Kilka spółek publicznych ogłosiło, że odkryło „maszynę do drukowania pieniędzy”, wykorzystując korporacyjne pieniądze do zakupu Bitcoinów lub innych cyfrowych tokenów, po czym ceny ich akcji natychmiast wzrosły, przewyższając nawet wartość kupionych przez nie tokenów.
Tokeny w sztucznej inteligencji to podstawowa jednostka długości tekstu, która może obejmować znaki interpunkcyjne i spacje, i różni się w zależności od języka. Im większa liczba tokenów, tym bardziej kompleksowy wynik. Konwersja danych, takich jak tekst, obrazy, klipy audio i wideo , na tokeny nazywa się „tokenizacją”.
To „scenariusz” zainicjowany przez Michaela Saylora. Saylor przekształcił swoją firmę Strategy w notowany na giełdzie podmiot zajmujący się handlem bitcoinami. W pierwszej połowie 2025 roku strategia ta okazała się sukcesem, a ponad sto różnych firm podążyło śladem Saylora.
Firmy te, znane jako „cyfrowe skarby aktywów” (DAT), stały się jednym z najgorętszych trendów na rynkach publicznych. Ich akcje gwałtownie wzrosły, przyciągając wiele znanych nazwisk, od współzałożyciela PayPala, Petera Thiela, po rodzinę prezydenta USA Donalda Trumpa.
Dobrym przykładem jest SharpLink Gaming, którego cena akcji wzrosła o ponad 2600% w ciągu zaledwie kilku dni po tym, jak firma ogłosiła, że zmienia swój model biznesowy z tradycyjnego grania i sprzedaje akcje, aby kupić dużą liczbę tokenów Ethereum.
Trudno jednak wyjaśnić, dlaczego tokeny zyskują na wartości tylko dlatego, że są w posiadaniu spółki publicznej. I wtedy pociąg zaczyna się wykolejać, najpierw powoli, a potem coraz szybciej.
W przypadku SharpLink, cena akcji spadła o 86% od szczytu, przez co cała firma jest warta mniej niż posiadane przez nią tokeny cyfrowe. Wartość firmy wynosi obecnie około 0,9-krotności wartości jej zasobów Ethereum.
Inna firma, Greenlane Holdings, odnotowała w tym roku spadek ceny akcji o ponad 99%, pomimo posiadania około 48 milionów dolarów w tokenach BERA. Alt5 Sigma, wspierana przez rodzinę Trumpów, odnotowała spadek ceny akcji o około 86% od szczytu z czerwca 2025 roku.
Inwestorzy zdali sobie sprawę, że te aktywa nie generują dużego zysku poza „siedzeniem na stercie pieniędzy” i dlatego ich wyceny spadły, powiedział Fedor Shabalin, analityk w B. Riley Securities.
Według zbiorczych danych, średnia cena akcji spółek DAT notowanych w USA i Kanadzie spadła w tym roku o 43%. Tymczasem cena Bitcoina spadła zaledwie o około 6% od początku roku.
Zmienność tych akcji można częściowo wytłumaczyć ogromnymi kwotami pożyczonych pieniędzy wykorzystanych do sfinansowania zakupu kryptowalut.
Strategy pozyskała kapitał za pośrednictwem szeregu złożonych instrumentów finansowych, takich jak obligacje zamienne i akcje uprzywilejowane, aby kupić Bitcoiny, w pewnym momencie posiadając Bitcoiny o wartości ponad 70 miliardów dolarów. Według pana Shabalina z B. Riley, grupa spółek DAT zebrała w tym roku ponad 45 miliardów dolarów na zakup tokenów.
Spółki Strategy i wszystkie inne odpowiadają teraz za spłatę odsetek i dywidend od tych długów, co stanowi problem, ponieważ posiadane przez nie kryptoaktywa w dużej mierze nie generują przepływów pieniężnych.
Obecnie największym zmartwieniem jest to, że firmy DAT będą zmuszone sprzedać swoje aktywa kryptograficzne, co doprowadzi do spadku ceny tokenów i zapoczątkuje spiralę spadkową.
Upadek DAT groził rozlaniem się na szersze rynki, ponieważ traderzy wykorzystywali dźwignię finansową, zmuszając ich do sprzedaży aktywów w celu spełnienia wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Na razie problemy praktycznie zahamowały napływ nowych firm przyjmujących tę strategię i boom na rynkach kapitałowych, który niegdyś napędzała.
Pojawiają się sygnały, że może mieć miejsce proces fuzji i przejęć (M&A), w ramach którego cenniejsze spółki DAT będą przejmować mniejsze, których wartość rynkowa jest niższa od wartości aktywów.
Ross Carmel, partner w Sichenzia Ross Ference Carmel, spodziewa się gwałtownego wzrostu aktywności fuzji i przejęć w sektorze DAT już w 2026 roku, w celu przeciwdziałania potencjalnym trudnościom. Pan Carmel powiedział, że branża prawdopodobnie będzie świadkiem większej liczby ustrukturyzowanych transakcji papierów wartościowych, „aby zapewnić inwestorom lepsze mechanizmy ochrony przed stratami w tego typu transakcjach”.
Source: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-sup-do-cua-cac-kho-bac-tai-san-ky-thuat-so-20251208133326637.htm
Komentarz (0)