Mai mulți factori susțin revenirea investitorilor străini pe piață.

În ciuda unui alt an de vânzări nete puternice din partea investitorilor străini, care au stabilit chiar și un nou record, punctul bun reprezentat de fluxurile de investiții străine și participarea acestora pe piața primară demonstrează în continuare atractivitatea pieței bursiere vietnameze.

Piața bursieră vietnameză în 2025: Mulți factori susțin revenirea investitorilor străini pe piață.

În ciuda unui alt an de vânzări nete puternice din partea investitorilor străini, care au stabilit chiar și un nou record, punctul bun reprezentat de fluxurile de investiții străine și participarea acestora pe piața primară demonstrează în continuare atractivitatea pieței bursiere vietnameze.

Un record nedorit pentru acțiunile vietnameze.

În ultimele luni, mișcările prețurilor acțiunilor VNM ale Vinamilk au reflectat îndeaproape activitatea netă de cumpărare și vânzare a investitorilor străini. În majoritatea sesiunilor în care investitorii străini au vândut net, acțiunile VNM au reușit rareori să închidă în teritoriu pozitiv și invers.

Per total, în 2024, investitorii străini au vândut o sumă netă de acțiuni VNM, câștigând aproximativ 3.150 miliarde VND. Deși VNM s-a clasat pe ultimul loc în top 10 acțiuni cel mai mult vândute de investitorii străini în 2024, această activitate de vânzare a fost parțial responsabilă pentru scăderea prețului acțiunilor gigantului lactatelor, alături de alți factori precum creșterea și rapoartele trimestriale privind câștigurile.

„Fluxul de numerar intern nu este deosebit de favorabil pentru această acțiune. Prin urmare, fără un aflux corespunzător de capital intern, acțiunile investitorilor străini devin factorul decisiv în mișcarea prețului acțiunilor VNM”, a declarat domnul Nguyen Duc Khang, șeful departamentului de analiză la Pinetree Securities Company, investitorilor, atunci când a comentat tranzacționarea acțiunilor VNM din ultimele luni.

Cu toate acestea, nu toate acțiunile au fost afectate în mod similar. Investitorii străini au înregistrat profituri în valoare totală de 6.400 de miliarde VND, însă acțiunileFPT au oferit în continuare randamente bune investitorilor anul trecut (+82%). În plus, deținerea de acțiuni FPT a fost un factor cheie în succesul de piață al multor fonduri de investiții.

Pentru majoritatea acțiunilor de pe bursă, proporția tranzacțiilor efectuate de investitorii străini nu este mare. Această cifră poate crește în timpul sesiunilor cu lichiditate scăzută. Cu toate acestea, statisticile privind HoSE arată că, în medie, de la începutul anului, investitorii străini reprezintă 9,14% din valoarea tranzacțiilor de cumpărare și 10,9% din valoarea tranzacțiilor de vânzare.

Între timp, înainte de 2016, investitorii străini puteau contribui cu aproximativ 20% la lichiditate. Cu toate acestea, ieșirile nete semnificative ale investitorilor străini în diferite momente au fost citate ca un factor care afectează sentimentul investitorilor pe întreaga piață.

La data de 27 decembrie, valoarea netă a vânzărilor efectuate de investitorii străini a atins peste 95.000 de miliarde VND, echivalentul a 3,7 miliarde USD. Acesta este un nivel record în istoria de 24 de ani a pieței bursiere vietnameze. Dintre acestea, primele 10 acțiuni care au înregistrat cele mai puternice vânzări nete au reprezentat 94.680 de miliarde VND pentru investitorii străini, conduse de acțiunile Vinhomes (19.100 de miliarde VND), VIB (8.264 de miliarde VND), certificatele de fond FUEVFVND (7.215 de miliarde VND), FPT (6.390 de miliarde VND) și Masan (aproape 6.030 de miliarde VND).

Între timp, acțiunile cu cele mai mari achiziții nete din partea investitorilor străini la bursă au fost acțiunile BHI ale Saigon - Hanoi Insurance Corporation, cu o valoare de puțin peste 1.600 de miliarde VND, prin tranzacția de achiziție a 75% din capitalul social de către DB Insurance.

În ciuda performanței „dezamăgitoare”, indicele VN s-a tranzacționat în mare parte lateral, într-un interval îngust de 1.200-1.300 de puncte, nereușind să depășească pragul de 1.300 de puncte de mai multe ori, deși s-a apropiat de acest nivel de 5-6 ori, stabilind totuși un nivel de suport destul de solid la 1.200 de puncte.

E dificil să inversezi tendința atunci când banii se întorc în SUA.

