Semana 25 - 29/8 do mercado de ações: VN-Index passou da fase de "pico especulativo"

Desempenho imprevisível do VN-Index

O VN-Index estendeu sua sequência de 4 sessões consecutivas de alta, mas no final da semana, a pressão vendedora aumentou, fazendo com que o índice "despencasse" bruscamente em mais de 42 pontos, fazendo com que o VN-Index encerrasse a semana com alta de apenas 0,95% (equivalente a 15,47 pontos), para 1.645,47 pontos.

O mercado manteve uma semana positiva de ganhos graças ao grupo Bancos, cuja abertura foi dominada pelo vermelho, com apenas 3 dos 21 grupos industriais ganhando pontos: Bancos (+4,87%), Imobiliário (+1,70%) e Petróleo e Gás (+0,15%). Por outro lado, Aço (-7,18%), Fertilizantes (-6,39%) e Construção (-5,56%) foram os 3 grupos industriais sob a maior pressão de correção da semana.

Chứng khoán tuần 25 - 29/8: VN-Index đã qua giai đoạn — Todo o mercado "mudou" e caiu drasticamente (Captura de tela: SSI iBoard)

A liquidez média correspondente nas últimas 20 semanas atingiu um recorde histórico, com um aumento de 75,1%. Especificamente, no acumulado até o final do pregão, a liquidez média semanal no pregão da HOSE atingiu 1.997 milhões de ações (+9,23%), equivalente a um valor de VND 56,415 bilhões (+8,68%).

Para investidores estrangeiros, na semana passada, esse grupo de investidores teve um forte movimento de vendas líquidas, com o valor no final da semana atingindo 7,691 bilhões de VND. O foco ficou com VPB (VPBank, HOSE) com 1,752 bilhão de VND, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) com 1,601 bilhão de VND,FPT (FPT, HOSE) com 592 bilhões de VND. No lado oposto, SSI (SSI Securities, HOSE) com 281 bilhões de VND, PDR (Phat Dat Real Estate, HOSE) com 238 bilhões de VND, GMD (Gemadept, HOSE) com 198 bilhões de VND – as três ações com maior volume de compras líquidas.

Segundo especialistas, a última sessão da semana foi uma prova da pressão de realização de lucros após um longo período de forte crescimento do mercado. No curto prazo, a pressão de correção ainda existe e o Índice VN provavelmente recuará para testar a zona de suporte de 1.570 a 1.580 pontos — uma área que pode atuar como base de acumulação antes que o mercado encontre novo impulso de crescimento.

Grupo de ações "explosivo"

O mercado de ações do Vietnã está se aproximando da revisão de elevação do FTSE Russell, prevista para ser anunciada em outubro próximo. Muitas corretoras de valores mobiliários têm emitido avaliações bastante otimistas, com a possibilidade de elevação sendo estimada em 80-90%, graças à eliminação gradual de gargalos, especialmente relacionados às transações de investidores estrangeiros.

Até o momento, o Vietnã atendeu a quase todos os critérios do FTSE Russell, exceto a disposição sobre "pagamento de custos relacionados a transações malsucedidas". Esse mecanismo está sendo implementado em empresas de valores mobiliários e será um ponto-chave na próxima revisão.

Antes da atualização, o mercado de ações testemunhou uma alta impressionante. O Índice VN saltou mais de 560 pontos (+52%) em relação ao fundo de abril de 2025 e estabeleceu continuamente novas máximas. Junto com a alta do mercado, o número de sessões de correspondência de bilhões de dólares aumentou, elevando o nível de liquidez para 30.000 a 50.000 VND por sessão, incluindo uma sessão de negociação recorde em 5 de agosto, com um valor de correspondência contínua de até 86 trilhões de VND.

Nesse contexto, o grupo de ações de valores mobiliários se tornou o foco, desempenhando um papel de liderança no aumento com lucratividade impressionante de VIX (VIX Securities, HOSE), SHS (Saigon - Hanoi Securities, HOSE), VND (VNDirect Securities, HOSE), SSI (SSI Securities, HOSE),... Além disso, há também grupos de pequena e média capitalização que estão sendo negociados em altos níveis de P/L.

