VLCA 2025: Nye standarder for børsnoterte selskaper i fremvoksende markeder

Fru Vu Thi Chan Phuong – leder av statens verdipapirkommisjon – talte på konferansen.

År 2025 markerer 25-årsjubileet for dannelsen og utviklingen av det vietnamesiske aksjemarkedet. Fra å være en rudimentær kapitalkanal har markedet nå blitt en viktig del av det nasjonale finanssystemet, nært knyttet til prosessen med økonomisk omstrukturering, innovasjon av vekstmodeller og internasjonal integrasjon.

Sammen med skalautvidelsen blir etterspørselen etter markedskvalitet en ny utviklingsakse, spesielt i sammenheng med at Vietnam forbereder seg på å gå inn på «lekeplassen» til fremvoksende markeder.

I en tale ved VLCA 2025-prisutdelingen anerkjente Vu Thi Chan Phuong, leder av den statlige verdipapirkommisjonen, at til tross for sterke svingninger i den internasjonale økonomien og finanssektoren, opprettholder det vietnamesiske aksjemarkedet fortsatt sin stabilitet og rolle som en viktig kanal for kapitalmobilisering for økonomien på mellomlang og lang sikt.

Denne stabiliteten er grunnlaget for at markedet trygt kan gå inn i en ny utviklingsfase, men krever samtidig sterkere standarder for styring, åpenhet og bærekraftig utvikling.

2025 er også et avgjørende år med milepæler som «låser opp» infrastruktur. KRX informasjonsteknologisystem fungerer offisielt stabilt, sikkert og problemfritt, og skaper et grunnlag for å utvide transaksjonsskalaen og distribuere nye produkter og tjenester.

Sammen med dette er FTSE Russells kunngjøring om å oppgradere Vietnams marked fra frontier til sekundær fremvoksende et strategisk vendepunkt.

I følge planen vil vietnamesiske børsnoterte selskapsaksjer offisielt bli inkludert i FTSE Russell-indekskurven i september 2026, mens omfanget og hastigheten på kapitalallokeringen vil avhenge av hver evalueringsperiode.

I sammenheng med at internasjonale institusjonelle kapitalstrømmer begynner å «undersøke» det vietnamesiske markedet nærmere, blir VLCA 2025 sett på som en viktig test av hvor beredskapen børsnoterte foretak er til å møte nye standarder – der det ikke lenger bare handler om profitt, men en kombinasjon av styringskapasitet, informasjonsåpenhet og ESG-praksis.

Årsrapport: Fra «publisitetsplikt» til strategisk dialogverktøy med markedet

Et tydelig skifte i VLCA 2025 er måten bedrifter tilnærmer seg årsrapporter på. Mens årsrapporter tidligere hovedsakelig var et compliance-orientert sammendrag av forretningsresultater, ser flere og flere bedrifter dem nå som et strategisk dialogverktøy med markedet og investorer.

Den første endringen gjenspeiles i rapporteringsstrukturen. I stedet for å skille delene om økonomistyring, risiko og bærekraftig utvikling, velger mange bedrifter en integrert presentasjon som knytter strategi, forretningsmodell, implementeringsresultater, risiko og utsikter tett sammen.

Denne tilnærmingen hjelper investorer ikke bare med å se tilbake på tidligere tall, men også med å forstå virksomhetens driftskapasitet og utviklingsorientering på mellomlang og lang sikt.

Samtidig har også nivået av åpenhet rundt styrets rolle og aktiviteter blitt betydelig forbedret. Møtedeltakelse, godtgjørelse, nominasjons- og utnevnelsesmekanismer og forholdet mellom styrets beslutninger og driftsresultater er mer spesifikt opplyst. Innhold som tidligere ble ansett som «sensitivt», blir nå viktige kriterier i vurderingsprosessen til institusjonelle investorer.

Ifølge styrelederen for statens verdipapirkommisjon vil kravene til informasjonsåpenhet og kvaliteten på bedriftsrapporteringen bli stadig høyere i takt med prosessen med å oppgradere markedet. Å proaktivt oppgradere kvaliteten på årsrapporter handler ikke bare om å oppfylle forpliktelsen til å offentliggjøre informasjon, men også om å forberede informasjonskapasiteten for å få tilgang til kapitalstrømmer av høy kvalitet.

Det er verdt å merke seg at ikke bare store selskaper, men også stadig flere små og mellomstore bedrifter begynner å investere systematisk i rapporteringssystemet. Tankegangen om at «rapportering er en forpliktelse» gradvis viker for tankegangen om at «rapportering er en ressurs». I sammenheng med at internasjonale investeringsfond i økende grad anser årsrapporter som primære vurderingsdokumenter, kan kvaliteten på rapportene direkte påvirke beslutninger om kapitalallokering.

VLCA 2025 peker imidlertid også på «hullene» som må fylles snart: mange rapporter mangler fortsatt sammenhengen mellom strategi-risiko-forretningsresultater; forklaringen av økonomiske svingninger er ikke dyptgående nok; kvantifiseringen av virkningen av makrorisikoer og bransjerisikoer er fortsatt en formalitet. Dette er faktorene som bedrifter må forbedre hvis de vil holde tritt med de nye standardene.

Topp 10 prisvinnende bedrifter i årsrapporten.

Selskapsstyring: Den nye standarden for børsnoterte selskaper i fremvoksende markeder

Hvis årsrapporten er «informasjonsflaten», er eierstyring og selskapsledelse den «underliggende strukturen» som bestemmer kvaliteten på forretningsdriften. Kategorien eierstyring og selskapsledelse på VLCA 2025 viser et bilde som har både lyspunkter og systemiske utfordringer.

En bemerkelsesverdig endring er at styrets rolle i økende grad fremmes i en mer separat retning fra hovedstyret. Mange bedrifter har opprettet spesialiserte komiteer som revisjonskomiteer, personalgodtgjørelseskomiteer og nominasjonskomiteer, og beveger seg mot en flerlags styringsmodell, i stedet for å konsentrere makten hos noen få individer.

Åpenhet i transaksjoner med nærstående parter og offentliggjøring av godtgjørelse og fordeler til ledere og styremedlemmer har også blitt bedre, noe som gjenspeiler økende press fra aksjonærer og investorer for åpenhet og ansvarlighet.

I sammenheng med Vietnams mål om høy vekst knyttet til digital transformasjon og grønn transformasjon, understreket Vu Thi Chan Phuong gjentatte ganger at aksjemarkedets rolle vil fortsette å bli styrket som en viktig mellomlang og langsiktig kapitalkanal for økonomien. Dette krever at hele markedet forbedrer driftskvaliteten, perfeksjonerer mekanismer og spesielt styrker åpenhet om selskapsstyring for å styrke investorenes tillit.

Realiteten viser imidlertid også at selskapsstyring i Vietnam fortsatt er i en tidlig fase sammenlignet med regionale standarder. Andelen uavhengige styremedlemmer er fortsatt lav; mekanismen for å evaluere styrets ytelse er ennå ikke populær; utviklingen og implementeringen av etiske koder og rapporteringsmekanismer for brudd er begrenset. I sammenheng med internasjonale kapitalstrømmer som setter svært høye standarder for styring, er dette viktige «flaskehalser».

Derfor ba styrelederen for den statlige verdipapirkommisjonen om at børser og relaterte enheter fortsetter å ha banebrytende løsninger, som bringer Vietnams Corporate Governance Scorecard nærmere den ledende gruppen i ASEAN. For børsnoterte foretak er kravet ikke bare å overholde loven, men også å proaktivt anvende og praktisere god styringspraksis, og anse dette som en pilar i langsiktig konkurranseevne.

Fra et markedsperspektiv blir det stadig tydeligere at når man går inn i «testsyklusen» for internasjonale kapitalstrømmer, vil god styring bli en forutsetning, enda viktigere enn kortsiktige profittmål.

Bærekraftsrapport: ESG fra global trend for å måle vietnamesisk forretningskapasitet

Hvis selskapsstyring er «ryggraden», er ESG og bærekraftsrapportering mål på en bedrifts beredskap til å møte langsiktige utviklingskrav. På VLCA 2025 fortsatte kategorien bærekraftsrapportering å registrere en kraftig økning i antall bedrifter som bestod den innledende runden, noe som viser at ESG ikke lenger er «en historie om noen få».

Globalt har det blitt vanlig praksis å innlemme ESG-informasjon i årsrapporter, noe som gjenspeiler den nære koblingen mellom bærekraftig utvikling, driftseffektivitet og lønnsomhet. I Vietnam vier innenlandske og internasjonale investorer også økende oppmerksomhet til grønne investeringsmuligheter, spesielt når ESG blir et viktig risikovurderingskriterium før investeringsbeslutninger tas.

Lederen av Statens verdipapirtilsyn uttrykte at oppgradering av ESG-rapportering ikke bare hjelper bedrifter med å tiltrekke seg kapital, men også utvider markedet og forbedrer langsiktige konkurransefortrinn. Finansdepartementet har utstedt den grønne klassifiseringslisten; Statens verdipapirtilsyn har koordinert implementeringen av ESG-informasjonsveiledningen, og samtidig fremmet internasjonalt samarbeid for å støtte bedrifter i å få tilgang til nye standarder.

Faktisk har mange børsnoterte selskaper begynt å anvende standarder som GRI, TCFD, IFRS S1 og IFRS S2, og gradvis integrerer miljømessige, sosiale og styringsmessige faktorer i sine risikostyringssystemer og utviklingsstrategier. Dette skiftet viser at ESG ikke lenger er en kommunikasjonsaktivitet, men gradvis blir en del av driftsstrategien.

Gapet mellom bedriftene er imidlertid fortsatt stort. Mange bedrifter stopper bare på nivået med «kvalitativ rapportering», og mangler kvantitative indikatorer på utslipp, energiforbruk, arbeidssikkerhet og forsyningskjeder. For ansvarlige investeringsfond er kvantitative ESG-data et viktig beslutningsgrunnlag.

Fra VLCA 2025 er det tydelig at en oppgradering av markedet ikke betyr at alle bedrifter automatisk vil dra nytte av internasjonale kapitalstrømmer. Når markedet går inn i vekstfasen, vil det operere under en strengere standard, der årlig rapportering, selskapsstyring og ESG blir tre obligatoriske søyler.

Som et statlig forvaltningsorgan bekrefter den statlige verdipapirkommisjonen at den vil fortsette å følge markedet gjennom å perfeksjonere det juridiske rammeverket, implementere store prosjekter for oppgradering og omstrukturering av investorbasen, utvikle fondsbransjen, fremme digital transformasjon i forvaltning, tilsyn og styrke markedsdisiplinen.

Fra dette perspektivet er VLCA 2025 ikke bare en æresmilepæl, men har også blitt en «bevegelsesmåler» for børsnoterte selskaper på deres reise inn i fremvoksende markeder, hvor «hard infrastruktur» er klar med KRX, og «myk infrastruktur» når det gjelder styring og ESG er det avgjørende spørsmålet.

Kilde: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html