De acordo com o relatório da FiinRatings sobre o mercado de títulos corporativos, o mercado primário de títulos registrou em junho de 2025 uma escala de emissão de até VND 105,5 trilhões (aumento de 52,4% em comparação ao mês anterior), dos quais 100% foram emissões privadas.

Nos primeiros 6 meses do ano, o valor de emissão do mercado atingiu VND 248,6 trilhões (aumento de 71,2% em relação ao mesmo período do ano passado), com 76,3% do valor de emissão vindo de bancos.

De acordo com as estimativas da FiinRatings, nesse ritmo, o valor total mobilizado por meio do canal de títulos corporativos em 2025 atingirá mais de meio milhão de bilhões de VND — um pouco abaixo do pico em 2021, quando o valor total mobilizado atingiu mais de 700 trilhões de VND.

O fato de os bancos serem responsáveis ​​pela maioria, com 76,3% do valor total de emissão no primeiro semestre de 2025, ou VND 189,7 trilhões, mostra que os bancos estão buscando capital de Nível 2 por meio do canal de títulos para atender às necessidades de crescimento de crédito.

De acordo com o Banco do Estado, até o final de junho de 2025, o crédito em toda a economia atingirá mais de 17,2 milhões de bilhões de VND, um aumento de 9,9% em comparação ao final de 2024.

O crescimento notável do crédito aumentou a necessidade de os bancos comerciais aumentarem o capital de Nível 2 para atender aos índices de adequação de capital.

Isso também reflete o fato de que o montante de depósitos no sistema de instituições de crédito está diminuindo, em parte devido à política de manter baixas as taxas de juros de mobilização, enquanto os bancos ainda precisam manter a relação empréstimo/depósito total e o coeficiente de utilização de capital de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo.

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Bancos impulsionam mobilização de capital por meio de canais de títulos. Foto: Nam Khanh.

Com 76,3% do valor de emissão de títulos corporativos pertencendo a bancos, os 23,7% restantes do valor mobilizado — equivalente a cerca de VND 58,9 trilhões, pertencem a outros setores.

Destes, os títulos imobiliários representam cerca de 67,3%, ou 39,6 trilhões de VND. Isso é compreensível, considerando que muitos projetos estão tendo seu status legal regularizado, tornando o acesso ao crédito e a mobilização por meio de títulos corporativos mais viáveis. Este é provavelmente um sinal positivo para o setor imobiliário, controlando assim o risco de inadimplência dos bancos comerciais.

As taxas de juros de mobilização de títulos diminuíram significativamente, de uma média de 7,43% para 6,69% ​​ao ano (média de todos os prazos e tipos de títulos). 64% do valor do título é emitido com um mecanismo de taxa de juros fixa, 22% com um método flutuante (ancorado pela taxa média de juros de mobilização de depósitos de 12 meses de quatro bancos estatais), o restante é uma taxa de juros combinada.

Em relação ao mercado secundário, o relatório disse que as transações secundárias em junho de 2025 atingiram quase VND 137,1 trilhões em emissões privadas e públicas, com o valor médio diário de transações aumentando em 13,4% em comparação ao mês anterior, para VND 6,530 bilhões/dia.

Grupos bancários e imobiliários ainda representam a maioria, com quase 71% do valor total das transações de todo o mercado.

Nos primeiros 6 meses do ano, a liquidez voltou a ser ativa, enquanto o valor das transações do grupo bancário não mudou significativamente em comparação ao mesmo período do ano passado, o grupo imobiliário aumentou 37,6% em valor.

De acordo com o relatório, o mercado secundário registrou em junho um adicional de VND 4,5 trilhões em títulos problemáticos de empresas, elevando o valor total da dívida de títulos problemáticos para VND 23 trilhões nos primeiros 6 meses do ano (queda de 31% em comparação ao mesmo período do ano passado).

Destes, 45,8% do valor dos títulos corporativos problemáticos vêm do setor imobiliário, 16,4% do setor manufatureiro, 8,7% do setor de construção e os 28,6% restantes vêm de outros setores.

A Lei Empresarial revisada, que entrou em vigor em 1º de julho, exige que a relação dívida/patrimônio líquido (incluindo o valor do lote de títulos que se espera que seja emitido) não seja maior que 5 vezes quando uma empresa deseja emitir títulos individuais.

As novas regulamentações legais limitarão os emissores de títulos que sejam empresas ou empresas de projeto com alavancagem financeira muito alta; ao mesmo tempo, ajudarão alguns casos a passarem para o canal de oferta pública.

Fonte: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html