Aperfeiçoar o quadro de monitorização do mercado de valores mobiliários no novo período.

O novo cenário jurídico e a necessidade de elevar os padrões após a atualização do mercado pela FTSE Russell tornam urgente a revisão da estrutura de supervisão do mercado de valores mobiliários para garantir estabilidade, transparência e conformidade com os padrões internacionais.

A eficácia do monitoramento precisa ser melhorada.

Quase cinco anos após a implementação da Circular nº 95/2020/TT-BTC, de 16 de novembro de 2020, que orienta a supervisão das transações de valores mobiliários no mercado de ações, e mais de três anos após a aplicação da Circular nº 06/2022/TT-BTC, que orienta o trabalho de supervisão de conformidade da Comissão Estatal de Valores Mobiliários sobre as atividades de valores mobiliários da Bolsa de Valores do Vietnã e suas subsidiárias, a Corporação de Custódia e Liquidação de Valores Mobiliários do Vietnã (VSDC) demonstrou que a supervisão de transações e a supervisão de conformidade no mercado de ações se tornaram sistemáticas e estão uniformemente organizadas desde o nível central até as unidades operacionais do mercado.

Este sistema regulatório contribui para o aperfeiçoamento do quadro legal, aumentando a capacidade de detectar, prevenir e lidar com violações, garantindo assim um funcionamento de mercado justo, transparente e seguro e protegendo melhor os direitos dos investidores.

As Circulares nº 95/2020/TT-BTC e nº 06/2022/TT-BTC contribuem para o aperfeiçoamento do quadro legal e para o aumento da capacidade de detecção, prevenção e tratamento de infrações. (Imagem ilustrativa.)

O modelo de supervisão de três níveis, que envolve a Comissão Estatal de Valores Mobiliários, a Bolsa de Valores do Vietnã e suas subsidiárias, a Corporação de Custódia e Liquidação de Valores Mobiliários do Vietnã e os membros de negociação, provou ser eficaz.

A definição clara de funções e responsabilidades ajuda a melhorar a coordenação e a lidar prontamente com indícios de irregularidades. Por meio de inspeções de conformidade, a Comissão Estadual de Valores Mobiliários também exige que os operadores do mercado revisem seus procedimentos operacionais, garantindo consistência e conformidade com a lei.

Contudo, mudanças significativas no cenário jurídico e novos requisitos regulatórios exigem alterações nas duas Circulares. A Lei nº 56/2024/QH15 ajustou o papel da Comissão Estatal de Valores Mobiliários na aprovação dos regulamentos operacionais da Bolsa de Valores do Vietnã e da VSDC; e adicionou uma base legal para o estabelecimento de uma subsidiária para implementar o mecanismo de compensação centralizada (CCP). Isso exige uma revisão abrangente de todos os regulamentos relacionados à supervisão de transações e ao monitoramento de conformidade.

A implementação prática também demonstrou que as autoridades reguladoras precisam fortalecer a responsabilidade da bolsa de valores na solicitação de informações sobre transações suspeitas; ampliar o compartilhamento de dados de acionistas com informações privilegiadas e partes relacionadas com os membros negociadores; e adicionar um mecanismo de alerta precoce nos níveis de membro e bolsa de valores para aprimorar as capacidades de prevenção de riscos.

O mercado de ações vietnamita está entrando em uma nova fase após ser promovido pela FTSE Russell para o grupo secundário de mercados emergentes. Isso apresenta tanto oportunidades quanto pressões para as autoridades reguladoras continuarem aprimorando o arcabouço legal e fortalecendo a supervisão para impulsionar a confiança dos investidores, especialmente dos investidores estrangeiros.

Além disso, a transição para a comunicação eletrônica, conforme exigido pela reforma dos procedimentos administrativos no período de 2024-2025, também exige a plena institucionalização de novas regulamentações, garantindo transparência e reduzindo a carga de conformidade para as empresas.

Esclarecendo o conceito de "transações suspeitas"

O Ministério das Finanças está atualmente elaborando uma Circular que altera as Circulares 95 e 06, mantendo o escopo da regulamentação e atualizando os sujeitos de aplicação de acordo com a nova lei. As "Subsidiárias da Corporação de Custódia e Compensação de Valores Mobiliários do Vietnã" foram adicionadas ao grupo de entidades sujeitas à supervisão; enquanto a Bolsa de Valores e a VSDC não estão mais sujeitas à supervisão direta de transações, uma vez que desempenham apenas um papel na operação da infraestrutura de mercado.

Com relação à Circular 95, a minuta altera diversos pontos importantes para melhor se adequar à realidade prática. Especificamente: uma série de termos no Artigo 3º foram ajustados, o conceito de "transações suspeitas" foi esclarecido, a expressão "transações irregulares" foi removida e a supervisão intermercados foi incluída no glossário. Um novo artigo (Artigo 3º-A) estipula o princípio da organização da supervisão segundo um modelo de três níveis, definindo claramente as responsabilidades e os mecanismos de coordenação entre a Comissão Estatal de Valores Mobiliários, a Bolsa de Valores do Vietnã, a VSDC e suas subsidiárias, e os membros negociadores.

A minuta acrescenta responsabilidades à Comissão Estatal de Valores Mobiliários no tratamento de violações e na orientação sobre a formatação de dados; fortalece o papel de alerta precoce nos Artigos 4, 7 e 23; e esclarece os direitos e obrigações da Bolsa de Valores do Vietnã na supervisão intermercados. Alguns relatórios passaram a ser submetidos inteiramente por meio eletrônico.

A minuta também atualiza diversas frases, formulários e anexos para estarem em conformidade com a legislação vigente, como a substituição de "potencial para violações legais" por "indícios de violações legais", o ajuste dos nomes da VSDC e suas subsidiárias, a substituição de "anomalias" por "suspeitas", a substituição de "aprovação" por "aceitação" e a remoção de anexos sobre limites de monitoramento para a taxa de utilização de garantias.

Com relação à Circular 06, a minuta concentra-se em esclarecer a autoridade da Comissão Estatal de Valores Mobiliários na aprovação de regulamentos operacionais, ajustar as obrigações de reporte das subsidiárias da VSDC e complementar os regulamentos relacionados ao monitoramento dos índices de participação estrangeira. Os regulamentos sobre registro, compensação e liquidação de valores mobiliários também são alterados para garantir a consistência com a legislação vigente.

Essas alterações visam aumentar a transparência, aprimorar as capacidades de alerta e prevenção de riscos e criar um arcabouço legal adequado para a nova fase de desenvolvimento do mercado de ações vietnamita.

Fonte: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html