Após a atualização: oportunidades e desafios para o mercado de ações do Vietnã

VTV.vn - O Vietnã foi promovido a um mercado emergente pelo FTSE Russell, abrindo oportunidades para atrair capital estrangeiro e promover reformas para um desenvolvimento mais transparente e sustentável.

Desenvolver um mercado de ações transparente, eficiente e profundamente integrado

Após a decisão do FTSE Russell de promover o mercado de ações do Vietnã de "frontier" para "secondary emerging", a Nasdaq, nos EUA, e a Bolsa de Valores de Londres, no Reino Unido, mudaram simultaneamente a aparência de seus prédios para parabenizar o Vietnã por alcançar um marco memorável em 25 anos de formação e desenvolvimento do mercado. Bob McCooey, vice-presidente da Nasdaq, também compartilhou nas redes sociais que teve muita sorte de estar no Vietnã neste momento histórico.

Em relação à atualização do mercado de ações do Vietnã, o Primeiro Ministro Pham Minh Chinh emitiu o Despacho Oficial 192, solicitando ao Ministério das Finanças que instrua a Comissão de Valores Mobiliários do Estado a continuar a coordenar estreitamente com a organização internacional de classificação FTSE Russell para garantir o processo oficial de transição de acordo com o roteiro; presidir e coordenar com o Banco do Estado e ministérios e filiais relevantes para implantar soluções de forma sincronizada para criar a máxima conveniência para investidores nacionais e estrangeiros acessarem o mercado; encurtar o tempo para abrir contas de investimento indireto e contas de pagamento para investidores estrangeiros.

Ao mesmo tempo, aperfeiçoar proativamente o arcabouço jurídico, reformar os procedimentos administrativos, modernizar e digitalizar a infraestrutura do mercado, melhorar a qualidade da governança, fortalecer a supervisão, garantir a segurança, a proteção e a estabilidade do mercado, visando desenvolver o mercado de ações vietnamita para que seja cada vez mais transparente, eficaz, moderno, sustentável e mais integrado ao mercado financeiro global, tornando-se um importante canal de mobilização de capital a médio e longo prazo, principalmente para o desenvolvimento econômico na nova era de desenvolvimento do país. Proibir, inspecionar e lidar rigorosamente com fenômenos negativos na compra de bens que possam elevar os preços, inflacionar os preços, distorcer o mercado e obter ganhos pessoais.

O mercado de ações do Vietnã foi promovido a mercado emergente secundário. Foto ilustrativa.

Em 10 de outubro, a Comissão Estatal de Valores Mobiliários também realizou uma conferência para divulgar o conteúdo alterado e complementado da Lei de Valores Mobiliários e os regulamentos detalhados de implementação. Em particular, uma série de mecanismos inovadores foram atualizados para os membros do mercado, com o objetivo de contribuir para aumentar a atratividade do mercado vietnamita.

Pode ser dividido em três grupos de políticas notáveis: Melhorar a transparência e a eficiência das atividades de oferta; Fortalecer a inspeção e a supervisão, melhorando a conformidade; Remover obstáculos e deficiências existentes. Em particular, o ponto mais proeminente do Decreto 245 é a vinculação das atividades de listagem com as atividades de oferta pública de ações das empresas, em vez de ter que esperar a conclusão do IPO para poder concluir os procedimentos de listagem como antes.

O Sr. Hoang Van Thu, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, afirmou: "A vinculação do IPO à listagem para empresas também representa um avanço nas regulamentações legais recentes. Em 30 dias, os resultados são obtidos entre o IPO e a listagem, e não em 90 ou 120 dias como antes. Esta também é uma das soluções que estamos buscando para modernizar o mercado, conforme o Primeiro-Ministro acaba de anunciar. Esta solução cria oportunidades para as empresas entrarem no mercado. Especialmente os investidores estrangeiros, depois que fomos modernizados, estão muito interessados ​​neste conteúdo."

Desenvolver novos produtos, atrair capital estrangeiro

Observa-se que, após a promulgação do Decreto 245, que vinculou o processo de IPO à listagem de ações, encurtando o prazo para a abertura de capital, o mercado está testemunhando uma onda de listagem e transferência de ações para a HOSE de muitas empresas de qualidade em diversos setores, como finanças, bens de consumo e imobiliário.

No contexto da ascensão do mercado de ações vietnamita a um mercado emergente, criar novos produtos para acompanhar e atrair capital estrangeiro é muito importante. A ascensão não é simples, manter a classificação é muito mais difícil.

Do início de 2024 a março de 2025, a taxa de negociação de grupos estrangeiros e corretoras de valores mobiliários representa apenas uma parcela muito baixa de todo o mercado, aproximadamente 5% a 6%. Esses dados mostram que os investidores estrangeiros não estão interessados ​​no mercado de derivativos vietnamita. Portanto, os especialistas acreditam que o recém-lançado produto futuro do índice VN100 tem grande importância para esse mercado.

De acordo com a experiência de países ao redor do mundo, muitos mercados não apenas negociam Contratos Futuros (FCs) em cestas de índices com um pequeno número de ações componentes, mas também negociam produtos de Contratos Futuros em índices com um número maior de ações componentes, como Nikkei 225, KRX 300...

O Sr. Bui Hoang Hai, vice-presidente da Comissão de Valores Mobiliários do Estado, informou: "Facilitaremos o desenvolvimento de uma série de fundos e, ao mesmo tempo, diversificaremos as regulamentações de índices para facilitar a introdução e a aplicação de uma série de novos índices".

"A maioria dos mercados de derivativos nos países possui contratos futuros baseados em índices com um baixo número de ações componentes e contratos futuros com um alto número de índices de ações componentes. Portanto, implementar o contrato futuro VN100 quando já temos um produto de contrato futuro VN30 relativamente bem-sucedido é apropriado", disse o Sr. Nguyen Quang Thuong, Diretor Geral Adjunto da Bolsa de Valores do Vietnã.

O Vietnã foi elevado ao status de mercado emergente pelo FTSE Russell, abrindo oportunidades para atrair capital estrangeiro e promover reformas para um desenvolvimento mais transparente e sustentável. Foto ilustrativa.

O índice VN100 é menos afetado pelas flutuações das 10 principais ações com maior capitalização de mercado, ajudando a limitar os impactos incomuns do mercado subjacente no mercado de derivativos. Ao mesmo tempo, contribui para a diversificação de produtos, aumentando a representatividade e a profundidade do mercado de derivativos vietnamita.

Segundo a Sra. Nguyen Ngoc Linh, Diretora Geral da DNSE Securities JSC: "A representatividade do índice VN100 é suficiente para cobrir mais de 89% da capitalização de mercado. Isso ajuda os investidores estrangeiros a terem mais opções ao usar este índice para proteger suas carteiras para o objetivo principal que desejam."

"Quanto mais índices tivermos e, com base nisso, mais ETFs teremos. Isso torna a negociação melhor, especialmente para investidores individuais, quando a escolha de ações individuais se torna cada vez mais difícil nos estágios posteriores do desenvolvimento do mercado", disse o Sr. Pham Luu Hung, Economista-Chefe da SSI Securities Corporation.

Com as vantagens de diversificar produtos no mercado de derivativos, aumentar a capacidade de proteger riscos e limitar grandes flutuações do mercado, isso contribuirá para promover o desenvolvimento sustentável do mercado de ações vietnamita em escala e profundidade, implementando com sucesso a Estratégia para o desenvolvimento do mercado de ações vietnamita até 2030, aprovada pelo Governo.

Reformas necessárias para o mercado de ações do Vietnã

O mercado de ações vietnamita tem uma estratégia clara, com objetivos específicos. Não apenas o FTSE Russell, mas também a meta de ingressar na cesta do índice MSCI. Repórteres da VTV também conversaram com especialistas internacionais – da Nasdaq ao banco ING – para delinear o caminho para a valorização do mercado após as atualizações globais. Especialistas acreditam que, após o marco da atualização, o mercado de ações vietnamita enfrenta uma oportunidade histórica – mas também um teste de capacidade de reforma.

"Com um mercado recém-atualizado como o do Vietnã, cada vez mais investidores estão interessados ​​— incluindo fundos de investimento que agora têm permissão para investir, o que antes não era possível. Quando isso acontecer, o novo interesse no Vietnã levará a um aumento da liquidez, e essa liquidez continuará a atrair novos fluxos de capital. Isso fortalecerá a confiança das empresas nacionais na listagem, pois elas perceberão que suas ações terão maior liquidez e serão mais atraentes para um grupo completamente novo de acionistas", disse Bob McCooey, vice-presidente da Nasdaq.

Mariam Sherman, Diretora do Banco Mundial para Vietnã, Camboja e Laos, disse: "Esta atualização é um reconhecimento dos muitos anos de reforma sustentada do Vietnã, desde o fortalecimento da Lei de Valores Mobiliários, implementação de um novo sistema de negociação, até a preparação para uma infraestrutura de mercado mais moderna para pagamento e compensação.

Mas, além do FTSE Russell, o próximo grande objetivo é ser reconhecido pela MSCI – a maior provedora global de índices. Alcançar esse objetivo seria inovador, atraindo potencialmente de três a quatro vezes mais investimentos do que uma atualização do FTSE. Para isso, o Vietnã precisa dar continuidade às reformas – especialmente no que diz respeito aos limites de propriedade estrangeira, à implementação de um novo sistema de compensação e liquidação e ao fortalecimento da gestão cambial.

Segundo o Sr. Carsten Brzeski, economista do ING Bank: "Com a atualização do FTSE Russell, acredito que este é um grande passo à frente na abertura do Vietnã e na sua atratividade para investidores estrangeiros. Afinal, o mercado de ações é um dos espelhos da economia. Portanto, é importante que a economia e as políticas macroeconômicas continuem a manter o forte impulso de crescimento que o Vietnã tem apresentado nos últimos anos."

Seria vantajoso para o Vietnã manter uma estrutura política sustentável e sólida – incluindo um equilíbrio fiscal estável, uma política monetária voltada para o controle da inflação e um sistema financeiro aberto a investidores estrangeiros, mas que não aceite riscos excessivos. Além disso, haverá uma grande entrada de capital estrangeiro, e usar esse capital de forma a não criar uma bolha de ativos é claramente uma das principais responsabilidades dos formuladores de políticas.

Experiência após atualização para status de mercado emergente

Crescimento rápido e forte, mas ainda precisa garantir estabilidade e sustentabilidade. Muitos mercados emergentes também vivenciaram marcos históricos como o Vietnã neste período, e certamente esta será uma experiência valiosa para o Vietnã se basear e continuar a aperfeiçoar sua estrutura e consolidar sua posição no mapa financeiro global.

No Oriente Médio, onde muitos mercados de ações foram promovidos de mercados de fronteira para mercados emergentes secundários mais próximos do Vietnã, como Catar, Emirados Árabes Unidos (EAU), Arábia Saudita e Kuwait, as bolsas continuaram a lançar uma série de reformas abrangentes para consolidar suas posições, criando condições para fortes entradas de capital estrangeiro após serem promovidas.

Primeiro, os países flexibilizaram significativamente as regulamentações sobre propriedade estrangeira para aumentar a atratividade de seus mercados. O Catar aumentou o teto de 25% para 49% para a maioria das empresas, enquanto os Emirados Árabes Unidos permitem que investidores internacionais detenham 100% das ações em 13 setores. Além disso, aprenderam com a experiência de inspeção e supervisão de mercados desenvolvidos, como EUA, Japão ou Europa.

"Na Europa, aprendemos lições importantes sobre o papel da supervisão bancária e do mercado financeiro, e esta é uma área em que a Europa fez grandes avanços desde a crise financeira global", disse Carsten Brzeski, economista-chefe do ING Bank. "Um dos elementos-chave da reforma é a gestão do sistema financeiro, para evitar ciclos de expansão e retração, evitar especulação excessiva e prevenir fraudes, além de aumentar a transparência do mercado e a confiança dos investidores."

A infraestrutura de negociação também foi modernizada. O Kuwait adotou um novo modelo de negociação que permite empréstimos de ações e vendas a descoberto para aumentar a flexibilidade dos investidores, além de implementar um mecanismo para evitar manipulação de preços. Além disso, as bolsas se concentraram em melhorar a transparência e a governança. O Catar, por exemplo, agora está pressionando as empresas listadas a publicar relatórios ESG (Ambiental, Social e de Governança) e de sustentabilidade de acordo com os padrões internacionais.

No Oriente Médio, as bolsas continuaram a implementar uma série de reformas abrangentes para fortalecer suas posições, criando condições para fortes entradas de capital estrangeiro após serem atualizadas.

Em entrevista ao repórter da VTV com o Ministro das Finanças, Nguyen Van Thang, logo após o Vietnã receber a notícia da elevação da categoria, o Ministro enfatizou que a elevação não é um destino, mas uma jornada para desenvolver o mercado de ações vietnamita, visando seu crescimento em qualidade, transparência e sustentabilidade. Visando, assim, objetivos mais elevados e mais ambiciosos, especialmente para tornar o mercado de ações um importante canal de mobilização de capital a médio e longo prazo, principalmente para o desenvolvimento econômico na nova era de desenvolvimento do país, exatamente como o Primeiro-Ministro enfatizou no recente telegrama 192.

Fonte: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm