Liczba bankructw przedsiębiorstw gwałtownie rośnie. Czy gospodarka USA stoi na skraju recesji?

Gospodarka USA stoi przed wieloma wyzwaniami. Jednym z nich jest szybko rosnąca liczba bankructw przedsiębiorstw. Co bardziej niepokojące, skala tych borykających się z problemami firm jest dość duża.

Gospodarka USA stoi w obliczu wielu wyzwań. (Źródło: WSJ)

Wysokie stopy procentowe doprowadzają firmy na skraj bankructwa

Kolejne gigantyczne korporacje, takie jak SVB Financial, Bed Bath & Beyond i Yellow, złożyły w tym roku wnioski o upadłość na podstawie Rozdziału 11, obwiniając o to wysoką inflację i stopy procentowe, słabnącą pomoc rządową oraz ciągłe zakłócenia w łańcuchach dostaw. W obliczu wciąż zaostrzającego się wyścigu o podwyżki stóp procentowych, lista bankructw prawdopodobnie będzie się wydłużać, ponieważ wysokie stopy procentowe popychają duże firmy na skraj bankructwa.

Choć bankructwa odzwierciedlają trudności, upadek dużych firm niesie ze sobą szczególnie poważne ryzyko gospodarcze. Mogą one wywołać dreszcze na rynkach finansowych, pozbawić pracy dziesiątki tysięcy ludzi lub – jak w przypadku Lehman Brothers w 2008 roku – podsycić spekulacje o zbliżającej się recesji.

Rzeczywiście, upadek firmy transportowej Yellow latem tego roku wstrząsnął całą amerykańską gospodarką, od krajowego rynku transportowego i nieruchomości po Wall Street.

Gospodarka USA wciąż rośnie, ponieważ konsumenci szaleją z zakupami, a firmy zwiększają zatrudnienie. Pracodawcy stworzyli zaskakująco dużo miejsc pracy we wrześniu 2023 r. – 336 000, a rekrutacja jest powszechna we wszystkich branżach.

Jednak liczba wniosków o upadłość wzrosła – według szacunków w pierwszej połowie bieżącego roku potroiła się w porównaniu z analogicznym okresem w roku ubiegłym. Do tego doszły rosnące ryzyka gospodarcze.

Gospodarstwa domowe kończą oszczędności z powodu pandemii, banki ograniczają udzielanie kredytów, a rentowność obligacji rośnie. Wszystko to hamuje wzrost gospodarczy.

Według Stephena Browna, zastępcy dyrektora ds. ekonomii Ameryki Północnej w firmie badawczej Capital Economics, wzrost liczby bankructw przedsiębiorstw „jest niepokojącym sygnałem dla perspektyw (gospodarczych)”.

Stopa bezrobocia w USA osiągnęła w zeszłym miesiącu 3,8%, w porównaniu z najniższym od półwiecza wskaźnikiem 3,4% na początku tego roku. Chociaż ogólny wzrost zatrudnienia pozostaje silny, istnieją oznaki, że jest on słabszy w dużych firmach niż w mniejszych.

Według danych ADP, które co miesiąc przeprowadza zestawienia płac, duże firmy prywatne zwolniły 83 000 pracowników we wrześniu 2023 roku. Zatrudnienie w tych dużych firmach spadło o 150 000 w porównaniu ze styczniem.

Według firmy konsultingowej Cornerstone Research, liczba „megabankructw”, czyli upadłości firm o aktywach przekraczających 1 miliard dolarów, wzrosła w pierwszej połowie tego roku do 16, przekraczając średnią z półrocza 2005–2022 wynoszącą 11.

Cornerstone poinformował, że SVB Financial Group, spółka dominująca Silicon Valley Bank, była największą korporacją, która ogłosiła upadłość, z aktywami o wartości prawie 20 miliardów dolarów w momencie złożenia wniosku. Problemy finansowe SVB szybko się rozprzestrzeniły, wzbudzając obawy o recesję i skłaniając Rezerwę Federalną do interwencji w celu uspokojenia rynków. Upadek SVB spowodował załamanie akcji kredytowej banków i nadal zagraża gospodarce.

