JPMorgan przewiduje, że indeks VN może osiągnąć 2200 punktów

Zaktualizowany raport JPMorgan na temat strategii dla rynku wietnamskiego podał niedawno, że FTSE potwierdziła, iż od września 2026 r. wietnamski rynek akcji zostanie uznany za rynek wschodzący.

Zespół badawczy JPMorgan szacuje, że dzięki temu wynikowi pasywny przepływ kapitału do Wietnamu może osiągnąć 1,3 mld USD, przy szacowanym udziale 0,34% w indeksie FTSE Emerging Market All Cap.

„Podnosimy nasz 12-miesięczny bazowy/pozytywny cel dla indeksu VN do 2000/2200 punktów, co oznacza potencjalny wzrost o 20–30% w stosunku do obecnych poziomów, w oparciu o silne podstawy makroekonomiczne, trwające reformy i oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych” – oświadczył JP Morgan.

Główny bank inwestycyjny spodziewa się, że głównym motorem napędowym rynku będzie wzrost zysków, a konsensus prognozuje wzrost zysku na akcję (EPS) na poziomie około 20% w latach 2026-2027. Jeśli MSCI EM również podniesie rekomendację dla Wietnamu, indeks może wzrosnąć o kolejne 10% dzięki ponownej ocenie wskaźnika P/E.

Ten nowy cel oznacza prognozowany wskaźnik P/E na poziomie 15-16,5x w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Choć jest on wyższy niż średnia dla ASEAN i rynków wschodzących, JPMorgan uważa, że długoterminowa stopa wzrostu uzasadnia tę wycenę. Należy zauważyć, że jest to nadal wartość niższa niż dwa poprzednie szczyty indeksu VN (17x P/E w 2021 r. i 23x w 2018 r.).

W raporcie podkreślono również niedawne reformy rządu mające na celu spełnienie kryteriów FTSE EM. Oprócz modernizacji FTSE, JPMorgan poinformował, że wiele innych inicjatyw jest nadal wdrażanych w celu wzmocnienia rynku kapitałowego: „Obecnie Ministerstwo Finansów planuje wdrożenie modelu centralnego kontrahenta rozliczeniowego (CCP) w pierwszym kwartale 2027 roku i rozszerzenie wielu nowych produktów (obrót śróddzienny, pożyczki papierów wartościowych itp.). Oczekuje się, że te działania pomogą Wietnamowi zbliżyć się do modernizacji do MSCI EM, której ukończenie rząd wyznaczył sobie na 2030 rok”.

JPMorgan oszacował również, że 22 wietnamskie akcje mogłyby zostać dodane do indeksów FTSE EM, biorąc pod uwagę obecną kapitalizację rynkową. Szacuje się, że pasywny napływ kapitału wyniesie około 1,3 miliarda dolarów, a jego udział w indeksie FTSE Emerging Market All Cap wyniesie 0,34%.

Prognoza: 22 wietnamskie akcje mogą zostać dodane do indeksów FTSE EM.

Raport ostrzega jednak, że rynek nadal stoi w obliczu wielu krótkoterminowych wyzwań, które mogą ograniczyć dynamikę wzrostową.

Na przykład realizacja zysków lub sprzedaż portfeli przez fundusze rynków wschodzących przed oficjalnym dodaniem Wietnamu do koszyka rynków wschodzących może wywołać tymczasową presję na wycofanie kapitału. Jednocześnie dong wietnamski może być pod presją deprecjacji z powodu luźnej polityki pieniężnej, udzielania kredytów o wysokich marżach i słabej sezonowości w czwartym kwartale. Silna mobilizacja kapitału ze strony spółek papierów wartościowych, takich jak TCBS, VPS, VPBS i MBS, może również ograniczyć napływ kapitału na rynek.

W tym kontekście JPMorgan podtrzymuje rekomendację zwiększenia udziału banków wietnamskich (takich jak VCB iACB ), przedsiębiorstw przemysłowych i dóbr konsumpcyjnych niebędących artykułami pierwszej potrzeby. Wręcz przeciwnie, wzmożona konkurencja może wywierać presję na grupę spółek papierów wartościowych, zwłaszcza że akcje tej grupy wzrosły o około 50% od początku roku.

Źródło: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html