Jakie wyzwania wiążą się z wdrażaniem rezolucji w sprawie pilotażu rynku aktywów kryptograficznych?

Wydanie uchwały nr 05/2025/NQ-CP jest uważane za krok strategiczny, mający nie tylko na celu ścisłe zarządzanie i kontrolę, ale także przetestowanie nowych modeli kształtowania rynku aktywów cyfrowych w przyszłości.

Uchwała nr 05/2025/NQ-CP, wydana 9 września 2025 r. w sprawie pilotażu rynku kryptowalut, była długo oczekiwana przez rynek kryptowalut i inwestorów w Wietnamie. Dokument ten stanowi pierwszy kamień milowy w procesie wdrażania prawa po uchwaleniu w czerwcu 2025 r. ustawy o branży technologii cyfrowych .

Największym wyzwaniem są zasoby ludzkie.

W rozmowie z reporterami VietnamPlus, Phan Duc Trung – przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych (VBA) powiedział, że wydanie rezolucji nr 05/2025/NQ-CP pokazuje, że rząd przywiązuje dużą wagę do wykonalności wdrożenia tego rynku.

„VBA jest członkiem zespołu redakcyjnego, wraz z agencjami międzyresortowymi (Państwową Komisją Papierów Wartościowych, Ministerstwem Finansów, Ministerstwem Bezpieczeństwa Publicznego ), aby odwołać się do doświadczeń krajów o rozwiniętym rynku kryptoaktywów, głównie Hongkongu (Chiny)” – powiedział pan Trung.

Obecnie Wietnam dzieli aktywa kryptograficzne na dwa rodzaje: powiązane z aktywami realnymi (tokenizowane) oraz niepowiązane z aktywami realnymi. Wietnam koncentruje się na rozwoju rynku aktywów kryptograficznych, aby przyciągnąć kapitał i zwiększyć płynność innych rynków. W szczególności, Boston Consulting Group (BCG) prognozuje, że do 2033 roku rynek tokenizacji aktywów realnych będzie stanowił 10% światowego PKB, co odpowiada wartości prawie 19 000 miliardów dolarów.

Pan Phan Duc Trung – Przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych. (Zdjęcie: PV/Vietnam+)

Według pana Trunga, wydanie Rezolucji 05/2025/NQ-CP w 2025 roku to ogromna zaleta. Jest to okres, w którym globalny rynek kryptowalut mocno dojrzał. Pomaga to Wietnamowi wyciągnąć wnioski z trudności, jakie napotkały kraje rozwinięte podczas wydawania przepisów w 2014 lub 2018 roku.

„Rezolucja ograniczy oszustwa finansowe i stworzy przejrzysty rynek. Od pierwszego roku możliwości inwestowania w wysokodochodowe produkty oferowane przez „zamknięte grupy” przestaną istnieć. Zamiast tego inwestorzy będą mogli uczestniczyć w rynku za pośrednictwem publicznych kanałów pozyskiwania kapitału za pośrednictwem giełdy” – powiedział Trung.

Jednak największym wyzwaniem są obecnie zasoby ludzkie. Według niego, obecny rynek to przede wszystkim spontaniczni inwestorzy, a jednocześnie brakuje nam zasobów ludzkich do jego obsługi – od agencji zarządzających państwem, przez dostawców usług, po szkolenia merytoryczne dla uczestników. Dojrzałość rynku musi nadążać za obowiązującymi przepisami.

Zdjęcie ilustracyjne.

W szczególności w Wietnamie brakuje obecnie kadry zajmującej się przeciwdziałaniem praniu pieniędzy, zgodnie z międzynarodowymi standardami, takimi jak ACAMS – uznawany na całym świecie międzynarodowy certyfikat w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy. Osoba, która chce uzyskać ten certyfikat, musi poświęcić 2-3 lata nauki, a minimalny koszt wynosi 18 000 USD.

Obecnym celem rządu, promując emisję aktywów kryptograficznych, jest przyciągnięcie kapitału z zagranicy (poprzez przepisy, zgodnie z którymi tylko cudzoziemcy mogą kupować aktywa kryptograficzne). Jednak, zdaniem pana Phan Duc Trunga, problem polega na tym, czy aktywa te są atrakcyjne dla międzynarodowych inwestorów, czy nie, a jednocześnie, czy dojrzałość rynku stwarza wystarczająco duże pole do popisu, czy nie.

