Após a modernização: Oportunidades e desafios para o mercado de ações do Vietnã.

VTV.vn - O Vietnã foi classificado como mercado emergente pela FTSE Russell, abrindo oportunidades para atrair capital estrangeiro e promover reformas para um desenvolvimento mais transparente e sustentável.

Desenvolver um mercado de ações transparente, eficiente e profundamente integrado.

Após a decisão da FTSE Russell de elevar o mercado de ações do Vietnã de mercado de fronteira para mercado emergente secundário, a Nasdaq, nos EUA, e a Bolsa de Valores de Londres, no Reino Unido, simultaneamente alteraram a aparência de seus edifícios para parabenizar o Vietnã por alcançar um marco memorável em 25 anos de formação e desenvolvimento do mercado. O Sr. Bob McCooey, vice-presidente da Nasdaq, também compartilhou nas redes sociais que se sentia muito privilegiado por estar no Vietnã neste momento histórico.

Com relação à modernização do mercado de ações do Vietnã, o Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh emitiu o Despacho Oficial nº 192, solicitando ao Ministério das Finanças que instrua a Comissão Estatal de Valores Mobiliários a continuar a coordenar estreitamente com a agência de classificação de risco internacional FTSE Russell para garantir o processo de transição oficial de acordo com o cronograma; a supervisionar e coordenar com o Banco Central e os ministérios e órgãos relevantes a implementação simultânea de soluções que proporcionem a máxima conveniência para investidores nacionais e estrangeiros acessarem o mercado; e a reduzir o tempo necessário para a abertura de contas de investimento indireto e contas de pagamento para investidores estrangeiros.

Ao mesmo tempo, aperfeiçoar proativamente o quadro legal, reformar os procedimentos administrativos, modernizar e digitalizar a infraestrutura de mercado, melhorar a qualidade da governança, fortalecer a supervisão, garantir a segurança e a estabilidade do mercado, visando desenvolver um mercado de ações vietnamita cada vez mais transparente, eficaz, moderno, sustentável e mais profundamente integrado ao mercado financeiro global, tornando-se um importante canal de mobilização de capital a médio e longo prazo, principalmente para o desenvolvimento econômico na nova era de desenvolvimento do país. Proibir, inspecionar e lidar rigorosamente com fenômenos negativos na compra de mercadorias que visem aumentar os preços, inflacioná-los, distorcer o mercado e obter ganhos pessoais.

A bolsa de valores do Vietnã foi elevada à categoria de mercado emergente secundário. Foto ilustrativa.

No dia 10 de outubro, a Comissão Estatal de Valores Mobiliários também realizou uma conferência para divulgar o conteúdo alterado e complementado da Lei de Valores Mobiliários e os regulamentos de implementação detalhados. Em particular, uma série de mecanismos inovadores foram atualizados para os participantes do mercado, visando contribuir para aumentar a atratividade do mercado vietnamita.

Pode ser dividido em 3 grupos de políticas notáveis: Melhorar a transparência e a eficiência das atividades de oferta; Reforçar a inspeção e a supervisão, melhorando a conformidade; Remover os obstáculos e as deficiências existentes. Em particular, o ponto mais proeminente do Decreto 245 é a vinculação das atividades de listagem com as atividades de oferta pública das empresas, em vez de ter que esperar a conclusão do IPO para poder concluir os procedimentos de listagem, como acontecia anteriormente.

O Sr. Hoang Van Thu, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, afirmou: "A vinculação do IPO à listagem na bolsa de valores para empresas representa um avanço significativo nas recentes regulamentações legais. Agora, o processo entre o IPO e a listagem ocorre em 30 dias, e não em 90 ou 120 dias como antes. Essa é uma das soluções que estamos implementando para aprimorar o mercado, conforme anunciado recentemente pelo Primeiro-Ministro . Essa solução cria oportunidades para que as empresas entrem no mercado. Investidores estrangeiros, em particular, estão muito interessados ​​nesse aspecto após a modernização do mercado."

Desenvolvimento de novos produtos, atração de capital estrangeiro

Observa-se que, após a publicação do Decreto 245, que vinculou o processo de IPO à listagem de ações, o tempo para a abertura de capital foi reduzido. O mercado está testemunhando uma onda de listagens e transferências de ações para a HOSE de muitas empresas de qualidade em diversos setores, como finanças, bens de consumo e imobiliário.

No contexto da ascensão do mercado de ações vietnamita ao status de mercado emergente, a criação de novos produtos para alcançar e atrair capital estrangeiro é crucial. A ascensão não é simples, e manter essa posição é ainda mais desafiador.

