O paradoxo de uma empresa de materiais semicondutores com alta participação de mercado se tornar uma 'isca deliciosa' para aquisição

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Uma onda de consolidação industrial generalizada está forçando os fabricantes japoneses de semicondutores, que juntos controlam 50% do mercado global, a adotar uma postura cautelosa.

Muitas empresas japonesas ocupam elos importantes na cadeia de suprimentos de chips, tornando-se "presas deliciosas" para empresas estrangeiras. Diante do perigo atual, a empresa estatal JIC (Japan Investment Corporation) busca "unir" tudo sob o mesmo teto para promover a reconstrução da indústria nacional de semicondutores.

Para ganhar vantagem na onda que se aproxima e permanecer competitiva, a JSR, uma grande fabricante de materiais para fabricação de chips listada em Tóquio, anunciou em junho que aceitaria uma oferta pública de aquisição (TOB) da JIC.

Participação de mercado das empresas globais fabricantes de agentes de contraste.

"O setor de fabricação de chips do Japão não é altamente concentrado, então as empresas não estão obtendo a eficiência de investimento que esperam", disse Shogo Ikeuchi, diretor-gerente da JIC Capital. Devido ao seu tamanho relativamente pequeno, os fabricantes japoneses investem menos em pesquisa e desenvolvimento (P&D) do que seus pares nos EUA e na Europa.

A JSR detém cerca de 20% do mercado global de fotorresistes, um material usado na fabricação de chips periféricos, mas foi avaliada em apenas 850 bilhões de ienes (US$ 5,75 bilhões) no final de agosto, um quinto da DuPont, empresa americana com 10% do mercado óptico mundial . A Tokyo Ohka Kogyo, maior fabricante mundial de espectrômetros, é avaliada em valor ainda menor, 420 bilhões de ienes.

Da mesma forma, a Kanto Denka Kogyo e a Resonac Holdings, juntas, respondem por mais de 50% do mercado global de gás de corrosão, usado para limpar substâncias estranhas de pastilhas de silício. Mas sua capitalização de mercado combinada é apenas um vigésimo da da alemã Merck, que controla cerca de 20% do mercado.

Muitos fabricantes japoneses de materiais para chips têm índices preço/valor contábil abaixo de 1, como a Sumitomo Chemical com um PBR de 0,6, a Resonac com 0,8 e a Kanto Denka com 0,9 (no final de junho), tornando-os alvos atraentes para grandes investidores com ambições de aquisição.

O jogo das "toneladas" de dinheiro

A razão pela qual pequenos fabricantes japoneses conseguem deter uma fatia tão grande do mercado é a disciplina necessária para seguir e aplicar programas de pesquisa e desenvolvimento (P&D) que levam muito tempo para descobrir a combinação ideal.

As empresas japonesas têm uma posição fundamental na cadeia de suprimentos global, tanto para as ferramentas quanto para as matérias-primas usadas na fabricação de semicondutores.

“As empresas japonesas são muito boas em adotar e manter programas de P&D demorados e, portanto, mantêm uma vantagem competitiva sobre as empresas estrangeiras”, disse Akira Minamikawa, da empresa de pesquisa Omdia, sediada no Reino Unido.

Enquanto isso, a razão pela qual a competitividade das empresas "pequenas, mas poderosas" está cada vez mais enfraquecendo é a falta de economias de escala com base na natureza de grande escala da indústria de semicondutores, que é altamente intensiva em capital.

Empresas japonesas como NEC e Hitachi dominaram a indústria global de semicondutores na década de 1980. Juntas, elas detinham 50% da participação de mercado mundial em seu pico em 1988, antes de serem ultrapassadas pela Coreia do Sul e outras rivais. No ano passado, sua participação combinada no mercado global de chips era de apenas 9%, segundo a Omdia.

Enquanto isso, os materiais para fabricação de chips estão se tornando cada vez mais importantes no contexto da escalada do conflito entre EUA e China. De acordo com o Centro de Segurança e Tecnologias Emergentes da Universidade de Georgetown (EUA), as empresas japonesas respondem por 30% a 60% do mercado de materiais de fabricação. Dados da Omdia mostram que o Japão responde por 48%, seguido por Taiwan com 17% e Coreia do Sul com 13%.

À medida que a concorrência no mercado caminha para a consolidação, os fabricantes japoneses de materiais para chips precisam sair de suas zonas de conforto se quiserem permanecer no mercado, dizem especialistas.

(De acordo com o Nikkei Asia)

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