Em muitos relatórios de empresas de valores mobiliários, prevê-se que esse grupo da indústria aumentará em pelo menos 25% em 2025 em comparação a 2024. A história de atualização do mercado em setembro próximo ainda é atraente o suficiente para que o fluxo de caixa continue a fluir para grupos de ações, dos quais os valores mobiliários são o grupo que se beneficia diretamente.

Os investidores que ainda estão segurando ações são aconselhados a manter suas posições, pois a tendência de alta está apenas em seus estágios iniciais. A realização parcial de lucros durante tendências de alta intensas é necessária, mas, ao mesmo tempo, os investidores devem estar prontos para acumular novamente quando esse grupo de ações entrar em correções de curto prazo.

3 ações bancárias ainda têm espaço para subir 28%

Nesse sentido, a MBS Research afirmou que o recente aumento nas ações bancárias decorre principalmente de um ambiente macroeconômico favorável, de uma política monetária flexível, de um arcabouço jurídico que apoia o mercado imobiliário e da força motriz do investimento público. Além disso, a expectativa de que o mercado de ações do Vietnã seja revitalizado em setembro de 2025 também contribui para atrair o interesse por ações bancárias, graças à sua grande capitalização, alta liquidez e adequação ao gosto dos investidores estrangeiros.

No entanto, esses fatores positivos se refletiram amplamente nos preços. Enquanto isso, o crescimento médio dos lucros em todo o setor é apenas moderado, em torno de 15% a 20% no período de 2025 a 2026.

O P/B de todo o setor bancário está atualmente 19% acima da média de 5 anos, mostrando que o aumento de preço no curto prazo está diminuindo. No entanto, o MB Securities Analysis Group - MBS Research ainda aponta 3 ações com potencial, graças a avaliações razoáveis e perspectivas de lucro positivas.

Para o CTG ( VietinBank , HOSE) , o preço-alvo é de 65.000 VND/ação. Em comparação com o preço de 22 de agosto, de 50.900 VND, a ação ainda tem espaço para valorizar 28%. A unidade de análise espera que o crescimento do crédito atinja mais de 15% em 2025 e que o lucro após impostos atinja 30.352 bilhões de VND, um aumento de 19,4% no mesmo período, graças à qualidade dos ativos superior à de todo o setor e ao alto potencial de lucro sustentado por uma reserva abundante.

Em seguida, o VCB (Vietcombank, HOSE) é avaliado em VND 79.300/ação, com espaço para aumentar em 23%, o lucro líquido em 2025 e 2026 deve aumentar em 5,7% e 10,8% respectivamente no mesmo período, graças a (1) progresso acelerado no desembolso de investimentos públicos, (2) baixas taxas de juros de empréstimos no contexto de metas ambiciosas do PIB, (3) recuperação do mercado imobiliário.

Por fim, o HDB (HDBank, HOSE) , avaliado pelo MBS em VND 39.450/ação, tem um potencial de valorização de 22%. O limite de crédito atual do HDB é de cerca de 35%, permitindo ao banco prosseguir com um ambicioso plano de crescimento de crédito de 32% em 2025. O MBS prevê que o lucro líquido do HDB ainda atingirá 100% do plano anual. Além disso, o HDB também é um dos quatro bancos autorizados a reduzir a taxa de reserva obrigatória no âmbito do plano de transferência compulsória, ajudando a expandir o espaço de crédito.

Índice VN antes do corte da taxa do Fed

Em 22 de agosto, na conferência anual do Federal Reserve (Fed) dos EUA, o presidente do Fed, Jerome Powell, comentou que o mercado de trabalho dos EUA está em equilíbrio. No entanto, esse equilíbrio é causado pela "queda tanto da oferta quanto da demanda por mão de obra".

Segundo analistas, os comentários acima mostram que Powell deixou em aberto a possibilidade de cortar as taxas de juros na reunião de política monetária de 16 e 17 de setembro. No entanto, isso dependerá em grande parte dos relatórios de emprego e inflação que serão divulgados antes dessa data. Os investidores também aumentaram suas projeções para a possibilidade de o Fed cortar as taxas de juros em setembro. Assim, a probabilidade de uma redução de 0,25% (25 pontos-base) agora é de quase 90%, superior aos 75% antes do discurso de Powell.

