Fed: EUA enfrentam encruzilhada, riscos de emprego pesam sobre a inflação

Chủ tịch cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell Ảnh: AFP

Presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell Foto: AFP

Equilibrando tarefas duplas: os riscos de emprego estão aumentando

Em um discurso de abertura na Associação Nacional de Economia Empresarial (NABE), o presidente do Federal Reserve (Fed) dos EUA, Jerome Powell, pintou um quadro econômico complexo, descrevendo a economia como enfrentando um dilema, presa entre dois objetivos conflitantes no duplo mandato do Fed: conter a inflação e manter o mercado de trabalho estável.

O Sr. Powell enfatizou que, embora a inflação tenha caído acentuadamente em relação ao pico de 2022, especialmente o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), ela permanece ancorada acima da meta de 2% do Fed. No entanto, ele afirmou que a principal pressão e o maior risco agora estão se deslocando para o mercado de trabalho, já que o crescimento do emprego mostra sinais claros de desaceleração.

O presidente do Fed, Jerome Powell, alertou que a economia americana está sendo pressionada por altas pressões inflacionárias e pelo risco de um mercado de trabalho enfraquecido. Embora o Fed ainda priorize o controle de preços, está se inclinando a flexibilizar a política monetária – reforçando as expectativas de cortes nas taxas de juros nas próximas reuniões para apoiar o crescimento e o emprego.

“Os riscos de inflação a curto prazo permanecem inclinados para cima, mas os riscos de emprego estão inclinados para baixo. Esta é uma situação muito desafiadora”, disse o Sr. Powell. Ele enfatizou que esse cabo de guerra força o Fed a buscar um equilíbrio delicado, um caminho que ele descreveu como “sem risco”. Se o Fed afrouxar a política monetária muito rapidamente, a inflação pode disparar novamente; mas se ela permanecer apertada por muito tempo, o mercado de trabalho pode enfraquecer, prejudicando o crescimento e o emprego.

Sinais de flexibilização da política reforçam expectativas de corte

Embora Powell não tenha se comprometido especificamente com o momento do próximo corte de juros, seus comentários reforçaram as expectativas de que o Fed continuaria a reduzir gradualmente as taxas. Ele reiterou uma visão expressa na reunião de setembro, quando o Fed cortou pela primeira vez: que os crescentes riscos ao emprego alteraram o equilíbrio de risco da política monetária do Fed.

Dados recentes mostram que o ritmo de contratações desacelerou significativamente e, embora a taxa de desemprego permaneça baixa, apresenta uma ligeira tendência de alta – um sinal de que o mercado de trabalho está esfriando. Essa falta de dinamismo levou o Fed a considerar seriamente a possibilidade de flexibilizar a política monetária.

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Economistas de Wall Street foram rápidos em analisar a mensagem. "Embora houvesse pouca dúvida de que o Fed estava caminhando para um corte de juros em sua próxima reunião, os comentários de Powell hoje foram uma forte confirmação dessa expectativa", disse Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan Chase para os EUA. Os mercados agora estão precificando mais dois cortes de juros este ano, enquanto os investidores aguardam esclarecimentos do banco central.

Debate sobre compras de ativos e futuras estratégias de reequilíbrio

Além de seus comentários sobre a política monetária atual, o Sr. Powell também dedicou parte de seu discurso à revisão do programa massivo de compra de ativos (compra de títulos e valores mobiliários) durante a pandemia de COVID-19. Essa política tem sido criticada por ser muito longa, contribuindo para uma inflação alta posteriormente.

O Sr. Powell defendeu a decisão do Fed, argumentando que as medidas eram necessárias para proteger a economia contra uma recessão mais profunda e evitar um colapso no mercado de títulos do Tesouro. Mas ele também fez uma admissão histórica: em retrospectiva, o Fed "poderia — e provavelmente deveria — ter parado de comprar ativos mais cedo". Mesmo assim, ele argumentou que parar cedo dificilmente alteraria fundamentalmente a trajetória da inflação pós-COVID-19.

Visão de mercado e futuro

Imediatamente após o discurso, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram ligeiramente, refletindo as expectativas do mercado de que o Fed está se aproximando de uma fase de flexibilização da política monetária.

Alguns economistas afirmam que a economia dos EUA está sendo afetada por múltiplas forças opostas — desde tensões comerciais e tarifas até mudanças nas políticas de imigração que estão desacelerando o crescimento da força de trabalho — tornando o trabalho do Fed mais complexo do que nunca. Flexibilidade, dados reais e equilíbrio de riscos são essenciais.

No final de seu discurso, o Sr. Powell afirmou sua filosofia operacional: “Basearemos a política nos desenvolvimentos reais da perspectiva econômica e no equilíbrio de riscos, em vez de seguir um caminho predeterminado”. Esta mensagem reafirma que o Fed não estará vinculado a nenhum roteiro, mas dependerá completamente dos próximos dados macroeconômicos, especialmente relatórios sobre o mercado de trabalho e inflação, para decidir o próximo passo.

Fonte: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm