W listopadzie liderami ożywienia na rynku obligacji były banki.

Rynek obligacji korporacyjnych przeżywa rozkwit.

W ciągu miesiąca na całym rynku odnotowano 24 emisje obligacji prywatnych o łącznej wartości 19 608 mld VND. Sektor bankowy nadal dominował, emitując ponad 11 300 mld VND, co stanowi ponad 57% całkowitej wartości emisji. Jest to sygnał, że instytucje kredytowe wzmacniają swoje średnio- i długoterminowe źródła kapitału, aby spełnić wymogi adekwatności kapitałowej i zwiększyć swoją odporność na wahania gospodarcze .

Wśród nich liderem był VIB z 3000 mld VND w wyemitowanych obligacjach; OCB na drugim miejscu z 2500 mld VND; HDBank osiągnął 1800 mld VND; VPBank i MSB odnotowały po 1000 mld VND. W porównaniu z rynkiem ogólnym, oprocentowanie obligacji bankowych nadal było niższe niż obligacji przedsiębiorstw niebankowych, co odzwierciedla wysoką wiarygodność kredytową i stabilną strukturę finansową.

Za sektorem bankowym plasuje się sektor nieruchomości, z łączną wartością emisji w listopadzie wynoszącą 5130 mld VND. Jednak ta grupa nadal musiała zaakceptować wysokie stopy procentowe, wahające się od 9% do 10,3% w skali roku. Duże emisje dotyczyły spółek May - Diem Saigon (1470 mld VND), Vipico (1500 mld VND), Nam Quang (1500 mld VND) oraz Becamex IDC, które w tym miesiącu miały najwyższe oprocentowanie, sięgające 10,3% w skali roku przy emisji o wartości 660 mld VND.

W ciągu pierwszych 11 miesięcy roku łączna wartość wyemitowanych obligacji w ramach emisji niepublicznych osiągnęła 460 679 mld VND, a emisje publiczne 50 583 mld VND. Pomimo odbicia w emisji, presja na restrukturyzację zadłużenia pozostaje znacząca, ponieważ przedsiębiorstwa wykupiły w tym miesiącu obligacje o wartości 11 144 mld VND przed terminem, co stanowi wzrost o 2% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 roku. Przewiduje się, że w ostatnim miesiącu 2025 roku zapadnie 28 082 mld VND, a w 2026 roku wartość ta gwałtownie wzrośnie do 210 919 mld VND.

Rynek odnotował również trzy emisje obligacji z opóźnionymi płatnościami kapitału i odsetek o łącznej wartości 287 mld VND w ciągu miesiąca. Płynność na rynku wtórnym znacznie się jednak poprawiła, a wartość obrotu osiągnęła 110 470 mld VND, co stanowi średnio 5 524 mld VND na sesję, co stanowi wzrost o 25% w porównaniu z październikiem. Sytuacja ta odzwierciedla stabilniejsze nastroje inwestorów i wyższy zwrot kapitału.

Jeśli chodzi o nadchodzące plany emisyjne, BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company planuje wyemitować do 1000 mld VND w postaci niezabezpieczonych, niewymienialnych obligacji o 3-letnim terminie zapadalności i stałym oprocentowaniu 10% w skali roku. BIDV przygotowuje się również do emisji obligacji o wartości do 9000 mld VND w IV kw. 2025 r., z minimalnym terminem zapadalności 5 lat i połączeniem stałego i zmiennego oprocentowania, aby zwiększyć swoje długoterminowe źródła kapitału.

Oprócz rynku obligacji korporacyjnych, w listopadzie aktywne były również aukcje obligacji rządowych. Giełda Papierów Wartościowych w Hanoi (HNX) przeprowadziła 23 sesje aukcyjne, pozyskując 29 540 mld VND, z czego Skarb Państwa pozyskał 23 490 mld VND, a Wietnamski Bank Polityki Społecznej 6 050 mld VND. Łącznie w ciągu 11 miesięcy Skarb Państwa pozyskał 306 919 mld VND, osiągając 61,38% swojego rocznego planu. Największy udział, 81,35%, stanowiły obligacje 10-letnie, co odpowiada 19 110 mld VND. Oprocentowanie obligacji 5-letnich i 10-letnich nieznacznie wzrosło, odpowiednio do 3,16% i 3,86%.

Na rynku wtórnym wolumen obrotu obligacjami rządowymi osiągnął 2 494 860 mld VND, co stanowi wzrost o 1,05% w porównaniu z poprzednim miesiącem. Jednak płynność spadła, a średnia wartość obrotu wyniosła zaledwie 12 629 mld VND na sesję, co stanowi spadek o 25,12% w porównaniu z październikiem. Inwestorzy zagraniczni odpowiadali za 2,52% transakcji i dokonali zakupów netto o wartości 299 mld VND w ciągu miesiąca.

Giełda Papierów Wartościowych w Hanoi (HNX), we współpracy z odpowiednimi jednostkami, zorganizowała konferencję, której celem był przegląd działalności rynku obligacji w 2025 roku. Konferencja koncentrowała się na ocenie wyników aukcji, rozwoju sytuacji na rynku wtórnym, rynku obligacji korporacyjnych oraz na kierunkach rozwoju na rok 2026. Organy regulacyjne podjęły działania mające na celu wsparcie rynku w bardziej efektywnym funkcjonowaniu w nadchodzącym okresie.

Ogólnie rzecz biorąc, przywództwo sektora bankowego pomogło rynkowi obligacji korporacyjnych utrzymać dodatnią dynamikę ożywienia w listopadzie. Jednak znacząca presja na terminy zapadalności w ciągu najbliższych dwóch lat, wraz z wysokimi stopami procentowymi w sektorze nieruchomości, sugerują, że rynek będzie nadal silnie spolaryzowany, co zmusi inwestorów do zwracania większej uwagi na zdolność finansową i transparentność każdego emitenta.

Source: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html