet. Ifølge ham har forvaltningsorganet nå viet mer oppmerksomhet til godkjenning av notering, noe som viser statens klare retning i å oppmuntre bedrifter, inkludert utenlandske direkteinvesteringer, til å delta i aksjemarkedet.

Vietnam har for tiden mange utenlandske direkteinvesteringer av svært god kvalitet. Dette er en potensiell kilde til varer som kan supplere aksjemarkedet, bidra til å diversifisere produktene og skape større attraktivitet for investorer.

For at disse bedriftene skal velge Vietnam som et børsnoteringssted, er det imidlertid to forutsetninger. For det første må det innenlandske markedet tilby en verdsettelse som er attraktiv og konkurransedyktig sammenlignet med andre markeder de kan vurdere. For det andre må børsnoteringsprosedyren forenkles og gjøres enklere.

Herr Thomas sammenlignet det med det amerikanske markedet, hvor prosedyrene er kompliserte, kostnadene høye og underlagt streng tilsyn, og sa at Vietnam burde sikte på å bygge en mer fleksibel og brukervennlig mekanisme for å oppmuntre utenlandske direkteinvesteringer til å notere seg på børsen.

I tillegg til verdsettelses- og prosedyremessige faktorer, bemerket han også at mange globale selskaper ønsker å børsnoteres av andre grunner, som å ønske at hjemlandets juridiske enhet skal børsnoteres i det markedet for å tjene deres eierstruktur eller langsiktige utviklingsstrategi.

Dette viser at børsnoteringsbeslutningen til FDI-foretak ikke bare er knyttet til direkte økonomiske fordeler, men også avhenger av mange andre strategiske og ledelsesmessige faktorer.

CP Vietnam Corporation i Thailand har gjort et steg mot børsnotering (IPO) og børsnotering i Vietnam - Foto: QUANG DINH

Risikokontroll er fortsatt nødvendig.

Herr Nguyen Son, styreleder i Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), understreket behovet for å øke tilbudet av kvalitetsvarer i dagens aksjemarked med mange løsninger, men det finnes årsaker spesifikke for Vietnam, samt påvirkninger fra verden , som fører til at mengden varer «forsvinner».

Den nåværende kapitaliseringen av Vietnams aksjemarked er fortsatt liten, og kvaliteten og omfanget av varene har ikke endret seg mye de siste 2–3 årene. «Det er umulig å opprettholde den nåværende mengden varer. Å oppmuntre utenlandske direkteinvesteringer til å konvertere og notere seg på den vietnamesiske børsen vil skape likestilling», sa Son.

Tidligere var det mer enn 10 utenlandske direkteinvesteringer notert på børsen, hvorav noen ikke gjorde det bra, men mange av dem gjorde det svært bra.

«Prosessen med å fremme børsnotering av utenlandske direkteinvesteringer har imidlertid avtatt det siste tiåret, og dette må løses. Når utenlandske direkteinvesteringer konverteres til aksjeselskaper, opererer de fullstendig under den vietnamesiske foretaksloven», sa Son.

Dette problemet medfører imidlertid også mange risikoer som må håndteres. Det er til og med bekymring for at utenlandske direkteinvesteringer børsnoteres kun for å «avhende kapital» etter børsnotering, eller at selskapene ikke driver forretninger seriøst, noe som fører til risiko for investorer og markedet.

I tillegg er internprising, overdrevne verdier av eiendeler, ugjennomsiktig økonomisk rapportering og til og med bedriftsledere som flykter også problemer som må kontrolleres nøye.

Fru Ha Vo Bich Van, FIDT-ekspert, understreket behovet for å bygge en streng juridisk korridor for å kontrollere risikoer og beskytte investorer.

Følgelig er det nødvendig å utvikle spesifikke kriterier for utenlandske direkteinvesteringer, som for eksempel: minimum driftstid i Vietnam kan være fra 2–3 år, omfanget av inntektsvekst, fortjeneste, anvendelse av eksisterende teknologioverføring. Juster charterkapitalen i forhold til vanlige regler om nødvendig.

«Samtidig bør man tillate bruken av en mekanisme for å begrense transaksjoner for utenlandske grunnleggeraksjonærer (lock-up) i flere år (for eksempel 3–5 år) for å unngå massive salg av investeringer», foreslo fru Van.

Ifølge fru Van snakker vi ikke bare om å endre loven eller senke betingelsene for å få FDI-foretak notert på børsen. Vi kan starte med en børsnoteringssandkasse (pilot), kombinert med verktøy for å redusere juridisk risiko, samtidig som vi etablerer et spesialisert IPO-støttesenter og anvender den forkortede IFRS-standarden for å spare etterlevelseskostnader.

Hvis det ledsages av midlertidige skatteinsentiver for vellykkede børsnoterte foretak, kan Vietnam ønske en bølge av kvalitetsbaserte utenlandske direkteinvesteringer som kommer inn på aksjemarkedet velkommen uten å måtte vente for lenge.

I tillegg er det nødvendig å kreve uavhengig revisjon, streng verdsettelse, slik at den noterte aksjekursen gjenspeiler den reelle verdien. Etablere en mekanisme for nøye overvåking av virksomheten, transparent økonomisk rapportering, styrke kapasiteten til det tekniske overvåkingssystemet, tidlig varsling og kobling til nasjonale forretnings- og befolkningsdata. Når flere FDI-foretak blir notert, vil det bringe aksjemarkedet spesielt og Vietnam generelt nærmere rollen som et internasjonalt finanssenter.

Flere muligheter for investorer

Når det gjelder positive virkninger, sier de fleste meninger at det er vanskelig å benekte at det å ha flere utenlandske direkteinvesteringer notert på børsen vil gjøre det vietnamesiske aksjemarkedet mer mangfoldig når det gjelder "varer", åpne seg for innenlandske og utenlandske investorer, og øke kapitalisering og likviditet.

Fru Ha Vo Bich Van spår at markedsoppgraderingen, hvis den fullføres i den kommende perioden, kan åpne for en ny bølge av utenlandske direkteinvesteringer som kan børsnoteres, spesielt fra store selskaper i USA, Japan, Korea... Politikken med å løsne på rom for utenlandsk eierskap, spesielt i bankkonsernet (dekret 69/2025), som gjelder for MB, HDBank , VPBank... er et skritt mot å åpne markedet for utenlandsk kapital generelt, og er et positivt signal for muligheten for børsnotering av utenlandske direkteinvesteringer.

Tilbake til emnet

BINH KHANH - FORHANDLINGER

Kilde: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm