Estratégias na negociação de contratos de opções (Parte 8)

O Jornal da Indústria e do Comércio apresentará aos leitores uma visão geral de uma estratégia de investimento atraente, escolhida por muitos investidores na negociação de contratos de opções.

Nesta semana, na seção de perguntas e respostas sobre negociação de commodities, o jornal Cong Thuong apresentará aos leitores uma análise mais aprofundada de uma estratégia de investimento atraente, escolhida por muitos investidores na negociação de contratos de opções. Essa estratégia é muito apreciada não apenas por sua capacidade de otimizar lucros, mas também por sua flexibilidade na gestão de riscos. Trata-se da estratégia número 8: a estratégia Collar.

Estratégia de colarinho

Na negociação de commodities, a estratégia Collar é implementada mantendo simultaneamente:

Abrir uma posição de compra de um ativo subjacente;

Compre uma opção de venda (put) fora do dinheiro (OTM) com preço de exercício A;

Venda uma opção de compra com prejuízo ao preço de exercício B, mas com a mesma data de vencimento do mesmo ativo subjacente que o investidor possui.

Essa estratégia é normalmente usada por investidores que mantêm posições compradas em aberto para se protegerem contra o risco de queda do ativo subjacente, acionando uma opção de venda (put), enquanto o prêmio obtido com a venda da opção de compra (call) é usado para compensar o desembolso do investidor na compra da opção de venda.

Por exemplo, um investidor mantém uma posição aberta em contratos de milho (ZCEZ24) com vencimento em dezembro de 2024 a 410 centavos de dólar por bushel. O investidor implementa uma estratégia de Collar comprando simultaneamente uma opção de venda (put) com preço de exercício de 400 centavos de dólar por bushel e prêmio de 25 centavos de dólar por bushel, e vendendo uma opção de compra (call) com preço de exercício de 430 centavos de dólar por bushel e prêmio de 30 centavos de dólar por bushel.

Perguntas e Respostas sobre Negociação de Commodities (Nº 73): Estratégias na Negociação de Contratos de Opções (Parte 8)

O lucro da estratégia Collar depende do preço futuro do contrato ZCEZ24. Os seguintes cenários são possíveis:

Caso 1: O preço do contrato ZCEZ24 cai abaixo de 400 centavos/bushel.

Suponha que o preço de mercado do contrato ZCEZ24 na data de vencimento seja de 385 centavos/bushel. O investidor exercerá a opção de venda (put), obtendo um lucro de 400 – 385 = 15 centavos/bushel. A opção de compra (call) não é exercida, mas o investidor sofre uma perda de 410 – 385 = 25 centavos/bushel ao fechar a posição aberta. O investidor receberá 30 centavos/bushel pela venda da opção de compra, mas deverá pagar 25 centavos/bushel pela compra da opção de venda. Assim, o investidor sofre uma perda de (15 – 25) + (30 – 25) = 5 centavos/bushel neste caso.

Caso 2: O preço do contrato ZCEZ24 aumenta acima de 400 centavos/bushel, mas não ultrapassa 430 centavos/bushel.

Considerando que o preço de mercado do contrato ZCEZ24 na data de vencimento seja de 415 centavos/bushel, o investidor obtém um lucro de 415 – 410 = 5 centavos/bushel ao fechar a posição aberta. Nesse momento, o investidor não exerce a opção de venda (put) e a opção de compra (call) também não é exercida. O investidor recebe 30 centavos/bushel pela venda da opção de venda, mas precisa pagar 25 centavos/bushel pela compra da opção de compra. Assim, o investidor tem um lucro de 5 + (30 – 25) = 10 centavos/bushel neste caso.

Caso 3: O preço do contrato ZCEZ24 ultrapassa 430 centavos/bushel.

Suponha que o preço de mercado do contrato ZCEZ24 na data de vencimento seja de 450 centavos/bushel. Nesse momento, o investidor obtém um lucro de 450 – 410 = 40 centavos/bushel ao fechar a posição aberta. Ao mesmo tempo, o investidor terá que cumprir a obrigação de vender a opção de compra (call) e comprar imediatamente um contrato ZCEZ24 ao preço de mercado, incorrendo em uma perda de 450 – 430 = 20 centavos/bushel. A opção de venda (put) não é exercida. O investidor recebe 30 centavos/bushel com a venda da opção de compra, mas ao mesmo tempo precisa gastar 25 centavos/bushel para comprar a opção de venda. Assim, o lucro total do investidor neste caso é de (40 – 20) + (30 – 25) = 25 centavos/bushel.

Fonte: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html