Potrivit domnului Tran Hoang Son, director de strategie de piață la VPBank Securities (VPBankS), ieșirea netă de capital străin din Vietnam, împreună cu o serie de piețe emergente și de frontieră, provine din tendințele fluxurilor globale de capital. Politicile monetare ale băncilor centrale, în special ale Rezervei Federale a SUA (Fed), au trecut de la înăsprire la relaxare. În fiecare ciclu de reducere a ratei dobânzii de către Fed, cu excepția cazului în care are loc o recesiune economică, indicele S&P 500 crește de obicei semnificativ.

Ne așteptăm ca următorul val să fie o creștere a pieței în a doua jumătate a anului 2025, după o fază de acumulare de un an. Scăderea ar putea avea loc între aprilie și iunie. În a doua jumătate a anului, indicele VN ar putea atinge un maxim de 1.400 de puncte.

- Dl. Tran Hoang Son, Director de strategie de piață, VPBankS Research

Multe alte clase de active, cum ar fi aurul și criptomonedele, au atras, de asemenea, sume mari de capital. Dl. Son a declarat că fluxul de fonduri din ETF-uri pe piața bursieră din SUA în 2024 a atins un record al ultimilor 10 ani, depășind 1 trilion de dolari.

În ciuda unui flux accentuat de capital indirect, există încă semne pozitive ale investițiilor străine în Vietnam. Potrivit Ministerului Planificării și Investițiilor, în primele 11 luni ale anului 2024, investițiile străine directe (ISD) realizate au ajuns la 21,7 miliarde USD, o creștere de 7,1% față de aceeași perioadă a anului trecut, în timp ce ISD-urile înregistrate au ajuns la 31,4 miliarde USD.

În special, proiecte majore precum centrul de cercetare și dezvoltare în domeniul inteligenței artificiale al NVIDIA din Hanoi și investiția de 200 de milioane de dolari într-o fabrică de inteligență artificială, în colaborare cu FPT, consolidează și mai mult perspectivele pe termen lung ale investițiilor străine directe, punând bazele dezvoltării industriilor de înaltă tehnologie, în special a semiconductorilor și a inteligenței artificiale.

În plus, în ciuda ieșirilor nete de la bursă, investitorii străini au menținut o prezență activă pe piața primară, cheltuind peste zece trilioane de VND pentru diverse emisiuni. Mai exact, două fonduri internaționale de investiții private, Bain Capital, au cheltuit 6.339 miliarde VND pentru a achiziționa 74,6 milioane de acțiuni preferențiale convertibile cu dividende ale Masan Group (MSN). Patru acționari străini ai Phu Hung Securities Company au participat la o ofertă de plasament privat de 50 de milioane de acțiuni, achiziționând astfel un total de 76,36% din capitalul companiei.

PYN Elite Fund, un fond de investiții din Finlanda, a fost, de asemenea, foarte activ în cumpărarea de acțiuni pe piața primară atunci când a participat la oferta publică inițială (IPO) și a devenit al doilea cel mai mare acționar al DNSE Securities Company la începutul anului. Aceasta a fost, de asemenea, cea mai notabilă IPO din Vietnam în 2024.

În plus, PYN Elite Fund a fost cel mai mare investitor în plasamentul privat al Vietcap Securities Company (peste 600 de miliarde VND). Conform raportului fondului către investitori, pe lângă creșterea investițiilor în sectorul financiar, în același an, PYN Elite a înregistrat profit și din acțiunile CMC Group (CMG) și HDBank (HDB), cu randamente impresionante, prețurile acțiunilor crescând cu 223%, respectiv 60%.

Restructurarea portofoliului reflectă parțial și o schimbare a fluxurilor de capital străin, deoarece acestea alocă fonduri investițiilor care vizează maximizarea randamentelor. Dinamismul altor canale, cum ar fi investițiile străine directe și emisiunea de acțiuni, arată că Vietnamul rămâne o destinație atractivă datorită potențialului său pe termen lung și reformelor politice care susțin piața.

Viitorul fluxurilor de capital străin cu politici mai favorabile.

Evaluând perspectivele pentru 2025, Dr. Ho Sy Hoa, director de cercetare și consultanță în investiții la DNSE Securities Company, a subliniat trei factori care ar putea sprijini revenirea investitorilor străini pe piață după doi ani consecutivi de vânzări. Acești factori includ evaluări atractive, previziuni de creștere pentru companii și industrii și progresul modernizării pieței.

Potrivit experților de la DNSE Securities Company, raportul P/E al Vietnamului este în prezent de 12 ori, ceea ce este relativ atractiv. Între timp, piața americană, deși investitorii străini sunt atrași de piețele dezvoltate, nu mai este la fel de atractivă, având în vedere evaluarea indicelui S&P 500 de 23 de ori.

