Dívida marginal dispara, investidores usam ousadamente alavancagem financeira

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Após um período de altos e baixos, o mercado de ações vietnamita retornou no segundo trimestre com melhorias tanto nas pontuações quanto na liquidez, mesmo em algumas sessões, o nível de liquidez pode chegar a "bilhões de dólares".

A recente melhora na liquidez foi amplamente impulsionada pelo retorno do fluxo de caixa de novos investidores, especialmente pessoas físicas. De acordo com dados do Vietnam Securities Depository (VSD), em junho, investidores nacionais abriram 145.864 novas contas, um aumento de mais de 45.000 contas em relação ao mês anterior, o maior nível em 10 meses desde setembro de 2022.

Do início de 2023 ao final de junho, investidores nacionais abriram um total de mais de 2,3 milhões de novas contas. Em 31 de junho de 2023, o número de contas de investidores individuais nacionais atingiu 7,25 milhões de contas, o equivalente a cerca de mais de 7,2% da população.

Junto com isso, fatores externos também dão suporte à liquidez, como a tendência de arrefecimento das taxas de juros, a emissão de políticas para remover dificuldades no mercado de títulos corporativos e no mercado imobiliário, e a manutenção básica dos fatores macroeconômicos fundamentais e dos principais saldos.

O Banco Estatal do Vietnã (SBV) reduziu recentemente as taxas de juros três vezes, com as taxas de juros de depósito agora caindo de 2,5 a 3 pontos percentuais em relação ao início do ano. A agência também solicitou aos bancos comerciais que reduzam as taxas de juros de produção para apoiar as empresas no difícil ambiente de negócios.

Apesar da perspectiva limitada para os lucros das empresas listadas, a perspectiva da taxa de juros continua sendo uma força motriz que sustenta o mercado de ações.

Em 30 de junho de 2023, os empréstimos pendentes de empresas de valores mobiliários no mercado atingiram cerca de VND 143,5 bilhões, um aumento de 20,5% em relação ao trimestre anterior e um aumento de 0,9% em relação ao mesmo período em 2022. Em comparação com o momento em que a dívida de margem atingiu o pico, o valor dos depósitos em empresas de valores mobiliários no final de junho de 2023 foi apenas cerca de VND 41,0 bilhões menor.

Entre as 10 maiores empresas de valores mobiliários com a maior escala de empréstimos de margem, a campeã de ambos os trimestres ainda é a Mirae Asset Vietnam Securities JSC, com VND 13,502 bilhões, um aumento de 10,6% em comparação ao segundo trimestre de 2022.

Em segundo lugar também está a SSI Securities, com empréstimos de margem pendentes de até 13.104 bilhões de VND, uma leve queda de 10% no mesmo período.

No entanto, da sexta posição, a VPS Securities subiu para a quarta posição com um empréstimo de margem de VND 10.220 bilhões, um aumento acentuado de 16,8%, apesar de liderar em participação de mercado de corretagem em todas as três bolsas.

Enquanto isso, a Techcom Securities (TCBS) tem uma dívida pendente de VND 9,809 bilhões, uma queda de 30% em relação ao trimestre anterior. Muitas unidades também registraram uma redução na dívida de margem no segundo trimestre de 2023 em comparação com o trimestre anterior, como: VNDirect Securities (queda de 20%), Ho Chi Minh City Securities (queda de 21%), VIETCAP Securities (queda de 16%),...

Entre as 10 maiores empresas com os maiores empréstimos pendentes, apenas a VPS Securities e a KIS Securities registraram um rápido aumento nos empréstimos de margem em comparação ao alto nível base do mesmo período .

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