Esta também é uma das informações importantes para o mercado de ações em geral e para o mercado de ações vietnamita em particular, especialmente para o fluxo de dinheiro estrangeiro.

Olhando para a história, os cortes nas taxas de juros do Fed não trazem necessariamente benefícios imediatos para o mercado de ações. De fato, no curto prazo, nos estágios iniciais do ciclo de cortes nas taxas de juros, de 2000 até o presente, o Índice VN tendeu a perder pontos. Isso ocorre porque os cortes nas taxas de juros frequentemente ocorrem no contexto de uma economia fraca que precisa ser estimulada.

No entanto, a médio e longo prazo, quando a política de flexibilização se generaliza gradualmente, o mercado de ações frequentemente se recupera e entra em um novo ciclo de crescimento. Portanto, os investidores precisam ser cautelosos no curto prazo, mas com uma visão de longo prazo, manter ações pode trazer benefícios graças à recuperação do mercado quando a política for eficaz.

Normalmente, de 18 de setembro de 2007 a 16 de dezembro de 2008, o Fed cortou as taxas de juros 10 vezes, com queda de -5,25% (uma média de 0,53% em cada vez). O Índice VN recuperou-se fortemente do fundo do poço em 2007 e aumentou 84,56%. Ou, mais recentemente, em dezembro de 2024, o Fed aprovou um corte na taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, reduzindo a faixa para 4,25% - 4,5%. Desde o anúncio, o Índice VN aumentou mais de 29%.

A ABS Securities acredita que, com a grande abertura da economia vietnamita e a influência fundamental dos EUA na economia global, bem como na relação Vietnã-EUA, as políticas de flexibilização do Fed e o cenário de um pouso forçado ou suave da economia americana terão um impacto direto no Vietnã. Portanto, os investidores precisam monitorar de perto os acontecimentos para obter avaliações e previsões oportunas.

Comentários e recomendações

O Sr. Phan Van Trang, consultor da Mirae Asset Securities, comentou: O mercado de ações vietnamita teve uma semana de negociações com grandes flutuações. O sentimento de realização de lucros aumentou acentuadamente no final da semana, demonstrando a diferenciação e a cautela dos investidores ao se aproximarem de zonas de preços altos.

Na próxima semana, espera-se que o mercado tenha reações positivas após o sinal de um possível corte na taxa de juros pelo presidente do Fed. Espera-se que esse evento reduza a pressão sobre a taxa de câmbio e possivelmente encerre as 10 sessões consecutivas de vendas líquidas de investidores estrangeiros, abrindo oportunidades para o retorno do fluxo de caixa ao mercado.

A perspectiva de longo prazo do mercado continua positiva, com base em uma base macroeconômica sólida: políticas de suporte ativas, um ambiente de baixas taxas de juros, crescimento nos lucros operacionais das empresas listadas e a meta de atualização do mercado em setembro.

Em termos de grupos industriais e ações, Espera-se que o mercado continue a apresentar uma diferenciação clara, exigindo que os investidores adotem uma estratégia de seleção criteriosa. Em particular, espera-se que o setor de Valores Mobiliários mantenha sua posição de liderança graças ao impulso do processo de valorização do mercado, enquanto o setor bancário provavelmente entrará em uma fase de diferenciação após o forte aumento recente.

Em contrapartida, o setor imobiliário e a construção Pode haver pressão de ajuste de curto prazo, mas a perspectiva de longo prazo permanece positiva graças ao impulso do investimento público acelerado no final do ano para concluir projetos importantes, juntamente com o destaque do lançamento simultâneo de 250 projetos e obras com um capital de investimento total de até 1,28 quatrilhão de VND em todo o país, por ocasião do 80º aniversário do Dia Nacional.

Além disso, o aço também surgiu como um potencial ponto positivo no período final do ano, graças ao efeito das medidas antidumping para proteger a participação de mercado das empresas nacionais e às perspectivas de recuperação do setor imobiliário civil e da construção civil.

