Expectativas para acelerar o canal de títulos verdes

Espera-se que os títulos verdes se tornem um canal eficaz de mobilização de capital para projetos de infraestrutura verde para o meio ambiente no Vietnã.

Os passos pioneiros

No início de junho de 2025, de acordo com o anúncio da Comissão de Valores Mobiliários do Estado, o Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank ( HDBank ) concluiu os documentos, pronto para a oferta de até 100 milhões de dólares em títulos ao mercado internacional em 2025. A oferta será dividida em duas fases, e cada fase deverá arrecadar no máximo 50 milhões de dólares.

De acordo com o plano proposto por este banco, o capital levantado na oferta internacional de títulos será usado para empréstimos verdes, especificamente para complementar o capital de crédito para financiar/refinanciar projetos que atendam aos padrões prescritos na estrutura de finanças sustentáveis e outros documentos relevantes do HDBank.

De fato, diversas outras emissões de títulos verdes foram concluídas recentemente, embora não muitas. Especificamente, em abril de 2025, a Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (uma subsidiária da AquaOne Water Joint Stock Company) emitiu com sucesso títulos verdes no valor de VND 317,2 bilhões, com prazo de 20 anos. De acordo com o Sr. Nguyen Tung Anh, Diretor de Serviços Financeiros Sustentáveis da FiinRatings, esta é uma das poucas organizações não financeiras a emitir títulos com o prazo mais longo nos últimos 10 anos no mercado de capitais vietnamita.

Anteriormente, outra subsidiária da AquaOne também emitiu com sucesso VND 875 bilhões em títulos verdes com prazo de 20 anos. 2024 também viu a emissão bem-sucedida da Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) - a primeira empresa listada no Vietnã com uma estrutura de títulos verdes certificada de acordo com os padrões de títulos climáticos, ou IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

A próxima oferta internacional de títulos do HDBank será realizada por meio de uma colocação privada, visando investidores institucionais que deverão estar nos mercados americano e holandês. Ainda não há informações sobre o volume de ordens ou a taxa de juros dos investidores. No entanto, há sinais significativos que refletem o nível de interesse de investidores e emissores no setor de finanças sustentáveis.

Em um relatório recente, especialistas da FiinRatings apontaram que o nível de greenium – a diferença de rendimento entre títulos verdes e títulos regulares – reflete o nível positivo de interesse de investidores e emissores no setor de finanças sustentáveis. De fato, observações e estimativas desta agência de classificação de crédito mostram que, no Vietnã, o custo total que as empresas têm que pagar ao emitir títulos verdes (incluindo cupons e outros custos) ainda é 1 a 2% menor do que a taxa de juros média dos títulos regulares emitidos por empresas do mesmo setor.

Em mercados europeus desenvolvidos, como a Alemanha, o greenium tem se mantido estável em 2 a 3 pontos percentuais desde o final de 2022, demonstrando que os investidores estão dispostos a aceitar rendimentos mais baixos para investir em projetos com impacto positivo no meio ambiente. Na Ásia e na ASEAN+3, esse valor pode chegar a 15 pontos percentuais, de acordo com o Escritório de Pesquisa Macroeconômica da ASEAN+3 (AMRO).

Removendo obstáculos aos critérios de classificação verde

Compartilhando na Conferência Vietnam Sustainable Finance 2025, o Sr. Bertrand Jabouley, Diretor da Ásia-Pacífico na S&P Global Ratings, disse que 2024 testemunhou um crescimento notável, quando a emissão de títulos sustentáveis no Vietnã triplicou em comparação ao ano anterior, abrindo perspectivas positivas de desenvolvimento em um futuro próximo.

Quando a lista de classificação verde for emitida, o mercado de títulos verdes do Vietnã se desenvolverá de forma mais sistemática, transparente e eficaz.

“No entanto, a proporção de títulos sustentáveis no Vietnã ainda é muito menor do que em países regionais como Coreia, Japão ou países ocidentais, onde essa proporção frequentemente excede 100%”, o especialista apreciou muito os desenvolvimentos no mercado primário recentemente.

Em relação às perspectivas futuras de longo prazo, o Sr. Tung Anh espera que, com a publicação da lista de classificação verde, o mercado vietnamita de títulos verdes se desenvolva de forma mais sistemática, transparente e eficaz. Os bancos nacionais são considerados pioneiros, com experiência acumulada em projetos anteriores de financiamento verde, e têm a motivação e a capacidade de emitir títulos verdes em um futuro próximo.

De fato, em preparação para a emissão de títulos verdes, o HDBank emitiu uma estrutura de financiamento sustentável no final de novembro de 2024. Nesse contexto, o Banco cumpriu voluntariamente os padrões internacionais vigentes para emissão de títulos verdes e crédito verde, com base nos princípios e diretrizes internacionais da Associação Internacional do Mercado de Capitais e da Associação do Mercado de Empréstimos. No caso de outras empresas, algumas também precisam de uma parte independente para confirmar que a estrutura de financiamento verde da empresa está em conformidade com os padrões.

Com base na experiência de muitos países, o ponto mais importante no momento ainda é a remoção dos obstáculos legais com regulamentações específicas sobre a classificação verde. De acordo com uma atualização do Professor Associado, Dr. Nguyen Dinh Tho, Diretor Adjunto do Instituto de Estratégia e Política de Agricultura e Meio Ambiente (subordinado ao Ministério da Agricultura e Meio Ambiente), o projeto de lista de classificação verde foi concluído, submetido à consideração do Primeiro-Ministro e deverá ser publicado em 2025.

No futuro próximo, com benefícios mais claros e um corredor legal concluído, os especialistas da FiinRatings esperam que esse mercado de instrumentos de dívida sustentável se desenvolva de forma forte e vibrante, tornando-se um canal eficaz de mobilização de capital para projetos de infraestrutura verde para o meio ambiente no Vietnã.

Fonte: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html