Potrivit domnului Nguyen Viet Duc, director de afaceri digitale la VPBank Securities Joint Stock Company, o corecție a pieței bursiere din SUA după o creștere supraîncălzită este un scenariu care trebuie luat în considerare. Este posibil să nu se întâmple în prima jumătate a anului 2025, dar s-ar putea întâmpla în a doua jumătate a anului. Dacă piața bursieră din SUA se corectează cu 7-10%, aceasta ar fi o oportunitate pentru piețele de frontieră și emergente de a atrage înapoi capitalul. Cu toate acestea, o corecție mai profundă, de la 10 la 20%, posibil din alte motive interne, necesită prudență.

De fapt, în 2024, se estimează că profiturile companiilor listate la bursă și-au revenit foarte bine, cu o creștere de 18%, aducând astfel evaluările pieței la un nivel mai atractiv. Ținta ridicată de creștere economică stabilită pentru 2025, cu o rată planificată de 6,5-7,0% și o țintă de 7,0-7,5%, va continua să stimuleze creșterea întreprinderilor individuale, în special prin accelerarea debursării capitalului de investiții publice.

Potrivit lui Petri Deryng, directorul fondului Pyn Elite, piața bursieră vietnameză se va concentra în perioada următoare pe creșterea puternică a profiturilor companiilor listate. Având în vedere tendința de menținere a previziunilor de creștere și profit pentru 2025, Petri Deryng estimează că raportul P/E pentru piața bursieră vietnameză va scădea la 10,1 ori.

Alături de factorii interni, perspectivele pieței pentru 2025 sunt susținute și de schimbări pozitive de politici care vizează atragerea de capital străin, îndeplinirea cerințelor FTSE de modernizare a pieței și consolidarea încrederii pieței.

Circulara nr. 68/2024/TT-BTC elimină obstacolele legate de posibilitatea investitorilor instituționali străini de a tranzacționa acțiuni fără a necesita fonduri suficiente (soluție fără prefinanțare - NPS) și stabilește oficial o foaie de parcurs pentru divulgarea informațiilor în limba engleză, emisă la începutul lunii noiembrie 2024.

În continuare, Adunarea Națională a votat adoptarea Legii de modificare și completare a unui număr de articole din 9 legi, inclusiv Legea privind valorile mobiliare. Iar la mai puțin de 10 zile, proiectul de modificare a Decretului 155/2020/ND-CP, care detaliază implementarea unui număr de articole din Legea privind valorile mobiliare, cu multe conținuturi importante, a fost anunțat de Ministerul Finanțelor și este în prezent deschis comentariilor.

Prin definirea raportului maxim de proprietate străină în cadrul întreprinderilor, proiectul propune să nu se permită întreprinderilor să blocheze arbitrar limita proprietății străine, ci să se permită o limită diferită doar atunci când acest lucru este decis de autoritatea statului competentă. Această modificare are ca scop asigurarea drepturilor acționarilor străini și reducerea riscului unor schimbări neprevăzute din partea întreprinderii.

Din perspectiva reglementărilor, dl. To Tran Hoa, director adjunct al Departamentului de Dezvoltare a Pieței (Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare), a subliniat, de asemenea, că o problemă actuală este lipsa de claritate în ceea ce privește lista sectoarelor de afaceri accesibile investitorilor străini. Aceasta este o chestiune care necesită eforturile concertate ale multor ministere și agenții pentru a clarifica și îmbunătăți semnificativ experiența investitorilor străini în Vietnam.

Experții anticipează septembrie 2025 ca fiind momentul în care FTSE va îmbunătăți acțiunile pieței vietnameze. Dl. Tran Hoang Son, director de strategie de piață la VPBankS Research, consideră că aceasta va fi o oportunitate cheie de investiție în a doua jumătate a anului 2025.

VNM – o acțiune care nu a fost încă afectată negativ de activitatea investitorilor străini – este evidențiată ca fiind una dintre acțiunile care ar putea atrage intrări de capital în contextul unei treceri la statutul de piață emergentă. Potrivit SSI Research, acțiunile companiilor cu o capitalizare de piață de miliarde de dolari și care se concentrează pe o guvernanță de calitate și pe respectarea timpurie a cerințelor de divulgare a informațiilor în limba engleză, cum ar fi Vinamilk, Vinhomes, Vingroup și Hoa Phat, vor beneficia de intrările de capital străin atunci când va apărea acest impuls.

Sursă: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-nhieu-yeu-to-ho-tro-khoi-ngoai-tro-lai-thi-truong-d237525.html