Dwie główne bariery utrudniające branży budowlanej poprawę jej profilu kredytowego

Według najnowszego raportu Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), profil kredytowy branży budowlanej nieznacznie poprawił się w ciągu pierwszych trzech miesięcy roku, głównie dzięki silnemu wzrostowi popytu budowlanego ze strony publicznych projektów inwestycyjnych i projektów nieruchomościowych, po usunięciu procedur prawnych. Co istotne, Dekret 175/2024/ND-CP i niedawne wytyczne rządowe przyczyniają się do skrócenia czasu wydawania pozwoleń na budowę i ich zatwierdzania, co ułatwia realizację projektów.

W szczególności ukierunkowanie na promocję budownictwa socjalnego otworzyło duże możliwości dla dużych przedsiębiorstw w branży, takich jak Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) i Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.

Według VIS Rating, wartość niezrealizowanych kontraktów wielu dużych wykonawców nadal gwałtownie rośnie. Wartość kontraktów CTD osiągnęła 37 000 mld VND (wzrost o 6% w porównaniu z poprzednim kwartałem), podczas gdy VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) szacuje ją na około 30 000 mld VND (wzrost o 7%).

Branża budowlana otrzymuje wsparcie dzięki tej polityce, ale marża zysku nadal jest niska.

Jednak największym wyzwaniem stojącym dziś przed branżą są rosnące koszty produkcji. W ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku ceny piasku budowlanego wzrosły o 30%, cementu o 8%, a stali o prawie 2%. Spowodowało to spadek marży EBITDA branży z 9,8% do 9%, co bezpośrednio wpłynęło na rentowność i spłatę zadłużenia.

Kolejnym pozytywnym aspektem jest znaczna poprawa dostępu do kapitału. Kredyty dla całej branży wzrosły o 3,56% w kwietniu 2025 r., znacznie przekraczając stopę 0,7% w analogicznym okresie ubiegłego roku. Zadłużenie krótkoterminowe wzrosło o 7%, stanowiąc prawie 70% całkowitego zadłużenia – odzwierciedlając zwiększone zapotrzebowanie na kapitał obrotowy w związku z intensyfikacją prac budowlanych.

Średnia stopa procentowa spadła do 5,8% w skali roku, co zwiększyło płynność finansową przedsiębiorstw. Jednak przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pozostają ujemne, a zyski zatrzymane nie wystarczają na pokrycie rosnących potrzeb kapitałowych.

Według raportu, duże firmy budowlane utrzymują wyraźną przewagę w spłacie i windykacji należności. Wskaźnik pokrycia odsetek w tej grupie wynosi 3,5 raza – znacznie więcej niż 2,1 raza w grupie małych i średnich przedsiębiorstw. Ponadto, rotacja należności w dużych firmach jest również szybsza, co pomaga utrzymać płynność finansową w warunkach wysokich kosztów i silnej konkurencji.

Chociaż oczekuje się, że przychody branży wzrosną w tym roku o 15%, planowany zysk spadnie o 4% z powodu malejących marż zysku. Wskaźnik dźwigni finansowej (dług/EBITDA) utrzymuje się na poziomie 4,9, co odzwierciedla potencjalne ryzyko w przypadku wahań na rynku zbytu.

VIS Rating prognozuje, że aktywność budowlana przyspieszy w drugiej połowie roku, wraz z przyspieszeniem planów wydatkowania środków na inwestycje publiczne i oznakami ożywienia na rynku nieruchomości. Jednak wysokie koszty produkcji i silna konkurencja nadal będą głównymi barierami utrudniającymi branży poprawę jej zdolności kredytowej.

Przedsiębiorstwa powinny skupić się na poprawie zdolności zarządzania przepływami pieniężnymi, kontrolowaniu kosztów i rozszerzaniu kanałów mobilizacji kapitału w celu zwiększenia odporności na wahania.

Czw An

Source: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200