A partir de 1º de julho de 2025: a emissão de títulos deve ter passivos não superiores a 5 vezes o patrimônio líquido

A Assembleia Nacional votou para aprovar a Lei que altera e complementa uma série de artigos da Lei Empresarial na manhã de 17 de junho.

Com a participação da maioria dos deputados da Assembleia Nacional na votação a favor, a Assembleia Nacional aprovou na manhã de hoje (17 de junho) a Lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Empresas.

Uma das alterações e complementos importantes à Lei é a exigência de que, ao emitir títulos corporativos individuais, as empresas não públicas devem atender às seguintes condições: "Ter passivos (incluindo o valor dos títulos que se espera que sejam emitidos) não superiores a 5 vezes o patrimônio líquido da organização emissora, de acordo com as demonstrações financeiras auditadas do ano imediatamente anterior ao ano de emissão; exceto para organizações emissoras que sejam empresas estatais, empresas que emitem títulos para implementar projetos imobiliários, instituições de crédito, empresas de seguros, empresas de resseguros, empresas de corretagem de seguros, empresas de valores mobiliários e empresas de gestão de fundos de investimento em valores mobiliários, que devem cumprir as disposições das leis relevantes".

Complementar a regulamentação sobre os beneficiários efetivos das empresas

Um dos novos pontos da Lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Empresas é a inclusão de regulamentações relacionadas aos beneficiários efetivos das empresas. No relatório sobre a aceitação, explicação e revisão do projeto de Lei, o Governo afirmou ter acolhido os pareceres dos deputados da Assembleia Nacional sobre os comentários técnicos relativos à responsabilidade de recolher, armazenar e fornecer informações sobre a propriedade efetiva das empresas e o conteúdo das regulamentações que incumbem ao Governo fornecer orientações específicas sobre os critérios para determinar a propriedade efetiva das empresas, sanções por infrações quando não forem fornecidas as informações conforme prescrito... A Lei não estipula um prazo específico para que as empresas estabelecidas antes da data de entrada em vigor desta Lei forneçam informações sobre a propriedade efetiva das empresas à autoridade de registo comercial.

No relatório sobre a aceitação, explicação e revisão do Projeto de Lei do Governo, foi declarado que alguns delegados propuseram considerar não estipular este conteúdo no Projeto de Lei, mas incumbir o Governo de especificar os detalhes. No entanto, o Governo propôs manter esta disposição no Projeto de Lei pelos seguintes motivos.

Em primeiro lugar, a adição de regulamentações sobre as condições de índice de dívida para empresas que emitem títulos individuais visa aumentar a capacidade financeira das empresas emissoras e limitar os riscos de pagamento da emissão de títulos individuais tanto para as empresas emissoras quanto para os investidores, conforme comentado recentemente por agências de inspeção e exame ( Inspetoria do Governo , Comitê Central de Inspeção).

Nesse sentido, a emissão de títulos privados é um produto financeiro de risco. Os compradores de títulos avaliam eles próprios o nível de risco e são responsáveis pelos riscos ao adquirir títulos emitidos com base em informações transparentes sobre a "saúde" da empresa. No entanto, recentemente, quando ocorreram violações da lei sobre emissão de títulos privados , a empresa emissora não conseguiu pagar o principal e os juros do título integralmente e em dia, os compradores de títulos organizaram muitos protestos, ações judiciais... exigindo a intervenção do governo.

Em segundo lugar, a taxa não superior a 5 vezes é proposta com base na síntese e absorção de opiniões de ministérios, agências e membros do mercado durante o processo de elaboração do Decreto pelo Ministério das Finanças que altera e complementa o Decreto n.º 155/2020/ND-CP (o Ministério das Finanças submeteu ao Governo o conteúdo das regulamentações sobre o coeficiente de endividamento e o valor de emissão sobre o capital próprio na oferta pública de obrigações corporativas ). Ao mesmo tempo, a Lei de Negócios Imobiliários e o Decreto n.º 96/2024/ND-CP, que orienta a implementação da Lei de Negócios Imobiliários, também regulamentam o limite de empréstimos em aberto e a mobilização de capital de obrigações corporativas de negócios imobiliários.

Terceiro, o valor dos títulos que se espera emitir não é mais do que 5 vezes o patrimônio líquido do proprietário, o que basicamente não afeta a mobilização de capital para atividades de produção e negócios, atendendo ao objetivo de crescimento econômico; estabelecendo um limite para as empresas reestruturarem a dívida ao atingir o teto do índice de endividamento (além de emitir títulos individuais , as empresas podem mobilizar capital por meio de emissão no mercado de ações ou empréstimos bancários).

De acordo com estatísticas da Bolsa de Valores de Hanói, em 2024, haverá 13 empresas emissoras (excluindo bancos comerciais) com empréstimos pendentes sobre o capital próprio no momento da oferta de títulos corporativos superiores a 5 vezes o capital próprio. Portanto, esta regulamentação não afeta muitas empresas e todo o mercado de emissão de títulos individuais .

Para garantir a revisão dos casos em andamento de ofertas privadas de títulos corporativos que tenham apresentado conteúdo de divulgação de informações antes da entrada em vigor da Lei, o Governo propõe complementar as disposições nas disposições transitórias do projeto de Lei da seguinte forma: "Para ofertas privadas de títulos corporativos que tenham apresentado conteúdo de divulgação de informações antes da oferta à Bolsa de Valores antes da data de vigência desta Lei, elas continuarão a ser implementadas de acordo com as disposições da Lei Empresarial nº 59/2020/QH14, que foi alterada e complementada por uma série de artigos sob a Lei nº 03/2022/QH15".

No Aviso nº 2001/TB-VPQH, o Comitê Permanente da Assembleia Nacional concordou em adicionar ao projeto de Lei o regulamento sobre a relação dívida/patrimônio líquido de 5 vezes como uma das condições para a emissão de títulos individuais de empresas que não sejam empresas públicas, a fim de aumentar a capacidade financeira da empresa emissora e limitar os riscos do pagamento de títulos corporativos tanto para a empresa emissora quanto para o investidor.

A Lei que altera e complementa diversos artigos da Lei das Empresas entrará em vigor em 1º de julho de 2025.

Fonte: https://baodautu.vn/tu-ngay-172025-phat-hanh-trai-phieu-phai-co-no-phai-tra-khong-qua-5-lan-von-chu-so-huu-d306065.html