„Globalny rynek aktywów kryptograficznych jest wciąż młody w porównaniu z rynkiem akcji, który ma za sobą setki lat rozwoju. To zarówno szansa, jak i wyzwanie. Potrzebujemy co najmniej 3-5 lat, aby rynek dojrzał i wyciągnął wnioski z ponad dekady doświadczeń globalnego rynku aktywów cyfrowych” – powiedział.

W fazie pilotażowej wystarczającą przepustowość do działania mają nie więcej niż 3 piętra.

Również według Pana Phan Duc Trunga, w ciągu maksymalnie 3 lat, przy odpowiednim kierunku, możemy wyciągnąć wnioski z doświadczeń ponad 10 lat historii światowego rynku aktywów cyfrowych.

Uchwała nr 05/2025/NQ-CP ustanawia surowe standardy dla przedsiębiorstw posiadających licencję na tworzenie giełd aktywów cyfrowych. Jednym z głównych wymogów jest minimalny kapitał zakładowy w wysokości 10 000 miliardów VND. Jest to różnica w porównaniu z wieloma innymi krajami, gdzie nacisk kładzie się na standardy dotyczące inwestycji w technologie, ubezpieczeń i przeciwdziałania praniu pieniędzy.

Według pana Phan Duc Trunga, w ciągu maksymalnie 3 lat, przy odpowiednim nastawieniu, możemy wyciągnąć wnioski z ponad 10-letniej historii globalnego rynku aktywów cyfrowych. (Zdjęcie: VBA)

W Wietnamie nacisk na wielkość kapitału w pierwszej fazie testów ma na celu zapewnienie bezpieczeństwa. Nadal jednak istnieje wiele kwestii wymagających wyjaśnienia, takich jak przepisy dotyczące depozytu, rozdziału transakcji na własny rachunek od transakcji klienckich, czy też gorących i zimnych portfeli.

Według obiektywnej oceny pana Trunga, aby skutecznie wdrożyć fazę pilotażową, brakuje nie więcej niż 3 giełd o wystarczającej przepustowości. Nawet dla tych jednostek, które uzyskają licencję, efektywne funkcjonowanie (obsługa inwestorów, generowanie przychodów i przyczynianie się do realizacji wspólnego celu) nie jest łatwe.

Jeśli chodzi o przepisy dotyczące bezpieczeństwa informacji, wymóg, aby system informatyczny spełniał standardy bezpieczeństwa poziomu 4, świadczy o powadze, z jaką firmy muszą podchodzić do tworzenia giełdy. Nie stanowi to problemu dla firm z kapitałem zakładowym w wysokości 10 000 miliardów VND. Ważne jest, czy ta inwestycja przyniesie korzyści i spełni oczekiwania rządu.

Ponadto otwarcie rachunku wymaga od inwestorów przeniesienia swoich rachunków z zagranicy do kraju. To pokazuje, że na rynku działają profesjonaliści, a nie nowicjusze. Osoby z doświadczeniem na rynkach zagranicznych i uczestniczące w rynku wietnamskim będą miały własne porównanie. Jeśli handel na giełdach zagranicznych jest „grą”, w Wietnamie będzie bezpieczniejszy, gdy będzie prawnie uznany. Przynosi to korzyści zarówno inwestorom, usługodawcom, jak i organom podatkowym.

Według lidera VBA, w najbliższym czasie, ukończenie prac nad ramami prawnymi i kodyfikacja uchwał z dokumentami prawnymi z pewnością stworzy bardziej konkretny korytarz. Polityka musi równoważyć interesy inwestorów i agencji zarządzających, chroniąc jednocześnie rynek walutowy i angażując w niego wszystkie podmioty.

Ponadto, regulacja, zgodnie z którą aktywa kryptograficzne mogą być oferowane i emitowane wyłącznie inwestorom zagranicznym, stanowi szczególny punkt w procesie opracowywania projektu. Przewodniczący Phan Duc Trung powiedział, że ten podział ma tę zaletę, że chroni rynek walutowy w przypadku braku połączenia z rynkiem krajowym, ale może zmniejszyć atrakcyjność rynku w początkowej fazie.

Stanowi to również wyzwanie dla twórców i firm, aby opracować plan zwiększenia atrakcyjności wietnamskiego rynku aktywów kryptograficznych w porównaniu z innymi krajowymi i międzynarodowymi rynkami inwestycyjnymi. Pan Trung powiedział, że w trakcie procesu testowania, polityka musi równoważyć interesy agencji zarządzających, inwestorów i uczestników rynku.

(Wietnam+)

Source: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp