IPO w Wietnamie: Od strategicznej podróży do skutecznej oferty publicznej

Warsztaty „IPO w Wietnamie: Od strategicznej drogi do skutecznego notowania” zorganizowane przez Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam) odbyły się niedawno w Ho Chi Minh City. W wydarzeniu wzięli udział eksperci EY Vietnam, przedstawiciele Państwowej Komisji Papierów Wartościowych (SSC), Giełdy Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh City (HOSE), HSC Securities Company, Dragon Capital Investment Fund oraz Vietnam-Oman Investment Fund (VOI). W wydarzeniu wzięło udział setki przedstawicieli, w tym kadra kierownicza wyższego szczebla z przedsiębiorstw prywatnych.

Przemawiając na otwarciu warsztatów, pan Tran Dinh Cuong, prezes EY Vietnam, powiedział, że wietnamski rynek akcji wkracza w nowy cykl, z wieloma sprzyjającymi czynnikami: poprawą sytuacji na rynku, poprawą płynności oraz polityką wspierającą sektor prywatny. Drzwi do IPO są szeroko otwarte, ale wczesne i gruntowne przygotowanie jest kluczem do sukcesu i zrównoważonego rozwoju firm.

Nowa fala IPO w Wietnamie

8 października 2025 r. FTSE Russell ogłosiła zmianę statusu Wietnamu z „rynku wschodzącego” na „rozwijający się rynek wtórny”, co ma wejść w życie na początku września 2026 r. Oczekuje się, że zmiana ta znacząco zwiększy zarówno przepływy indeksowe, jak i aktywne przepływy kapitału, jednocześnie promując standardy przejrzystości, zarządzania i jakości notowanych towarów.

Na konferencji przemawiał pan Tran Dinh Cuong, prezes EY Vietnam.

Wcześniej, szereg strategicznych rezolucji z okresu 2024-2025 stworzył pięć solidnych filarów polityki, przyczyniając się do promowania rozwoju rynku kapitałowego w Wietnamie w bardziej zrównoważonym kierunku. W kontekście niedawno zmodernizowanego i gruntownie zrestrukturyzowanego wietnamskiego rynku akcji, oddźwięk pięciu filarów polityki dotyczących nauki i technologii, integracji międzynarodowej, rozwoju sektora prywatnego, innowacji prawnych oraz rozwoju edukacji i szkoleń stanowi ważny katalizator wspierający zrównoważony, zróżnicowany i atrakcyjniejszy rozwój rynku kapitałowego w oczach krajowych i międzynarodowych inwestorów.

Z perspektywy inwestorów, filary polityki wzmocniły zaufanie inwestorów do rynku, ponieważ środowisko inwestycyjne staje się coraz bardziej przejrzyste, ujednolicone i zgodne z międzynarodowymi praktykami. Inwestorzy będą mieli lepsze podstawy do oceny przedsiębiorstw, dostęp do pełnych i ujednoliconych informacji oraz poczucie bezpieczeństwa w inwestowaniu długoterminowego kapitału poprzez duże, wysokiej jakości IPO.

Z drugiej strony, przyjęte filary polityki otwierają również lepsze możliwości biznesowe i perspektywy dla przedsiębiorstw w zakresie pozyskiwania kapitału, gdy poprawia się otoczenie instytucjonalne, koncentruje się na wysokiej jakości zasobach ludzkich i stopniowo usuwa bariery prawne. Wiele sygnałów wskazuje na to, że znaczna liczba przedsiębiorstw prywatnych aktywnie standaryzuje zarządzanie, restrukturyzuje finanse i buduje długoterminowe strategie notowań giełdowych w celu pozyskiwania kapitału w kraju i za granicą.

Równocześnie rząd wydał dekret 245/2025/ND-CP zmieniający dekret 155/2020/ND-CP, skracając termin notowania akcji po IPO z 90 do 30 dni. Decyzja 2070/QD-TTg w sprawie skrócenia i uproszczenia procedur administracyjnych w zakresie Banku Państwowego stworzyła również wiele warunków dla sektora bankowego o małej i średniej kapitalizacji, umożliwiających notowanie na giełdzie.

Pozytywne informacje z krajowego rynku akcji „wyzwoliły” falę IPO, a szereg przedsiębiorstw planuje lub przyspiesza swoje plany IPO, spodziewając się, że wartość pozyskanych przez nie środków sięgnie setek milionów dolarów amerykańskich, w zależności od wielkości i branży – odzwierciedlając tym samym dynamikę i różnorodność obecnego wietnamskiego rynku kapitałowego.

Pan Khuong Tien Hung, szef zarządu ds. oferty papierów wartościowych w Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, podkreślił: „W obliczu nowych możliwości, staranne przygotowanie dokumentów IPO, zapewnienie kompletnych i dokładnych informacji oraz przestrzeganie przepisów prawnych to niezwykle ważne czynniki sukcesu planu oferty”.

Zgodność z przepisami: solidny fundament udanej oferty publicznej

W kontekście wkraczania wietnamskiego rynku akcji w okres silnej restrukturyzacji, przygotowanie dokumentów IPO to nie tylko wymóg techniczny, ale także sprawdzian zdolności zarządzania przedsiębiorstwem i jego zgodności z przepisami prawa.

„Wiele problemów pojawia się w procesie wypełniania dokumentów prawnych i koordynacji z agencjami zarządzającymi przez przedsiębiorstwa” – powiedział Pham Ngoc Bich, dyrektor wykonawczy ds. finansów korporacyjnych w Ho Chi Minh City Securities Corporation, omawiając praktykę wspierania przedsiębiorstw w procesie IPO. „Wiele firm rozpoczyna działalność zbyt późno, nie ujednolica sprawozdań finansowych i nie restrukturyzuje swojego systemu zarządzania zgodnie ze standardami publicznymi” – powiedział Bich.

Od 1 lipca 2025 r. HOSE stanie się jedynym punktem przyjmowania wniosków o dopuszczenie do obrotu giełdowego, aby zrestrukturyzować rynek akcji w kierunku specjalizacji, zgodnie z decyzją Prezesa Rady Ministrów nr 37/2020/QD-TTg. Restrukturyzacja rynku w kierunku specjalizacji w każdym segmencie produktowym ma poprawić efektywność operacyjną, zwiększyć przejrzystość i spełnić kryteria modernizacji rynku zgodnie z międzynarodowymi standardami. To nie tylko ułatwi prowadzenie działalności gospodarczej w perspektywie długoterminowej, ale także przyczyni się do przyciągnięcia średnio- i długoterminowych przepływów kapitałowych, promując zrównoważony rozwój wietnamskiego rynku akcji.

Pani Tran Anh Dao, zastępca dyrektora generalnego i członek zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh City, powiedziała, że ​​notowanie na HOSE pomaga zwiększyć pozycję, przyciągnąć długoterminowy kapitał i inwestorów międzynarodowych, ale wymaga również wyższych standardów przejrzystości i ładu korporacyjnego. Według pani Dao, w przepisach prawnych pojawiło się wiele nowych punktów, zwłaszcza wymóg audytu sprawozdań kapitałowych, przeglądów sprawozdań finansowych oraz przepisy dotyczące okresowego ujawniania informacji po ofercie publicznej i notowaniu, które przedsiębiorstwa muszą jasno rozumieć i w pełni przestrzegać.

Eksperci dzielą się wiedzą na warsztatach

Prelegenci generalnie zgodzili się co do jednego punktu widzenia: aby dobrze przygotować się do IPO i notowań giełdowych, firmy powinny zacząć wcześnie, dostarczając interesariuszom wszelkie niezbędne dokumenty. Jednocześnie konieczne jest inwestowanie w przejrzysty system zarządzania, stosowanie standardów MSSF, ESG oraz mechanizmów ujawniania informacji zgodnie z praktykami międzynarodowymi. Wreszcie, niezbędne jest posiadanie zespołu profesjonalnych konsultantów, którzy zapewnią dokładność i pewność na każdym etapie procesu.

Plan działania IPO: kroki strategiczne

IPO to nie tylko finansowy kamień milowy, ale strategiczna zmiana dla firmy. Sukces IPO zależy nie tylko od rynku, ale także od wewnętrznego przygotowania samej firmy.

„Przygotowania do IPO to nie tylko skompletowanie dokumentów prawnych, ale kompleksowy proces transformacji pod względem struktury, zarządzania, finansów i strategii” – powiedział Tran Nam Dung, zastępca dyrektora generalnego ds. usług audytorskich w EY Vietnam.

Proces ten zazwyczaj rozpoczyna się od przeglądu opcji strategicznych na 12-24 miesiące przed IPO, obejmującego strategię IPO, cele, harmonogram, możliwe scenariusze, zespół ds. IPO, analizę struktury własnościowej i kwestii podatkowych. Etapy analizy biznesplanu, przygotowania dokumentów prawnych, wyboru zespołu konsultingowego, opracowania planu działania i określenia wartości przedsiębiorstwa będą realizowane w okresie 6-12 miesięcy przed IPO. Ostatni 1-6 miesięcy to czas na sporządzenie raportów finansowych i wdrożenie strategii pozyskiwania inwestorów.

Podczas tej podróży można wyróżnić trzy kluczowe elementy zawodowe:

Po pierwsze, w odniesieniu do rachunkowości i audytu: sprawozdania finansowe stanowią podstawę dla inwestorów i agencji zarządzających do oceny „stanu” przedsiębiorstw. Sporządzanie sprawozdań musi być nie tylko zgodne z wietnamskimi standardami, ale także zgodne ze standardami MSSF, aby zwiększyć przejrzystość i dostęp do kapitału międzynarodowego. MSSF pomagają przedsiębiorstwom rzetelnie odzwierciedlać wartość aktywów, pasywów i zysków, spełniając jednocześnie wymogi zagranicznych funduszy inwestycyjnych.

Według pana Le Vu Truonga, zastępcy dyrektora generalnego ds. usług audytorskich w EY Vietnam, „raport finansowy z zastrzeżeniami to nie tylko wymóg prawny, ale także sygnał przejrzystości i profesjonalizmu. Przedsiębiorstwa muszą upewnić się, że opinia biegłego rewidenta jest w pełni akceptowana i proaktywnie rozwiązywać nierozstrzygnięte kwestie przed wejściem na rynek akcji (IPO).

Po drugie, w kwestii podatków: aby mieć pewność, że pozycje podatkowe są prezentowane rozsądnie i w pełnej zgodności z przepisami dotyczącymi sprawozdań finansowych, przedsiębiorstwa muszą dokonać przeglądu wszystkich bieżących zobowiązań podatkowych i pozycji związanych z transakcjami kapitałowymi, aby móc szybko wykrywać i reagować na błędy lub potencjalne ryzyka.

Przedsiębiorstwa muszą również przygotowywać kompletne dokumenty na wypadek dużych transakcji, zwłaszcza transakcji z podmiotami powiązanymi, aby zapewnić przejrzystość i uniknąć sporów po wprowadzeniu akcji na giełdę, a także oceniać wpływ nowych zasad podatkowych i tworzyć plany awaryjne na wypadek przyszłych zobowiązań podatkowych.

„Podatki to nie tylko kwestia zgodności, ale także zarządzania ryzykiem. Przejrzysta dokumentacja IPO wymaga od firm proaktywnego sprawdzania, porównywania i przygotowywania ważnych dokumentów, aby uniknąć dodatkowych kosztów i chronić swoją reputację po debiucie” – podkreślił pan Than Xuan Thinh, zastępca dyrektora generalnego ds. doradztwa podatkowego w EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Trzecim czynnikiem jest infrastruktura technologiczna. IPO to nie tylko kwestia finansowa, ale także problem operacyjny. Przedsiębiorstwa muszą inwestować w systemy technologiczne, aby sprostać wymogom okresowego ujawniania informacji, zarządzania danymi akcjonariuszy i transparentności transakcji. Nowoczesna platforma technologiczna pomaga minimalizować błędy, zwiększać szybkość przetwarzania i budować zaufanie inwestorów, zwłaszcza w kontekście rynku zmierzającego w kierunku międzynarodowych standardów i silnej transformacji cyfrowej.

Czego szukają fundusze inwestycyjne w transakcjach IPO?

Wraz ze wzrostem zainteresowania wietnamskim rynkiem kapitałowym długoterminowymi inwestycjami, rola funduszy inwestycyjnych w procesie IPO staje się coraz bardziej strategiczna. Fundusze inwestycyjne są nie tylko źródłem kapitału finansowego, ale także partnerami, którzy pomagają firmom ujednolicić zarządzanie, poprawić zdolność finansową i zbudować atrakcyjną historię inwestycyjną przed wejściem na giełdę.

Podczas sesji dyskusyjnej poświęconej dostępowi do funduszy inwestycyjnych, przedstawiciele Dragon Capital i VOI podzielili się dogłębną wiedzą na temat kryteriów oceny spółek przed IPO, w tym potencjału wzrostu, przejrzystości finansowej i kompetencji zarządczych. Udział funduszy inwestycyjnych w fazie przed IPO nie tylko pomaga przedsiębiorstwom poprawić swoją sytuację prawną i finansową, ale także stanowi pozytywny sygnał dla rynku, przyczyniając się do kształtowania rozsądnych cen akcji.

„Fundusze inwestycyjne szukają przedsiębiorstw o ​​wyraźnej historii wzrostu, dobrym zarządzaniu i przejrzystości finansowej” – powiedział pan Tran Vinh Du, zastępca dyrektora generalnego EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Source: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html