Kina kutter stålproduksjonen, press på australsk jernmalm?

Investorer forbereder seg på kraftige kutt i kinesisk stålproduksjon, noe som kan ramme australske jernmalmgruvearbeidere.

Ressursinvestorer forbereder seg på et kraftig kutt i kinesisk stålproduksjon som kan ramme australske jernmalmgruveselskaper, samtidig som markedet også står overfor økt tilbud fra store nye prosjekter i Afrika.

Selv om mengden kutt er usikker, spår markedet at Kina kan redusere stålproduksjonen med opptil 50 millioner tonn i år. Illustrasjonsbilde

Den negative effekten vil hovedsakelig ramme små produsenter.

Fondsforvaltere spår imidlertid at de negative konsekvensene hovedsakelig vil ramme mindre produsenter, der gruvekostnadene er betydelig høyere og kvaliteten på jernmalm ofte er lavere enn hos store grupper som BHP og Rio Tinto.

« Selskaper som BHP og Rio har fortsatt fantastiske marginer med dagens priser. Hvis jernmalmprisene falt til 80 dollar per tonn, ville de fortsatt kunne opprettholde sunne marginer », sa Sam Berridge, porteføljeforvalter hos Perennial.

Forrige uke kunngjorde den kinesiske regjeringen at de ville beordre landsdekkende kutt i stålproduksjonen for å redusere overskuddet som påvirker stålindustrien og gjenopprette profitten. Den langvarige nedgangen i Kinas eiendomsmarked siden Covid-19-pandemien har ført til et enormt overskudd av stål, hvorav mye har blitt eksportert, noe som påvirker australske produsenter som BlueScope Steel og det kriserammede GFG Alliances Whyalla-fabrikk.

« Kinas ståleksport har vokst kraftig de siste årene – det er deres måte å håndtere overskuddet av stål som det innenlandske markedet ikke kan absorbere », sa Sam Berridge. Men nå er de utenlandske markedene nesten mettet, så for å beskytte den innenlandske industrien må de kutte produksjonen.

Selv om omfanget av kuttene fortsatt er usikkert, spår markedet at Kina kan kutte så mye som 50 millioner tonn i år – omtrent 5 % av det årlige stålforbruket på rundt 1 milliard tonn. Hvis det skjer, vil Kinas stålproduksjon falle til det laveste nivået siden 2017, noe som reduserer etterspørselen etter jernmalm på et tidspunkt hvor tilbudet fra Afrika øker kraftig.

Rio Tinto forventer å starte produksjonen ved Simandou-prosjektet i Guinea senere i år, noe som bringer kapasiteten til 120 millioner tonn – omtrent 7 % av markedet for sjøbåren jernmalm. Dette er den største økningen på et tiår, og det forventes at den vil ha en betydelig innvirkning på jernmalmprisene.

Futures handlet i Singapore falt under 100 dollar per tonn forrige uke for første gang siden midten av januar, og stengte på 99,85 dollar per tonn 7. mars. Spotprisene har også falt fra nesten 110 dollar per tonn for to uker siden til rett over 100 dollar per tonn, ifølge S&P Global.

Robert Rennie, leder for råvarestrategi i Australias Westpac Bank, sa at han forventer at høye lagre i kinesiske havner og en nedgang i stålproduksjonen vil holde prisene under 110 dollar per tonn i overskuelig fremtid. « Vi forventer at jernmalmprisene vil falle betydelig gjennom hele året og inn i 2026 », sa han.

Ben Cleary, porteføljeforvalter i Tribeca Global Natural Resources Fund, sa imidlertid at de fleste australske jernmalmprodusentene ikke ville bli alvorlig rammet.

« Kuttet i stålproduksjonen alene er ikke et stort problem for australske jernmalmprodusenter , som leverer til stålprodusenter av høy kvalitet til lavere kostnader », sa han, og la til: « Den største effekten for australske produsenter vil være ankomsten av høyverdig jernmalm fra Simandou senere i år, noe som vil øke konkurransen og delvis erstatte den australske forsyningen .»

Overgikk forventningene

Jernmalmprisene har vært robuste siden starten av året, etter et volatilt 12-månedersperiode der Kinas eiendomskrise førte til at prisene falt med nesten 30 %. Nå går verdens største stålprodusent inn i en periode med sterk syklisk etterspørsel i mars og april, noe som kan øke jernmalmforbruket og opprettholde prisene på kort sikt.

Jernmalmprisene ble også støttet av dårlig vær i Vest-Australia, som forstyrret forsyningene ved landets største eksportknutepunkt – Port Hedland i Pilbara – i januar og februar.

Forsyningsforstyrrelser har bidratt til et fall på 2 % i australsk jernmalmeksport i år sammenlignet med samme periode i 2024, med et fall på 4 % i varelagrene i kinesiske havner bare forrige uke.

Markedsinnstrammingen forventes imidlertid å være midlertidig, og analytikere hos Goldman Sachs bemerker at den australske eksporten økte kraftig i mars, mens produksjonen fra den store produsenten Brasil også økte.

Goldman Sachs sa at markedet er i balanse, men de spår fortsatt at Kinas råstålproduksjon vil falle med 1 % i år, hovedsakelig konsentrert i fjerde kvartal.

Kombinert med økt tilbud vil dette føre til en økning i jernmalmlagrene, noe som vil presse prisene under 90 dollar per tonn innen utgangen av året.

« Jernmalm har hatt en spektakulær oppgang de siste to tiårene, og det er uvanlig at en råvare klarer å opprettholde så høye priser over så lang tid med så sterke marginer », sa Sam Berridge, porteføljeforvalter hos Perennial, som spår at prisene vil falle til 80 dollar per tonn.

Noen eksperter spår at utsalget kan bli enda mer alvorlig, og Westpac Bank advarer om at prisene kan falle med så mye som 30 % i år, til så lavt som 70 dollar per tonn.

Forrige uke kunngjorde den kinesiske regjeringen at de ville beordre landsdekkende kutt i stålproduksjonen for å redusere overskuddet som påvirker stålindustrien og gjenopprette profitten. Den langvarige nedgangen i Kinas eiendomsmarked siden Covid-19-pandemien har ført til et enormt overskudd av stål, hvorav mye har blitt eksportert, noe som påvirker australske produsenter som BlueScope Steel og det kriserammede GFG Alliances Whyalla-fabrikk.

Minh Hien

I følge AFR