Ofertas públicas de títulos corporativos devem aumentar no segundo semestre de 2025

Dados da FiinRatings sobre o mercado de títulos mostram que o valor das emissões aumentou drasticamente em junho de 2025, atingindo VND 105,5 trilhões, um aumento de 52,4% em relação ao mês anterior. Desse total, a emissão privada no mês representou 100%, não havendo emissão pública.

Nos primeiros 6 meses do ano, o valor acumulado de emissão atingiu VND 248,6 trilhões, um aumento de 71,2% em relação ao mesmo período do ano passado. Desse total, 88,8% foram de títulos emitidos por empresas privadas (aumento de 72,4% no mesmo período) e 11,2%, de títulos emitidos por empresas públicas (aumento de 62,3% no mesmo período).

Dados da FiinRatings mostram que o mercado registrou um adicional de VND 4,5 trilhões em títulos problemáticos de empresas em junho, elevando o valor total para VND 23 trilhões nos primeiros 6 meses do ano. Esse número representa uma queda de 31% em relação ao mesmo período do ano passado. Desse total, 45,8% do valor dos títulos problemáticos vieram do setor imobiliário, 16,4% do setor industrial, 8,7% do setor da construção e os 28,6% restantes de outros setores.

Notavelmente, muitas empresas com títulos corporativos problemáticos em junho tiveram saúde de crédito fraca por muitos anos e tiveram atrasos/adiamentos de pagamentos anteriores, ou estão no mesmo ecossistema de organizações que tiveram títulos problemáticos anteriormente.

No grupo de emissores imobiliários, as empresas demonstraram sinais de recuperação dos negócios e tomaram muitas medidas positivas para lidar com títulos violados/adiados, graças aos benefícios da regulamentação legal e à lista completa de preços de terrenos. Além disso, ainda existem alguns lotes de títulos que registraram atrasos nos pagamentos de principal/juros nos primeiros 6 meses do ano, pois as empresas ainda não recuperaram a liquidez para pagar os detentores dos títulos.

Nos últimos meses do ano, a FiinRatings espera que as atividades de pagamento atrasado e diferimento continuem, mas o valor será menor do que o período de pico dos anos anteriores.

Ao avaliar as novas regulamentações legais relacionadas ao mercado de títulos, esta unidade de classificação de crédito acredita que a aplicação de uma relação dívida/patrimônio líquido de no máximo 5 vezes restringirá as condições financeiras dos emissores de títulos, mas terá pouco impacto significativo na oferta de títulos corporativos emitidos de forma privada.

Porcentagem de emissores de títulos corporativos com índice dívida/patrimônio líquido maior que 5 vezes por setor

Em alguns setores com alta alavancagem financeira, como imobiliário, construção, comércio e serviços ( turismo , entretenimento, aviação, etc.) e energia, a proporção de emissores no mercado que excedem o limite prescrito é de apenas cerca de 5-25% por setor, principalmente emissores com pequenos componentes de emissão no mercado.

"Portanto, avaliamos que o mercado de títulos individuais ainda manterá sua atratividade para grupos do setor com necessidades de capital altas e de longo prazo, precisando se mobilizar por meio do canal de títulos corporativos e reduzir a dependência de empréstimos bancários", avaliou a FiinRatings.

A nova regulamentação do índice de endividamento também contribuirá para melhorar a qualidade dos produtos de títulos corporativos para o mercado, limitando a captação de capital no mercado por empresas de projetos, empresas recém-criadas e aquelas com alta alavancagem. Ao mesmo tempo, com essa nova regulamentação, espera-se que o canal de ofertas públicas se recupere gradualmente no segundo semestre de 2025.

Além disso, a Decisão nº 21/2025/QD-TTg sobre a Lista de Classificação Verde, que acaba de ser emitida, também deverá abrir caminho para uma nova onda de investimentos sustentáveis, impulsionando o mercado de títulos verdes.

Fonte: https://baodautu.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-chao-ban-ra-cong-chung-se-khoi-sac-vao-nua-cuoi-nam-2025-d330911.html