Do início de 2024 a março de 2025, a participação de grupos estrangeiros e corretoras representou uma parcela muito pequena do mercado total, aproximadamente entre 5% e 6%. Esses dados demonstram o baixo interesse dos investidores estrangeiros no mercado de derivativos vietnamita. Portanto, especialistas acreditam que o recém-lançado produto futuro do índice VN100 tem grande importância para esse mercado.

De acordo com a experiência de países ao redor do mundo, muitos mercados não apenas negociam Contratos Futuros (FCs) sobre cestas de índices com um pequeno número de ações componentes, mas também negociam produtos de Contratos Futuros sobre índices com um número maior de ações componentes, como Nikkei 225, KRX 300...

O Sr. Bui Hoang Hai, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, informou: "Facilitaremos o desenvolvimento de uma série de fundos e, ao mesmo tempo, diversificaremos as regulamentações de índices para facilitar a introdução e a aplicação de uma série de novos índices".

"A maioria dos mercados de derivativos nos países possui contratos futuros baseados em índices com um número reduzido de ações componentes e contratos futuros com um número elevado de índices de ações componentes. Portanto, implementar o contrato futuro VN100 quando já temos um produto de contrato futuro VN30 relativamente bem-sucedido é apropriado", disse o Sr. Nguyen Quang Thuong, Vice-Diretor Geral da Bolsa de Valores do Vietnã.

O Vietnã foi classificado como mercado emergente pela FTSE Russell, abrindo oportunidades para atrair capital estrangeiro e promover reformas para um desenvolvimento mais transparente e sustentável. Foto ilustrativa.

O índice VN100 é menos afetado pelas flutuações das 10 ações com maior capitalização de mercado, ajudando a limitar os impactos atípicos do mercado subjacente no mercado de derivativos. Ao mesmo tempo, contribui para a diversificação de produtos, aumentando a representatividade e a profundidade do mercado de derivativos vietnamita.

Segundo a Sra. Nguyen Ngoc Linh, Diretora Geral da DNSE Securities JSC: "A representatividade do índice VN100 é suficiente para abranger mais de 89% da capitalização de mercado. Isso ajuda os investidores estrangeiros a terem mais opções ao usar esse índice para proteger seus portfólios com o objetivo principal que desejam alcançar."

"Quanto mais índices tivermos, mais ETFs teremos. Isso torna a negociação melhor, especialmente para investidores individuais, já que a escolha de ações individuais se torna cada vez mais difícil nos estágios mais avançados do desenvolvimento do mercado", disse Pham Luu Hung, economista-chefe da SSI Securities Corporation.

Com as vantagens da diversificação de produtos no mercado de derivativos, aumentando a capacidade de proteção contra riscos e limitando grandes flutuações do mercado, contribuirá para promover o desenvolvimento sustentável do mercado de ações vietnamita em escala e profundidade, implementando com sucesso a Estratégia para o Desenvolvimento do Mercado de Ações do Vietnã até 2030, aprovada pelo Governo.

Reformas necessárias para o mercado de ações do Vietnã

O mercado de ações vietnamita tem uma estratégia clara, com objetivos específicos. Não se limita apenas ao FTSE Russell, mas também almeja integrar o índice MSCI. Repórteres da VTV também conversaram com especialistas internacionais – da Nasdaq ao banco ING – para traçar o caminho rumo à ascensão do mercado após as atualizações globais. Os especialistas acreditam que, após atingir esse marco, o mercado de ações vietnamita enfrentará uma oportunidade histórica – e também um teste de sua capacidade de reforma.

"Com um mercado recentemente modernizado como o do Vietnã, cada vez mais investidores estão interessados ​​– incluindo fundos de investimento que agora podem investir, algo que não podiam antes. Quando isso acontece, o novo interesse no Vietnã leva a um aumento da liquidez, e essa liquidez continua a atrair novos fluxos de capital. Isso fortalecerá a confiança das empresas nacionais na hora de abrir capital, porque elas percebem que suas ações terão maior liquidez e serão mais atraentes para um grupo completamente novo de acionistas", disse Bob McCooey, vice-presidente da Nasdaq.

Mariam Sherman, Diretora do Banco Mundial para o Vietnã, Camboja e Laos, afirmou: "Essa atualização é um reconhecimento dos muitos anos de reformas contínuas do Vietnã, desde o fortalecimento da Lei de Valores Mobiliários e a implementação de um novo sistema de negociação até a preparação para uma infraestrutura de mercado mais moderna para pagamentos e compensação."

