Expectativas para a aceleração do canal de títulos verdes

Com benefícios mais claros e um corredor legal consolidado, espera-se que o mercado de títulos verdes se desenvolva de forma forte e dinâmica.

Espera-se que os títulos verdes se tornem um canal eficaz de mobilização de capital para projetos de infraestrutura verde para o meio ambiente no Vietnã.

Os passos pioneiros

No início de junho de 2025, de acordo com o anúncio da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, o Banco Comercial Conjunto de Desenvolvimento da Cidade de Ho Chi Minh ( HDBank ) concluiu a documentação necessária para a oferta de até 100 milhões de dólares em títulos no mercado internacional em 2025. A oferta será dividida em duas fases, sendo que cada fase deverá captar um máximo de 50 milhões de dólares.

De acordo com o plano proposto por este banco, o capital arrecadado com a oferta internacional de títulos será utilizado para empréstimos verdes, especificamente para complementar o capital de crédito destinado ao financiamento/refinanciamento de projetos que atendam aos padrões prescritos na estrutura de finanças sustentáveis ​​e em outros documentos relevantes do HDBank.

De fato, algumas outras emissões de títulos verdes foram concluídas recentemente, embora não muitas. Especificamente, em abril de 2025, a Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (subsidiária da AquaOne Water Joint Stock Company) emitiu com sucesso títulos verdes no valor de VND 317,2 bilhões, com prazo de 20 anos. Segundo Nguyen Tung Anh, Diretor de Serviços de Finanças Sustentáveis ​​da FiinRatings, esta é uma das poucas organizações não financeiras a emitir títulos com o prazo mais longo nos últimos 10 anos no mercado de capitais vietnamita.

Anteriormente, outra subsidiária da AquaOne também emitiu com sucesso VND 875 bilhões em títulos verdes com prazo de 20 anos. Em 2024, a Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) também emitiu com sucesso seus títulos verdes – a primeira empresa listada no Vietnã com uma estrutura certificada de acordo com os padrões de títulos climáticos – e a IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

A próxima oferta internacional de títulos do HDBank será realizada por meio de uma colocação privada, direcionada a investidores institucionais esperados nos EUA e na Holanda. Ainda não há informações sobre o volume de pedidos ou a taxa de juros dos investidores. No entanto, existem sinais notáveis ​​que refletem o nível de interesse de investidores e emissores no setor de finanças sustentáveis.

Em um relatório recente, especialistas da FiinRatings apontaram que o nível de greenium – a diferença de rendimento entre títulos verdes e títulos convencionais – reflete o nível de interesse de investidores e emissores no setor de finanças sustentáveis, o que é bastante positivo. De fato, observações e estimativas dessa agência de classificação de risco mostram que, no Vietnã, o custo total que as empresas precisam arcar ao emitir títulos verdes (incluindo cupons e outros custos) ainda é de 1% a 2% menor do que a taxa de juros média dos títulos convencionais emitidos por empresas do mesmo setor.

Em mercados europeus desenvolvidos, como a Alemanha, o greenium tem se mantido estável entre 2 e 3 pontos percentuais desde o final de 2022, demonstrando que os investidores estão dispostos a aceitar retornos menores para investir em projetos com impacto ambiental positivo. Na Ásia e na ASEAN+3, esse número pode chegar a 15 pontos percentuais, segundo o Escritório de Pesquisa Macroeconômica da ASEAN+3 (AMRO).

Remover obstáculos aos critérios de classificação verde

Ao participar da Conferência de Finanças Sustentáveis ​​do Vietnã 2025, o Sr. Bertrand Jabouley, Diretor para a Ásia-Pacífico da S&P Global Ratings, afirmou que 2024 testemunhou um crescimento notável, com a emissão de títulos sustentáveis ​​no Vietnã triplicando em comparação com o ano anterior, abrindo perspectivas positivas de desenvolvimento em um futuro próximo.

Com a publicação da lista de classificação verde, o mercado de títulos verdes do Vietnã se desenvolverá de forma mais sistemática, transparente e eficaz.

“No entanto, a proporção de títulos sustentáveis ​​no Vietnã ainda é muito menor do que em países da região, como Coreia, Japão ou países ocidentais, onde esse índice geralmente ultrapassa 100%”, afirmou o especialista, elogiando os recentes desenvolvimentos no mercado primário.

Em relação às perspectivas futuras a longo prazo, o Sr. Tung Anh prevê que, com a publicação da lista de classificação verde, o mercado de títulos verdes vietnamita se desenvolverá de forma mais sistemática, transparente e eficaz. Os bancos nacionais são considerados a força pioneira, com a experiência acumulada em projetos anteriores de financiamento verde, possuindo a motivação e a capacidade para emitir títulos verdes em um futuro próximo.

De fato, em preparação para a emissão de títulos verdes, o HDBank publicou uma estrutura de financiamento sustentável no final de novembro de 2024. De acordo com essa estrutura, o Banco aderiu voluntariamente aos padrões internacionais vigentes para emissão de títulos verdes e crédito verde, com base nos princípios e diretrizes internacionais da Associação Internacional do Mercado de Capitais (ICMA) e da Associação do Mercado de Empréstimos (LMA). No caso de outras empresas, algumas também necessitam de uma entidade independente para confirmar que sua estrutura de financiamento verde está em conformidade com os padrões.

Com base na experiência de muitos países, o ponto mais importante no momento ainda é a remoção de obstáculos legais por meio de regulamentações específicas sobre a classificação verde. De acordo com a atualização do Professor Associado Dr. Nguyen Dinh Tho, Vice-Diretor do Instituto de Estratégia e Política para Agricultura e Meio Ambiente (vinculado ao Ministério da Agricultura e Meio Ambiente), a minuta da lista de classificação verde foi concluída, submetida ao Primeiro-Ministro para apreciação e espera-se que seja publicada em 2025.

Nos próximos tempos, com benefícios mais claros e um corredor legal completo, os especialistas da FiinRatings esperam que este mercado de instrumentos de dívida sustentável se desenvolva de forma forte e dinâmica, tornando-se um canal eficaz de mobilização de capital para projetos de infraestrutura verde para o meio ambiente no Vietnã.

Fonte: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html