Expectativas de aceleração do mercado de títulos verdes.

Com benefícios mais claros e um quadro legal mais completo, espera-se que o mercado de títulos verdes se desenvolva de forma forte e dinâmica.

Espera-se que os títulos verdes se tornem um canal eficaz de financiamento para projetos de infraestrutura verde no Vietnã, dado o seu valor ambiental.

passos pioneiros

No início de junho de 2025, de acordo com um anúncio da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, o Banco Comercial de Desenvolvimento da Cidade de Ho Chi Minh ( HDBank ) concluiu a documentação necessária e está pronto para uma oferta internacional de títulos de até US$ 100 milhões em 2025. A oferta será dividida em duas tranches, cada uma com expectativa de arrecadar um máximo de US$ 50 milhões.

De acordo com o plano proposto por este banco, o capital arrecadado com a oferta internacional de títulos será utilizado para empréstimos verdes, especificamente para complementar o capital de crédito destinado ao financiamento/refinanciamento de projetos que atendam aos padrões estipulados na estrutura de finanças sustentáveis ​​e em outros documentos relevantes do HDBank.

De fato, diversas outras emissões de títulos verdes foram concluídas recentemente, embora não muitas. Especificamente, em abril de 2025, a Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (uma subsidiária da AquaOne Water Joint Stock Company) emitiu com sucesso títulos verdes no valor de VND 317,2 bilhões com prazo de 20 anos. De acordo com o Sr. Nguyen Tung Anh, Diretor de Serviços Financeiros Sustentáveis ​​da FiinRatings, esta é uma das poucas instituições não financeiras a emitir títulos com o prazo mais longo no mercado de capitais vietnamita nos últimos 10 anos.

Anteriormente, outra subsidiária da AquaOne também emitiu com sucesso VND 875 bilhões em títulos verdes com vencimento em 20 anos. Em 2024, a Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – a primeira empresa listada no Vietnã com uma estrutura de títulos verdes certificada de acordo com os padrões de títulos climáticos – e a IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI) também realizaram emissões bem-sucedidas.

A próxima oferta internacional de títulos do HDBank será realizada por meio de uma colocação privada, direcionada a investidores institucionais nos EUA e na Holanda. Informações sobre o volume de subscrição ou a taxa de juros dos investidores ainda não estão disponíveis. No entanto, existem sinais relevantes que refletem o nível de interesse tanto de investidores quanto de emissores no setor de finanças sustentáveis.

Em um relatório recente, especialistas da FiinRatings apontaram que o greenium – a diferença entre o rendimento dos títulos verdes e o dos títulos tradicionais – reflete o interesse relativamente positivo de investidores e emissores no setor de finanças sustentáveis. Observações e estimativas dessa agência de classificação de risco mostram que, no Vietnã, o custo total incorrido pelas empresas na emissão de títulos verdes (incluindo cupons e outras despesas) ainda é de 1% a 2% menor do que a taxa de juros média dos títulos tradicionais para empresas do mesmo setor.

Em mercados europeus desenvolvidos, como a Alemanha, o "greenium" estabilizou-se entre 2 e 3 pontos percentuais desde o final de 2022, indicando a disposição dos investidores em aceitar retornos menores para investir em projetos com impacto ambiental positivo. Na Ásia e na ASEAN+3, esse número pode chegar a 15 pontos percentuais, segundo o Escritório de Pesquisa Macroeconômica da ASEAN+3 (AMRO).

Remover obstáculos dos critérios de classificação verde

Em seu discurso na conferência Vietnam Sustainable Finance 2025, Bertrand Jabouley, Diretor da região Ásia-Pacífico da S&P Global Ratings, afirmou que 2024 testemunhou um crescimento significativo, com a emissão de títulos sustentáveis ​​no Vietnã triplicando em comparação com o ano anterior, abrindo perspectivas positivas de desenvolvimento em um futuro próximo.

Uma vez implementado o sistema de classificação verde, o mercado de títulos verdes do Vietnã se desenvolverá de maneira mais sistemática, transparente e eficiente.

"No entanto, a proporção de títulos sustentáveis ​​no Vietnã permanece muito menor do que em países da região, como Coreia do Sul, Japão ou países ocidentais, onde essa proporção geralmente ultrapassa 100%", afirmou o especialista, elogiando os recentes desenvolvimentos no mercado primário.

Olhando para o futuro, o Sr. Tung Anh prevê que, uma vez publicada a lista de classificação verde, o mercado de títulos verdes vietnamita se desenvolverá de forma mais sistemática, transparente e eficiente. Os bancos nacionais são vistos como pioneiros, com a experiência acumulada em projetos anteriores de financiamento verde, possuindo a motivação e a capacidade para emitir títulos verdes em um futuro próximo.

De fato, para se preparar para a emissão de títulos verdes, o HDBank publicou uma estrutura de financiamento sustentável no final de novembro de 2024. De acordo com essa estrutura, o Banco aderiu voluntariamente aos padrões internacionais vigentes para emissão de títulos verdes e crédito verde, com base nos princípios e diretrizes internacionais da Associação Internacional de Mercados de Capitais (ICMA) e da Associação de Mercados de Empréstimo (LMA). Outras empresas também exigem que uma entidade independente certifique que sua estrutura de financiamento verde esteja em conformidade com esses padrões.

Com base na experiência de muitos países, o ponto mais importante no momento continua sendo a resolução dos entraves legais com regulamentações específicas sobre a classificação verde. De acordo com uma atualização do Professor Associado Dr. Nguyen Dinh Tho, Vice-Diretor do Instituto de Estratégia e Política Agrícola e Ambiental (vinculado ao Ministério da Agricultura e Meio Ambiente), a lista preliminar de classificações verdes foi finalizada, submetida ao Primeiro-Ministro para apreciação e espera-se que seja promulgada em 2025.

No período que se avizinha, com benefícios mais claros e um quadro legal mais completo, os especialistas da FiinRatings preveem que este mercado de instrumentos de dívida sustentável se desenvolverá de forma forte e dinâmica, tornando-se um canal eficaz de mobilização de capital para projetos de infraestrutura verde no Vietname.

Fonte: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html