Działalność Techcom Securities (TCBS) gwałtownie spada

[reklama_1]

W ostatnich latach działalność Techcom Securities Corporation (TCBS) w dużej mierze zależała od koniunktury na rynku obligacji. Ożywiony rozwój rynku obligacji w poprzednich latach był dźwignią, która pomogła TCBS konkurować z długoletnimi firmami papierów wartościowych, gdy sektor maklerski papierów wartościowych praktycznie nie miał szans.

Pan Nguyen Xuan Minh, przewodniczący rady dyrektorów TCBS, powiedział wiele lat temu: „Na początku TCBS było ponad dziesięć lat w tyle za innymi firmami papierów wartościowych w sektorze maklerskim. Pozostając w tyle, a teraz wkraczając na ten rynek bez żadnej przewagi konkurencyjnej, by dogonić innych, pozostaniemy w tyle do końca życia”. To zmusiło TCBS do znalezienia niszy rynkowej, na którą inne firmy papierów wartościowych jeszcze nie zwróciły uwagi.

Od 2016 roku TCBS niezmiennie utrzymuje pozycję lidera na rynku obrotu obligacjami na Giełdzie Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh City (HoSE). Działalność agencji gwarantowania i emisji regularnie przynosi tej firmie papierów wartościowych setki, a nawet tysiące miliardów dolarów rocznie i często stanowi najwyższy odsetek w strukturze przychodów operacyjnych.

Kryzys obligacji

Po okresie dynamicznego wzrostu, trudności zaczęły pojawiać się po zaostrzeniu przez agencję zarządzającą działalności w zakresie emisji obligacji, zwłaszcza obligacji korporacyjnych. Oczekuje się, że rozporządzenie 65/2022/ND-CP zmieniające i uzupełniające rozporządzenie 153/2020/ND-CP w sprawie emisji obligacji indywidualnych, wydane 16 września 2022 r., będzie miało silny wpływ na rynek obligacji.

Dla spółek papierów wartościowych przychody z działalności doradczej w zakresie emisji obligacji są zagrożone spadkiem z powodu zaostrzenia polityki zarządzania. Perspektywa wzrostu przychodów z redystrybucji obligacji korporacyjnych będzie niepewna po wejściu w życie Dekretu nr 65.

W rzeczywistości przychody TCBS z tytułu usług gwarantowania emisji i pośrednictwa w emisji w 2022 roku spadły o prawie 15% w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego. Rok 2022 jest trudnym rokiem dla rynku obligacji, zwłaszcza obligacji korporacyjnych. Rok wcześniej przychody TCBS z tego segmentu działalności również wykazywały oznaki spowolnienia.

Piosenka wpisana w gwarancję emisji obligacji, papierów wartościowych, regularny obrót, dobry odczyt po wahaniach rynkowych, zdjęcie 1

W 2022 roku na rynek obligacji korporacyjnych wpłynęły informacje dotyczące szeregu dużych korporacji, zwłaszcza tych działających w sektorze nieruchomości, których obligacje o wartości dziesiątek miliardów VND znajdowały się w obiegu. Dodatkowo, seria ostrzeżeń wydanych przez ministerstwa i urzędy skarbowe sprawiła, że inwestorzy stali się bardziej ostrożni i rozważni.

Rynek pierwotny był niemal zamrożony w trzecim kwartale i oczekuje się, że ten negatywny trend utrzyma się do 2023 roku. Przedsiębiorstwa nie mogą emitować obligacji z powodu małej liczby nabywców. W podobnej sytuacji rynek wtórny jest przeciążony z powodu braku popytu. Seria zleceń sprzedaży została wystawiona, mimo braku nabywców.

Organizacje masowo sprzedawały aktywa o dużej wartości, co utrudniało realizację zleceń sprzedaży obligacji. Niektóre fundusze musiały sprzedawać aktywa z dużym dyskontem, co doprowadziło do spadku wartości aktywów netto (NAV/CCQ). Największy fundusz obligacji na rynku, TCBF – Techcom Capital, oczywiście nie uniknął kryzysu, którego aktywa ogółem spadły w październiku o 16%, co odpowiada ponad 3100 mld VND. Niektóre inne fundusze odnotowały skumulowany spadek aktywów ogółem od początku października o 22–34%, czyli wypłatę netto w wysokości 100–300 mld VND tygodniowo.

Zyski gwałtownie spadają

Segment działalności regularnej, który ma największy udział w strukturze przychodów, został dotknięty, co spowodowało znaczny spadek wyników biznesowych TCBS. W 2022 roku zysk przed opodatkowaniem spółki papierów wartościowych spadł o prawie 20% w porównaniu z analogicznym okresem, do 3058 mld VND. Prognozuje się, że wartość ta będzie nadal gwałtownie spadać, ponieważ TCBS ustaliło cel zysku przed opodatkowaniem na poziomie zaledwie 2000 mld VND w 2023 roku, czyli o prawie 35% mniej niż w roku poprzednim. Przewiduje się również, że przewidywany cel przychodów operacyjnych spadnie o 11% do 4654 mld VND.

Według zbadanego półrocznego raportu finansowego za 2023 rok, TCBS odnotowało przychody operacyjne w wysokości 2015 mld VND w pierwszym półroczu, co stanowi spadek o 34% rok do roku. Po odliczeniu kosztów, zysk przed opodatkowaniem TCBS w pierwszym półroczu wyniósł prawie 1000 mld VND, co stanowi spadek o połowę w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku i realizację 50% rocznego planu zysku.

Piosenka wpisana w gwarancję emisji obligacji, papierów wartościowych, regularny obrót, dobry odczyt po wahaniach rynkowych, obraz 2

Według TCBS przyczyną spadku wyników biznesowych jest fakt, że rynek obligacji korporacyjnych nie odbudował się jeszcze w pełni. W ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku przychody z działalności gwarantowania emisji i emisji papierów wartościowych, głównie obligacji, spadły gwałtownie o 53% w porównaniu z analogicznym okresem, do poziomu poniżej 450 mld VND.

Na koniec drugiego kwartału aktywa ogółem TCBS wyniosły 34 775 mld VND, co stanowi wzrost o 33% w porównaniu z początkiem roku, w tym 5 761 mld VND w gotówce i jej ekwiwalentach, 10 182,5 mld VND w pożyczkach itp. Warto zauważyć, że na koniec drugiego kwartału TCBS posiadało również obligacje nienotowane na giełdzie o wartości 12 750 mld VND, co stanowi 36,6% jego aktywów. Wartość ta jest prawie dwukrotnie wyższa niż na początku roku i o 91,6% wyższa niż na koniec pierwszego kwartału 2023 roku.

W kontekście wyraźnego spadku obrotów, pod koniec ubiegłego roku TCBS nagle zapragnęło pozyskać ponad 10 000 mld VND od banku poprzez prywatną ofertę 105 mln akcji o przewidywanej cenie emisyjnej 95 600 VND za akcję. Celem oferty jest utrzymanie pozycji w kluczowych obszarach, takich jak akcje, obligacje, inwestycje i zarządzanie aktywami.

Źródło