O cenário de aterrissagem suave dos EUA ainda é viável quando os preços do petróleo estão altos?

A inflação retornou aos EUA em fevereiro, após a alta dos preços globais da gasolina, colocando o Federal Reserve (Fed) em uma posição mais complexa para reduzir as taxas de juros e levantando dúvidas sobre se um cenário de "aterrissagem suave" ainda é tão promissor quanto antes.

A alta dos preços do petróleo traz de volta a inflação nos EUA.

Contrariando a confiança do mercado no início do ano de que a inflação nos EUA estava basicamente sob controle, os dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA em 12 de março mostraram as dificuldades enfrentadas pelo Fed na reta final de sua batalha pela estabilização de preços. Em fevereiro, o índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA registrou seu segundo mês consecutivo de alta, atingindo 3,2% em comparação com o mesmo período do ano anterior, 0,1 ponto percentual acima da previsão.

Embora tenha caído significativamente em relação ao pico de 9,1% em 2022, a taxa de 3,2% ainda está longe da meta de 2% do Fed. Enquanto isso, os custos de energia, que contribuíram para uma desaceleração significativa da inflação no último ano, estão subindo novamente.

De forma geral, um aumento de US$ 10 no preço do petróleo eleva a inflação global em cerca de 0,3 ponto percentual. O petróleo bruto WTI chegou a atingir brevemente US$ 80 por barril em fevereiro, representando um aumento acumulado no ano de cerca de 13%. Em linha com os preços globais do petróleo bruto, os preços da gasolina nos postos de combustíveis dos EUA subiram 3,8% no mês passado, o maior aumento entre os bens utilizados para medir o IPC (Índice de Preços ao Consumidor).

O Sr. Duong Duc Quang, Vice-Diretor Geral da Bolsa de Mercadorias do Vietnã (MXV), afirmou: “O aumento de 2,3% no setor de energia e de 0,4% no setor imobiliário representaram quase 65% do aumento total do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) dos EUA em fevereiro. Espera-se que essa tendência continue e crie um grande obstáculo para a luta do Fed contra a inflação.”

Em sua Perspectiva Energética de Curto Prazo de março, a Administração de Informação Energética dos EUA (EIA) afirmou que o mercado mundial de petróleo bruto terá um déficit de cerca de 870.000 barris por dia no segundo trimestre. A EIA prevê que os preços do petróleo WTI podem se aproximar da faixa de US$ 85 por barril. Dada a estreita correlação entre os preços da energia e a inflação, o ciclo de cortes nas taxas de juros do Fed neste ano pode reservar muitas surpresas.

O momento em que as taxas de juros serão reduzidas permanece incerto.

Ao término de sua reunião de dois dias, em 19 e 20 de março, o Fed manteve sua previsão de três cortes nas taxas de juros este ano. No entanto, as autoridades revisaram para baixo as expectativas de cortes em 2025. Os formuladores de políticas agora esperam apenas três cortes no próximo ano, em vez dos quatro previstos em dezembro.

A força da economia americana será a base para a decisão do Fed de desacelerar o processo de redução das taxas de juros. Especificamente, o Fed afirmou que o crescimento dos EUA em 2024 atingirá 2,1%, 0,7 ponto percentual acima da estimativa.

Anteriormente, o mercado estava muito otimista de que o Fed mudaria sua política monetária em breve, em 2024, possivelmente já em março, com base em uma série de previsões de bancos. Até mesmo o UBS Investment Bank, um grande banco suíço, afirmou que o Fed reduziria as taxas de juros em 275 pontos-base este ano.

O otimismo do mercado foi ainda mais impulsionado na reunião de dezembro, quando o Fed enviou, pela primeira vez, uma mensagem mais moderada, reconhecendo os desenvolvimentos positivos na inflação e projetando um corte de 75 pontos-base na taxa de juros em 2024.

No entanto, a confiança do mercado foi abalada pelo forte impacto do aumento inesperado da inflação em janeiro. Isso torna o momento do corte da taxa de juros ainda incerto, mas é quase certo que o Fed mudará sua política monetária ainda este ano.

Assim, a política de aperto monetário do Fed, que durou mais de um ano, está gradualmente chegando ao fim. O caminho para solucionar o problema da inflação — o aumento das taxas de juros — está gradualmente dando lugar ao problema da redução das taxas de juros — o crescimento.

O cenário de "aterrissagem suave" do Fed ainda é promissor?

Apesar de o Fed ter mantido as taxas de juros elevadas por mais de um ano, a economia dos EUA se saiu surpreendentemente bem em 2023. O PIB do país cresceu a uma taxa de 3,3% no quarto trimestre de 2023, marcando um forte encerramento para um ano em que muitos economistas acreditavam que os EUA entrariam em recessão.

Por enquanto, o Fed ainda está conseguindo manter o crescimento da demanda, minimizando as pressões sobre os preços. No entanto, além dos fatores positivos, ainda existem riscos para a maior economia do mundo.

“A inflação de custos, causada pelo aumento dos preços globais da energia, é um fator que foge ao controle do Fed. Embora ainda haja mais de 70% de chance de os EUA continuarem a escapar de uma recessão este ano, a contínua demora do Fed em ajustar sua política monetária, buscando atingir a meta de inflação, pode pressionar a economia no médio prazo”, afirmou Duong Duc Quang.

De fato, o atual panorama econômico dos EUA começou a apresentar "pontos indefinidos", à medida que a política monetária começa a surtir efeito na economia. O consumo, que representa dois terços da atividade econômica americana, iniciou 2024 em ritmo lento, chegando a registrar queda de 1,1% no primeiro mês do ano em comparação com o mesmo período do ano anterior.

No mercado de trabalho, a taxa de desemprego nos EUA também saltou para 3,9% em fevereiro, após se manter em 3,7% por três meses consecutivos. Além disso, o risco de inflação continua sendo um grande entrave ao crescimento econômico americano. De acordo com uma pesquisa recente do Morgan Stanley, lidar com a inflação permanece a principal preocupação dos consumidores americanos, com exceção daqueles com renda acima de US$ 150.000.

A economia dos EUA pode enfrentar um risco maior de enfraquecimento ainda este ano, visto que a história demonstra que o período em que o Fed reduz as taxas de juros é também o momento em que os EUA correm o risco de entrar em recessão. Assim como em 2000 e 2008, a economia americana sofreu duas grandes recessões apenas de quatro a seis meses após o Fed ter começado a reduzir as taxas de juros.

De acordo com a VNA

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kich-ban-ha-canh-mem-cua-my-lieu-con-kha-thi-khi-gia-xang-dau-tang-cao/20240322094028881