Presja na przepływy pieniężne i zadłużenie obligacyjne zmuszają wiele firm do szukania rozwiązań umożliwiających zamianę obligacji na akcje - Zdjęcie: QUANG DINH
Aby rozwiązać problem zadłużenia, przedsiębiorstwa w największym stopniu wykorzystują możliwość zamiany obligacji na akcje, w tym wiele „dużych firm”, które zatwierdziły plany emisji akcji zamiennych w niedalekiej przyszłości.
Przedsiębiorstwa „zamieniają dług w kapitał”
Konwersja długu na kapitał własny jest dość powszechną działalnością finansową na świecie i w ostatnich latach stała się popularnym trendem w Wietnamie, zwłaszcza dla przedsiębiorstw borykających się z trudnościami.
W tym kontekście „wielcy gracze” na rynku nieruchomości dokonywali i nadal dokonują transakcji zamiany obligacji na akcje w celu poprawienia swoich bilansów.
Nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy spółki Novaland (kod giełdowy: NVL) zatwierdziło niedawno emisję ponad 168 milionów akcji indywidualnych w celu spłacenia długu w wysokości ponad 2645 miliardów VND wobec 3 wierzycieli, w tym NovaGroup (2527 miliardów VND), Diamond Properties (112 miliardów VND) i pani Hoang Thu Chau (6,6 miliarda VND).
Według Novaland, ci trzej wierzyciele zastawili swoje udziały na poczet pożyczek zabezpieczonych, aby firma mogła wywiązać się ze swoich zobowiązań płatniczych w trudnym okresie i utrzymać ciągłość działalności. Wierzyciele ci osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie zamiany długów z Novaland.
Ponadto akcjonariusze Novaland zatwierdzili plan emisji ponad 151 milionów akcji po cenie emisyjnej 40 000 VND za akcję, w zamian za cały kapitał pozostający do spłaty w ramach 13 obligacji. Obligacje te zostaną wyemitowane w latach 2021 i 2022, z terminem zapadalności przypadającym głównie na lata 2023-2025, o łącznej wartości kapitału pozostającego do spłaty w wysokości 6074 mld VND.
Również w ramach wymiany długu na akcje, spółka akcyjna Hoang Anh Gia Lai (kod akcji: HAG) skonsultowała się z akcjonariuszami w sprawie wymiany długu poprzez emisję 210 milionów akcji po 12 000 VND za akcję. W związku z tym każdy dług o wartości 12 000 VND zostanie zamieniony na 1 nowo wyemitowaną akcję.
Hoang Anh Gia Lai powiedział, że jest to kolejny krok w planie spłaty długu obligacyjnego o łącznej wartości prawie 6600 miliardów VND, wyemitowanego od 2016 r. Po restrukturyzacji w 2024 r. dług ten zostanie podzielony na dwie grupy z saldem głównym wynoszącym odpowiednio 2150 miliardów VND (grupa A) i 2000 miliardów VND (grupa B).
Po emisji obligatariusze Hoang Anh Gia Lai staną się udziałowcami tej wielobranżowej spółki.
Podobnie spółka Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (kod akcji: HQC) również zaproponowała plan zamiany długu poprzez emisję dodatkowych akcji w celu zrekompensowania długów.
Zgodnie z planem, Hoang Quan wyemituje 50 milionów akcji po 10 000 VND za akcję, aby wymienić je na 500 miliardów VND długu. Z tego 212 miliardów VND długu Hoang Quan wobec Hai Phat Investment Joint Stock Company zostanie zamienione na 21,2 miliona akcji, co stanowi 3,38% wskaźnika własności po emisji.
Wcześniej niektórym przedsiębiorstwom działającym w branży budowlanej udało się również skutecznie przekształcić dług krótkoterminowy w akcje spółek.
Krótkoterminowe rozwodnienie wartości akcji
Według przedstawiciela firmy Novaland, większość kapitału poszczególnych obligacji pozostawała niespłacona od 2023 r. aż do chwili obecnej, jednak ze względu na trudną sytuację biznesową i presję w ostatnich latach, firma Novaland nie była w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań wobec obligatariuszy.
Dlatego też, oprócz rozwiązań restrukturyzacyjnych i planu emisji akcji w celu konwersji wyemitowanych obligacji, tym razem posiadacze obligacji będą mieli bardziej zróżnicowane i odpowiednie możliwości wyboru dostosowane do ich potrzeb.
Po wdrożeniu planu emisji dodatkowych akcji w celu konwersji długu obligacyjnego, kapitał zakładowy Novaland wzrośnie do ponad 21 019 miliardów VND, a stosunek liczby wyemitowanych akcji do łącznej liczby akcji w obrocie wyniesie 7,8%.
„W krótkiej perspektywie emisja dodatkowych akcji rozwodni obecnych akcjonariuszy, ale jest to niezbędny krok, który pomoże Novaland w restrukturyzacji, zmniejszy presję na przepływy pieniężne, poprawi wskaźnik bezpieczeństwa finansowego, a jednocześnie zademonstruje dobrą wolę i zawsze będzie dążyć do zapewnienia siły wszystkich stron” – wyjaśnił Novaland.
W rozmowie z Tuoi Tre Online , prezes firmy zajmującej się nieruchomościami w Ho Chi Minh City powiedział, że przedsiębiorstwa konkurujące ze sobą w zamianie długu i obligacji na akcje są postrzegane jako „droga ucieczki” dla przedsiębiorstw, które borykają się z problemami spowodowanymi presją związaną ze spłatą długów.
Zamiast płacić setki, a nawet tysiące miliardów dolarów rocznie lub zapadać w przypadku dużych obligacji, firmy będą miały mniejsze obciążenie związane z konwersją długu na kapitał własny. To nie tylko poprawia przepływy pieniężne, ale także „upiększa” bilans.
Jednak inwestorzy zostali również ostrzeżeni przed ryzykiem, jakie może napotkać, jeśli niekorzystna koniunktura gospodarcza wpłynie na cenę akcji. Ponadto, emisja dodatkowych akcji w celu konwersji może obniżyć wartość obecnych akcji, co może zaszkodzić pozostałym akcjonariuszom.
„Z bezpiecznej inwestycji o stałym dochodzie inwestorzy stają się akcjonariuszami, dzieląc ryzyko wahań cen akcji. Jeśli firma nadal będzie miała trudności, cena akcji może spaść, co wpłynie na ich inwestycję” – powiedział.
Według danych Wietnamskiego Stowarzyszenia Rynku Obligacji (VBMA) łączną wartość obligacji zapadających w drugiej połowie 2025 r. szacuje się na 131,601 mld VND, z czego same obligacje nieruchomości stanowią 69,970 mld VND, co stanowi 53% całkowitej wartości zapadalności.
Warto odnotować, że w samym sierpniu 2025 r. wartość zapadających obligacji nieruchomości osiągnęła 17 500 mld VND, co stanowi prawie dwukrotność wartości z lipca i najwyższy poziom od początku roku.
Source: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm
Komentarz (0)