Negócios imobiliários dobram pressão por vencimento de títulos em julho

Somente em julho de 2025, o valor principal total dos títulos devidos para pagamento do grupo não bancário é estimado em VND 19,2 trilhões, um aumento acentuado em comparação aos VND 11,5 trilhões em junho.

As estatísticas do mercado de títulos corporativos do FiinGroup mostram que, no final de maio de 2025, o valor dos títulos corporativos em circulação ultrapassou VND 1,3 bilhão. Esse número aumentou 9,3% em comparação com o mesmo período de 2024, graças à tendência de recuperação das novas atividades de emissão.

Em termos de forma de emissão, a emissão privada continuou a ser a principal força motriz por trás do crescimento de todo o mercado, com o valor em circulação atingindo quase VND 1,15 bilhão no final de maio de 2025, um aumento de 3,3% em relação ao mês anterior e representando cerca de 88% do valor total de mercado. As organizações que emitiram títulos corporativos privados em maio foram principalmente dos setores bancário e imobiliário.

O setor bancário continuou a liderar com um novo valor de emissão de VND 48,5 trilhões em maio de 2025, respondendo por 72,9% do mercado total, um aumento de 46,8% em relação ao mês anterior e 132% no mesmo período.

Nos primeiros 5 meses de 2025, os bancos mobilizaram quase 100,8 trilhões de VND por meio de títulos, 3 vezes mais que no mesmo período do ano passado, mas equivalente a apenas 35% do valor total de emissão em todo o ano de 2024.

O aumento nas emissões decorre da necessidade de complementar o capital de médio e longo prazo para atender ao crescimento do crédito (para emissões com prazo inferior a 5 anos), bem como para cumprir as normas de segurança de capital, de acordo com a Circular 41/2016/TT-NHNN e a Circular 22/2024/TT-NHNN (para emissões com prazo superior a 5 anos, elegíveis para inclusão no capital de Nível 2). Liderando em valor as emissões de títulos com prazo superior a 5 anos estão CTG, BID, HDB e LPB, enquanto TCB eACB se destacam em valor as emissões com prazo superior a 5 anos.

Pelo contrário, nenhuma emissão pública foi registrada durante o mês, fazendo com que o valor dos títulos corporativos emitidos na forma de emissão pública permanecesse em VND 156 trilhões no final de maio de 2025, um aumento de 25% em relação ao mesmo período.

Dados atualizados até 17 de junho no sistema FiinPro-X sobre o mercado de títulos corporativos mostram que os emissores pagaram um total de VND 67,3 trilhões em principal e juros sobre títulos corporativos desde o início de 2025, o equivalente a 23% do fluxo de caixa a pagar de títulos em todo o ano de 2025.  

O fluxo de caixa esperado a ser pago com títulos (incluindo principal e juros) é estimado em VND 25 trilhões em junho e VND 28,3 trilhões em julho. Todos os títulos com vencimento previsto para julho de 2025 são do grupo não bancário, o que demonstra uma pressão de pagamento relativamente grande.

Somente em julho de 2025, o valor principal total dos títulos com vencimento para pagamento do grupo não bancário é estimado em VND 19,2 trilhões, um aumento acentuado de 67% em comparação com VND 11,5 trilhões em junho. O setor imobiliário continua representando uma proporção esmagadora (62,8%), com cerca de VND 12 trilhões em títulos com vencimento em julho, o dobro do vencimento em junho.

Fluxo de caixa esperado de pagamento de títulos corporativos no grupo não bancário.

Algumas empresas com grandes volumes de títulos com vencimento incluem a Hoang Phu Vuong (VND 4,7 trilhões), a Hoa Phu Thinh JSC (VND 3,1 trilhões) e o Sovico Group (VND 1,6 trilhão). Hoang Phu Vuong e Hoa Phu Thinh são duas empresas relacionadas aos grupos Van Thinh Phat e Tan Hoang Minh.  

Acumulado desde o início de junho até o final de 2025, o valor total dos títulos corporativos devidos para pagamento do grupo não bancário é estimado em cerca de 106,5 trilhões de VND, dos quais os imóveis representam 65% (equivalente a 68,9 trilhões de VND).

No entanto, a pressão para pagar juros de títulos em julho diminuiu um pouco no grupo não bancário, estimada em mais de VND 5,4 trilhões, uma queda de 22% em comparação ao mês anterior.

No acumulado do início de junho até o final de 2025, o grupo não bancário deverá pagar cerca de VND 41,1 trilhões em juros de títulos. Desse total, o setor imobiliário representa mais de 53%, refletindo a forte pressão de fluxo de caixa no contexto de vencimento rápido.

Fonte: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html