No curto prazo, os investidores devem priorizar uma estratégia de holding e estar prontos para vender quando suas metas forem atingidas. Se o mercado corrigir para a zona de suporte de 1.570-1.600 pontos, os investidores podem considerar desembolsar parte de seus investimentos em ações com bons resultados comerciais e se beneficiar da expectativa de recuperação do mercado. Caso o fluxo de caixa institucional não se recupere, os investidores podem reduzir a proporção de ações para gerenciar riscos.

Valores Mobiliários da ASEAN Acredita-se que o VN-Index aumentará a volatilidade na próxima semana, aprofundando-se na zona de sobrecompra. Com operações de curto prazo, investidores com grande saldo em caixa podem desembolsar parte de seu capital durante as flutuações, priorizando os principais setores com suporte de políticas macroeconômicas: Bancos, Valores Mobiliários, Imobiliário...

Com a estratégia de comprar e manter a longo prazo, os investidores podem manter suas posições atuais, especialmente com ações de baixa capitalização. O aumento da proporção deve ser feito durante a fase de declínio das principais ações e daquelas com perspectivas de crescimento de lucro no período de 2025 a 2026.

TPS Securities comentário, A zona de suporte de curto prazo desempenha um papel importante. Se a demanda nesta zona não for forte o suficiente, o índice pode recuar para níveis de suporte mais baixos, em torno de 1.590 pontos. De uma perspectiva mais ampla, embora possa haver uma correção de curto prazo, de acordo com a análise técnica, o mercado ainda está em tendência de alta de médio e longo prazo.

Cronograma de pagamento de dividendos desta semana

De acordo com as estatísticas, há 20 empresas que têm o direito de pagar dividendos na semana de 25 a 29 de agosto, das quais 16 pagam em dinheiro, 2 pagam em ações, 1 dá ações bônus e 1 paga um dividendo misto.

A taxa mais alta é de 45,2%, a mais baixa é de 3%.

2 empresas pagam por ações:

Black Cat Thermal Engineering JSC (BMK, UPCoM), data ex-dividendo é 25 de agosto, taxa de 18%.

Dong A Ton Corporation (GDA, UPCoM), data ex-dividendo é 26 de agosto, taxa de 30%.

1 empresa recompensa ações:

Tan Cang Sea Services JSC (TOS, UPCoM), data de negociação ex-direito é 26 de agosto, taxa de 45,2%.

1 empresa paga misto:

A PetroVietnam Gas Joint Stock Corporation (GAS, HOSE) paga dividendos em duas formas: dinheiro e ações bonificadas. Para ações bonificadas, a data ex-dividendo é 28 de agosto, à taxa de 3%.

Cronograma de pagamento de dividendos em dinheiro

*Data ex-dividendo: é a data da transação na qual o comprador, ao estabelecer a propriedade das ações, não desfrutará de direitos relacionados, como o direito de receber dividendos, o direito de comprar ações emitidas adicionais, mas ainda desfrutará do direito de comparecer à assembleia de acionistas.

Código	Chão	Dia da Educação	Dia TH	Proporção
TRS	UPCOM	25 de agosto	10 de setembro	15%
TD6	HNX	25 de agosto	9/9	3%
CHP	MANGUEIRA	26 de agosto	24 de setembro	12%
BLN	UPCOM	27 de agosto	29 de setembro	6%
NBW	HNX	27 de agosto	30 de setembro	16%
HGM	HNX	27 de agosto	26 de setembro	45%
PHR	MANGUEIRA	27 de agosto	26 de setembro	13,5%
ADN	UPCOM	27 de agosto	15 de setembro	15%
TDT	HNX	28 de agosto	29 de setembro	5%
SZL	MANGUEIRA	28 de agosto	19 de setembro	30%
GATO	UPCOM	28 de agosto	22 de setembro	20%
FRIGIDEIRA	MANGUEIRA	28 de agosto	15 de setembro	5%
ILB	MANGUEIRA	28 de agosto	15 de setembro	14,7%
GÁS	MANGUEIRA	28 de agosto	25 de novembro	21%
PCE	HNX	28 de agosto	26 de setembro	25%
SNC	UPCOM	29 de agosto	2/10	12%
ISH	UPCOM	29 de agosto	25 de setembro	10%