Konsumenci mogą zauważyć zamykanie sklepów Bed Bath & Beyond w lokalnych centrach handlowych po tym, jak firma złożyła wniosek o upadłość i ogłosiła plany zamknięcia sklepów w całych Stanach Zjednoczonych.

Yellow, jedna z największych firm transportowych w Stanach Zjednoczonych, również złożyła wniosek o upadłość tego lata. Zamknięcie Yellow doprowadziło do utraty około 30 000 miejsc pracy, co stanowi największą redukcję w jednej firmie od czasu ogłoszenia przez Boeinga pod koniec 2020 roku zwolnienia około 30 000 pracowników.

Nadzieje na „miękkie lądowanie” są kruche

Mimo to redukcja zatrudnienia w całych Stanach Zjednoczonych utrzymuje się na historycznie niskim poziomie. Trajektoria rynku pracy jest kluczowa dla ustalenia, czy Fed będzie w stanie obniżyć inflację do celu 2% bez wywoływania recesji, czyli tzw. „miękkiego lądowania”.

Wraz ze spadkiem inflacji wielu ekonomistów ma nadzieję, że scenariusz „miękkiego lądowania” będzie bardziej prawdopodobny niż na początku roku. Inni są jednak mniej optymistyczni.

Steven Blitz, główny ekonomista w GlobalData TS Lombard, powiedział, że w obliczu rosnącej liczby bankructw, słabego rynku akcji i rosnących zaległości w spłacie kart kredytowych, gospodarka USA może zmierzać w kierunku recesji. Blitz dodał jednak, że spowolnienie będzie znacznie mniej dotkliwe niż recesja z lat 2007-2009.

„Nie zobaczymy bankructw i obciążeń bilansowych, które widzieliśmy w tamtym okresie” – powiedział ekonomista. Ostatni wzrost liczby bankructw nie oznacza, że ​​„gospodarka wpada w błędne koło”.

Rosnąca liczba wniosków o upadłość w okresach ekspansji gospodarczej czasami wskazuje na skoncentrowane zawirowania w kilku branżach, a nie na powszechną słabość. Tak było w latach 2015 i 2016, kiedy spadające ceny ropy naftowej doprowadziły do ​​fali bankructw, ale gospodarka USA nadal dynamicznie rosła.

Duże przedsiębiorstwa, które zaciągnęły pożyczki w okresie wyjątkowo niskich stóp procentowych, znajdują się w grupie najbardziej narażonych na straty w sytuacji spowolnienia gospodarczego i wzrostu stóp procentowych.

Jak powiedziała Amy Quackenboss, dyrektor wykonawcza American Bankruptcy Institute, wiele firm przetrwało ostatnie kilka lat, wykorzystując wyjątkowo niskie stopy procentowe, jednak wiele z nich spłaca obecnie swoje pożyczki i ma problemy z ich refinansowaniem, ponieważ stopy procentowe są teraz znacznie wyższe.

Firma leasingująca samoloty Voyager Aviation Holdings poinformowała, że ​​złożenie wniosku o upadłość latem tego roku było częściowo spowodowane wyższymi stopami procentowymi.

Zdaniem Nicka Kraemera, szefa działu analiz w S&P Global Ratings, inne przedsiębiorstwa posiadające zadłużenie o zmiennym oprocentowaniu są szczególnie narażone na niewypłacalność w związku ze wzrostem kosztów pożyczek.

Petco jest jedną z takich firm. Latem agencja Moody's ponownie obniżyła rating Petco do statusu „śmieciowego”. Dwa lata temu sprzedawca artykułów dla zwierząt zaciągnął pożyczkę w wysokości 1,7 miliarda dolarów z oprocentowaniem około 3,5%. Teraz spłaca prawie 9%.

Źródło: https://baoquocte.vn/xu-huong-pha-san-doanh-nghiep-gia-tang-nhanh-kinh-te-my-dang-sat-bo-vuc-suy-thoai-246525.html