Mas, além do FTSE Russell, o próximo grande objetivo é ser reconhecido pela MSCI – a maior provedora global de índices. Alcançar esse patamar seria inovador, podendo atrair de três a quatro vezes mais investimentos do que uma simples melhoria no FTSE. Para isso, o Vietnã precisa dar continuidade às reformas – principalmente em relação aos limites de participação estrangeira, à implementação de um novo sistema de compensação e liquidação e ao fortalecimento da gestão cambial.

Segundo Carsten Brzeski, economista do ING Bank: "Com a melhoria da classificação da FTSE Russell, acredito que este seja um grande passo para a abertura do Vietnã e para tornar o mercado mais atraente para investidores estrangeiros. Afinal, o mercado de ações é um dos espelhos da economia. Portanto, é fundamental que a economia e as políticas macroeconômicas continuem a manter o forte ritmo de crescimento que o Vietnã vem apresentando nos últimos anos."

Seria vantajoso para o Vietnã manter uma estrutura política sustentável e sólida, incluindo um equilíbrio fiscal estável, uma política monetária voltada para o controle da inflação e um sistema financeiro aberto a investidores estrangeiros, mas que não aceite riscos excessivos. Além disso, haverá um grande volume de entrada de capital estrangeiro e usar esse capital de forma a não criar uma bolha de ativos é claramente uma das principais responsabilidades dos formuladores de políticas.

Experiência após a transição para o status de mercado emergente.

Crescimento rápido e robusto, mas ainda é necessário garantir estabilidade e sustentabilidade. Muitos mercados emergentes também vivenciaram marcos históricos como o Vietnã neste momento, e certamente essa experiência será valiosa para o Vietnã, que poderá utilizá-la como referência para continuar a aprimorar sua estrutura e consolidar sua posição no cenário financeiro global.

No Oriente Médio, onde muitas bolsas de valores foram reclassificadas de mercados de fronteira para mercados emergentes secundários mais próximos do Vietnã, como Catar, Emirados Árabes Unidos (EAU), Arábia Saudita e Kuwait, as bolsas continuaram a implementar uma série de reformas abrangentes para consolidar suas posições, criando condições para fortes fluxos de capital estrangeiro após a reclassificação.

Em primeiro lugar, os países flexibilizaram significativamente as regulamentações sobre a propriedade estrangeira para aumentar a atratividade de seus mercados. O Catar elevou o limite de 25% para 49% para a maioria das empresas, enquanto os Emirados Árabes Unidos permitem que investidores internacionais detenham 100% das ações em 13 setores. Além disso, eles aprenderam com a experiência de inspeção e supervisão de mercados desenvolvidos, como os EUA, o Japão e a Europa.

"Na Europa, aprendemos lições importantes sobre o papel da supervisão bancária e da supervisão do mercado financeiro, e esta é uma área em que a Europa fez grandes progressos desde a crise financeira global", disse Carsten Brzeski, economista-chefe do ING Bank. "Um dos elementos-chave da reforma é a gestão do sistema financeiro, para evitar ciclos de expansão e recessão, evitar especulação excessiva e prevenir fraudes, bem como aumentar a transparência do mercado e a confiança dos investidores."

A infraestrutura de negociação também foi modernizada. O Kuwait adotou um novo modelo de negociação que permite o empréstimo de ações e a venda a descoberto para aumentar a flexibilidade dos investidores, além de implementar um mecanismo para prevenir a manipulação de preços. Ademais, as bolsas de valores têm se concentrado em aprimorar a transparência e a governança. O Catar, por exemplo, está incentivando as empresas listadas a publicarem relatórios ESG (Ambiental, Social e de Governança) e de sustentabilidade de acordo com os padrões internacionais.

No Oriente Médio, as bolsas de valores continuaram a implementar uma série de reformas abrangentes para fortalecer suas posições, criando condições para fortes fluxos de capital estrangeiro após a modernização de suas classificações.

Em entrevista à VTV, logo após o Vietnã receber a notícia da modernização do mercado de ações, o Ministro das Finanças, Nguyen Van Thang, enfatizou que essa modernização não é um destino, mas sim uma jornada para desenvolver o mercado de ações vietnamita em termos de qualidade, transparência e sustentabilidade. Dessa forma, almeja-se objetivos mais ambiciosos, principalmente tornar o mercado de ações um importante canal de mobilização de capital a médio e longo prazo, impulsionando o desenvolvimento econômico na nova era de desenvolvimento do país, exatamente como enfatizado pelo Primeiro-Ministro no telegrama nº 192, divulgado recentemente.

Fonte: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm