O yuan está se tornando cada vez mais popular em todo o mundo, mas é difícil romper essa barreira e ameaçar o dólar americano enquanto ainda depender de transações bilaterais envolvendo a China.
Dados do Banco Popular da China (PBOC) mostraram que o saldo pendente de todas as operações de swap cambial no país era de 115,08 bilhões de yuans (15,78 bilhões de dólares) no final de junho, cerca de 6 bilhões de yuans a mais do que no final de março. O segundo trimestre deste ano foi o quarto trimestre consecutivo de aumento desse saldo pendente de swap cambial.
Um swap cambial é um acordo entre dois bancos centrais para trocar suas moedas por uma taxa de juros. Isso permite que o banco central de um país obtenha liquidez em moeda estrangeira do banco central do outro, geralmente para financiar o comércio bilateral e o investimento direto.
O Banco Popular da China (PBOC) firmou acordos de swap cambial com os bancos centrais de cerca de 40 países e regiões, mais da metade dos quais participam da Iniciativa Cinturão e Rota. Por exemplo, o acordo de swap cambial entre China e Argentina permite que o Banco Central da República Argentina (BCRA) receba RMB do PBOC em troca de uma quantia equivalente em pesos argentinos.
A China e a Argentina assinaram inicialmente um acordo de swap cambial no valor de 70 bilhões de yuans (US$ 10,3 bilhões) em 2009 e o expandiram para 130 bilhões de yuans em 2018. Graças a esse mecanismo, a Argentina pagou US$ 1,7 bilhão de sua dívida de US$ 2,7 bilhões com o Fundo Monetário Internacional (FMI) em yuans.
Em abril, o governo argentino anunciou que começaria a pagar as importações chinesas em yuan para preservar suas reservas de dólares, que estavam diminuindo, reforçando ainda mais os esforços do Banco Popular da China (PBOC) para aumentar o uso global do "dólar vermelho".
Yu Yongding, economista da Academia Chinesa de Ciências Sociais, afirmou que o acordo de swap cambial tem benefícios potenciais, pois pode internacionalizar ainda mais o yuan. Se empresas argentinas tomarem empréstimos em yuan e os utilizarem para comprar produtos da China, isso promoverá o uso da moeda no exterior.
Além da rota de swap cambial, o yuan ganhou ainda mais espaço como moeda global este ano, com países como Rússia e Brasil aumentando seu uso em meio à escassez de dólares.
A China também está intensificando os esforços para construir infraestrutura financeira que dê suporte a pagamentos transfronteiriços em renminbi, como o estabelecimento de bancos de compensação em renminbi em mercados estrangeiros. Além disso, está expandindo seu Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços (CIPS).
Em fevereiro, o Banco Popular da China (PBOC) e o Brasil assinaram um acordo para estabelecer a compensação em yuan, autorizando a filial brasileira do Banco Industrial e Comercial da China (ICBC) a implementá-lo. No mês seguinte, um banco brasileiro controlado pelo Banco de Comunicações da China tornou-se o primeiro banco sul-americano a participar diretamente do Sistema Integrado de Pagamentos em Câmbio (CIPS).
Peng Wensheng, economista-chefe da China International Capital, afirmou que um sistema monetário internacional multipolar está emergindo à medida que o dólar perde parte de sua vantagem absoluta. No ano passado, 49%, ou 42,1 trilhões de yuans (US$ 6,1 trilhões), dos pagamentos transfronteiriços da China foram feitos em yuan. Desse total, 10,5 trilhões de yuans foram movimentados pela conta corrente, principalmente para bens e serviços.
Pagamentos transfronteiriços em renminbi ao longo dos anos. Gráfico: Caixin
Com o crescente poder de compra e as importações de mercadorias em larga escala, a segunda maior economia do mundo tem promovido ativamente a precificação de produtos com base no yuan nos últimos anos.
Shao Yu, economista-chefe da Orient Securities, afirmou que a lógica era bastante semelhante à dos "petrodólares", o status do dólar americano como moeda preferencial no comércio internacional de petróleo desde a década de 1970. "O objetivo do yuan é ser atrelado a uma cesta de commodities, não apenas ao petróleo", disse ele.
Em 2021, a China registrou 405,5 bilhões de yuans em comércio transfronteiriço liquidado em yuan para importantes commodities como petróleo bruto, minério de ferro, cobre e soja, um aumento de 42,8% em relação ao ano anterior. Em março, a China National Petroleum Corporation pagou sua primeira compra de gás natural denominada em yuan da TotalEnergies (França).
Entretanto, a maior abertura dos mercados de capitais da China está impulsionando a popularidade global do yuan em investimentos. No ano passado, os pagamentos transfronteiriços da China em yuan totalizaram 31,6 trilhões de yuans, um aumento de 10% em relação a 2021.
A moeda também está ganhando força na Rússia. Os títulos denominados em yuan tiveram um boom em Moscou no ano passado, com várias gigantes russas, como a produtora de alumínio United Rusal International e a produtora de ouro Polyus, emitindo títulos em yuan em larga escala para atrair investidores.
Participação das reservas cambiais em yuan. Gráfico: Caixin
Segundo o Fundo Monetário Internacional (FMI), a participação do yuan nas reservas cambiais mundiais ocupa o quinto lugar, depois do dólar americano, do euro, do iene japonês e da libra esterlina. No final de 2022, essa participação deverá atingir 2,69%, um aumento significativo em relação aos pouco mais de 1% registrados em 2016.
À medida que os bancos centrais, especialmente os dos países em desenvolvimento, incluindo os produtores de petróleo do Oriente Médio, buscam diversificar suas reservas cambiais, o yuan surge como uma "opção relativamente estável e de alta qualidade", visto que não há muitas moedas não ocidentais disponíveis, segundo uma importante filial de um banco chinês na Rússia.
No final de março, o CIPS contava com 79 participantes diretos, um aumento em relação aos 75 registrados no final de 2021. Muitos deles são filiais no exterior de grandes empresas chinesas. O número de participantes indiretos cresceu de 1.184 para 1.348 no mesmo período, sendo que cerca de 75% estão localizados na Ásia.
Mas o caminho para a internacionalização do yuan não está isento de desafios. O CIPS ainda está muito atrás do SWIFT, que possui mais de 11.000 instituições conectadas. Especialistas do setor afirmam que os rígidos controles de capital da China há muito tempo dificultam os esforços para internacionalizar o yuan, tornando difícil corroer o domínio do dólar. O presidente europeu de um grande banco chinês disse que os maiores concorrentes do dólar são o euro e as moedas digitais, não o yuan.
“Em termos de reservas cambiais, diversificar para além do dólar americano não significa diversificar para o yuan, mas sim para o won coreano, o dólar de Singapura, a coroa sueca, a coroa norueguesa e outras moedas de reserva não tradicionais”, afirmou Eichengreen, professor de economia e ciência política da Universidade da Califórnia, Berkeley.
Além disso, os esforços dos bancos chineses para estabelecer um sistema de compensação em yuan por meio de filiais no exterior poderiam incentivar pequenas e médias empresas comerciais a utilizarem mais o yuan. No entanto, isso pouco contribuiria para que a moeda vermelha conquistasse a preferência das grandes empresas, devido ao domínio incontestável do dólar no comércio global, segundo Alessandro Golombiewski Teixeira, assessor econômico da ex-presidente brasileira Dilma Vana Rousseff.
O índice de internacionalização do renminbi ficou em 2,86 no primeiro trimestre de 2022, acima dos 2,8 registrados no final de 2021, mas ainda muito atrás do dólar americano (58,13), do euro (21,56), da libra esterlina (8,87) e do iene japonês (4,96).
Segundo especialistas, o yuan ainda está longe de se tornar uma moeda global importante. Embora esteja ganhando impulso, ainda se encontra em estágios iniciais. Zhang Liqing, diretor do Centro de Pesquisa em Finanças Internacionais da Universidade Central de Finanças e Economia, afirmou que seria difícil alcançar um avanço na internacionalização do yuan com base apenas no comércio entre a China e outros países.
A internacionalização da moeda não avançará para o próximo nível até que ela seja amplamente utilizada como moeda de terceiros no comércio global, afirmou o Sr. Zhang. Ou seja, quando entidades de dois países que não a China utilizarem o yuan para liquidar transações, assim como acontece com o dólar.
Não existe um atalho para que qualquer moeda se torne uma moeda global a longo prazo. O sucesso deve advir de uma base sólida de mercados de capitais abertos, mercados financeiros estáveis e eficientes, e um sistema jurídico robusto, de acordo com um especialista do Banco de Compensações Internacionais (BIS).
Phien An ( de acordo com Caixin )
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