Jakie wyzwania pojawią się przy wdrażaniu rezolucji w sprawie pilotażu rynku kryptowalut?

Wydanie uchwały nr 05/2025/NQ-CP jest uważane za krok strategiczny, mający na celu nie tylko ścisłe zarządzanie i kontrolę, ale także testowanie nowych modeli kształtujących przyszłość rynku aktywów cyfrowych.

Uchwała nr 05/2025/NQ-CP, wydana 9 września 2025 r., w sprawie pilotażu rynku kryptowalut, była długo oczekiwana przez rynek kryptowalut i inwestorów w Wietnamie. Dokument ten stanowi pierwszy kamień milowy w procesie wdrażania prawa po uchwaleniu ustawy o branży technologii cyfrowych w czerwcu 2025 r.

Największym wyzwaniem są zasoby ludzkie.

W rozmowie z reporterem VietnamPlus, Phan Duc Trung, przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych (VBA), powiedział, że wydanie rezolucji nr 05/2025/NQ-CP pokazuje, że rząd przywiązuje dużą wagę do wykonalności wdrożenia tego rynku.

„VBA jest członkiem komitetu redakcyjnego i wspólnie z agencjami międzyresortowymi (Państwową Komisją Papierów Wartościowych, Ministerstwem Finansów, Ministerstwem Bezpieczeństwa Publicznego ) konsultowała doświadczenia krajów o rozwiniętym rynku kryptowalut, takich jak Hongkong (Chiny)” – powiedział pan Trung.

Obecnie Wietnam dzieli aktywa kryptowalutowe na dwa rodzaje: powiązane z aktywami realnymi (tokenizowane) oraz niepowiązane z aktywami realnymi. Wietnam koncentruje się na rozwoju rynku kryptowalut, aby przyciągnąć kapitał i zwiększyć płynność innych rynków. Jest to szczególnie istotne, biorąc pod uwagę prognozy Boston Consulting Group (BCG), że tokenizowany rynek aktywów realnych będzie stanowił 10% światowego PKB do 2033 roku, co odpowiada prawie 19 bilionom dolarów.

Pan Phan Duc Trung – Przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych. (Zdjęcie: PV/Vietnam+)

Według pana Trunga, wydanie Rezolucji 05/2025/NQ-CP w 2025 roku stanowi znaczącą przewagę. Jest to okres, w którym globalny rynek kryptowalut mocno dojrzał. Pozwala to Wietnamowi wyciągnąć wnioski z trudności, z jakimi borykały się kraje rozwinięte podczas uchwalania przepisów w 2014 lub 2018 roku.

„Rezolucja ograniczy oszustwa finansowe i stworzy przejrzysty rynek. Już od pierwszego roku nie będzie możliwości inwestowania w wysokodochodowe produkty z „zamkniętych grup”. Zamiast tego inwestorzy będą mogli uczestniczyć w rynku za pośrednictwem publicznych kanałów pozyskiwania funduszy za pośrednictwem giełdy” – powiedział Trung.

Jednak największym wyzwaniem są dziś zasoby ludzkie. Według niego, obecny rynek jest napędzany głównie przez spontanicznych inwestorów, a my zmagamy się z niedoborem kadr niezbędnych do jego funkcjonowania, od państwowych agencji zarządzających i dostawców usług po uczestników szkoleń. Dojrzewanie rynku musi nadążać za obowiązującymi przepisami.

Obraz ilustracyjny.

W szczególności w Wietnamie brakuje obecnie kadry zajmującej się przeciwdziałaniem praniu pieniędzy, zgodnie z międzynarodowymi standardami, takimi jak ACAMS – uznawany na całym świecie międzynarodowy certyfikat w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy. Osoba pragnąca uzyskać ten certyfikat musi poświęcić 2-3 lata nauki, co stanowi minimalny koszt 18 000 dolarów.

Obecny rząd dąży do promowania emisji kryptowalut, aby przyciągnąć kapitał zagraniczny (poprzez regulacje zezwalające na zakup kryptowalut wyłącznie cudzoziemcom). Jednak, według pana Phan Duc Trunga, kwestią jest, czy aktywa te są atrakcyjne dla międzynarodowych inwestorów i czy dojrzałość rynku stworzy wystarczająco duże pole do popisu.

„Globalny rynek kryptowalut jest wciąż młody w porównaniu z rynkiem akcji, którego historia rozwoju sięga setek lat. To zarówno szansa, jak i wyzwanie. Potrzebujemy co najmniej 3-5 lat, aby rynek dojrzał i wyciągnął wnioski z ponad dekady doświadczeń globalnego rynku aktywów cyfrowych” – powiedział.

W fazie pilotażowej możliwe będzie uruchomienie nie więcej niż 3 pięter.

Zdaniem pana Phan Duc Trunga, w ciągu maksymalnie trzech lat, przy odpowiednim nakierowaniu, możemy wyciągnąć wnioski z ponad 10-letniej historii światowego rynku aktywów cyfrowych.

Uchwała nr 05/2025/NQ-CP ustanawia rygorystyczne standardy dla przedsiębiorstw posiadających licencję na tworzenie giełd aktywów cyfrowych. Jednym z głównych wymogów jest minimalny kapitał zakładowy w wysokości 10 000 miliardów VND. Stanowi to znaczącą różnicę w porównaniu z wieloma innymi krajami, gdzie kładzie się większy nacisk na standardy związane z inwestycjami w technologie, ubezpieczeniami i przeciwdziałaniem praniu pieniędzy.

Według pana Phan Duc Trunga, w ciągu maksymalnie trzech lat, przy odpowiednim nastawieniu, możemy wyciągnąć wnioski z ponad 10-letniej historii globalnego rynku aktywów cyfrowych. (Zdjęcie: VBA)

W Wietnamie, w początkowej fazie testów, nacisk na wielkość kapitału kładziony jest na zapewnienie bezpieczeństwa. Wiele kwestii wciąż jednak wymaga wyjaśnienia, takich jak przepisy dotyczące depozytu, oddzielenie handlu na własny rachunek od handlu klienckiego oraz rozróżnienie między portfelami gorącymi i zimnymi.

Według obiektywnej oceny pana Trunga, aby skutecznie wdrożyć program pilotażowy, nie więcej niż trzy giełdy mają niezbędną przepustowość. Nawet te, które uzyskają licencje, będą miały trudności z efektywnym funkcjonowaniem (obsługą inwestorów, generowaniem przychodów i przyczynianiem się do realizacji ogólnego celu).

Jeśli chodzi o przepisy dotyczące bezpieczeństwa informacji, wymóg, aby systemy IT spełniały standardy bezpieczeństwa poziomu 4, świadczy o powadze, z jaką firmy muszą podchodzić do tworzenia giełdy. Nie stanowi to problemu dla firm z kapitałem zakładowym w wysokości 10 000 miliardów VND. Ważne jest, czy ta inwestycja przyniesie korzyści i spełni oczekiwania rządu.

Co więcej, otwarcie rachunku wymaga od inwestorów przeniesienia swoich rachunków z zagranicy na rynek krajowy. To pokazuje, że na rynku działają profesjonaliści, a nie nowicjusze. Doświadczeni traderzy z rynków zagranicznych, którzy uczestniczą w rynku wietnamskim, będą mogli dokonać własnych porównań. Chociaż handel na giełdach zagranicznych jest uważany za „hazard”, handel w Wietnamie jest bezpieczniejszy, ponieważ jest legalny. Przynosi to korzyści zarówno inwestorom, usługodawcom, jak i organom podatkowym.

Według liderów VBA, jest pewne, że w niedalekiej przyszłości ukończenie prac nad ramami prawnymi i kodyfikacja uchwał z dokumentami prawnymi doprowadzą do stworzenia bardziej szczegółowych ram. Polityka musi równoważyć interesy inwestorów i organów regulacyjnych, chroniąc jednocześnie rynek walutowy i angażując w niego wszystkie zainteresowane strony.

Co więcej, regulacja stanowiąca, że ​​aktywa kryptograficzne mogą być oferowane lub emitowane wyłącznie inwestorom zagranicznym, stanowi unikatowy aspekt procesu legislacyjnego. Przewodniczący Phan Duc Trung stwierdził, że ten podział ma tę zaletę, że chroni rynek walutowy poprzez uniemożliwienie jego powiązania z rynkiem krajowym; może jednak zmniejszyć atrakcyjność rynku na początkowym etapie.

Stanowi to również wyzwanie dla animatorów rynku i firm, które muszą zaplanować zwiększenie atrakcyjności wietnamskiego rynku kryptowalut w porównaniu z innymi krajowymi i międzynarodowymi rynkami inwestycyjnymi. Pan Trung uważa, że ​​w fazie testowania polityka musi równoważyć interesy organów regulacyjnych oraz inwestorów/uczestników rynku.

(Wietnam+)

Source: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp