Thị trường tài sản mã hóa - thí điểm để đi đúng đích (Bài 1)

Legendă foto — Fotografie ilustrativă: Reuters/VNA

Emiterea de către Guvern a Rezoluției 05 este considerată un punct de cotitură istoric în gândirea politicii financiare, confirmând angajamentul ferm al liderilor de partid și de stat de a promova inovația, de a crea proactiv un viitor economic digital, de a menține stabilitatea macroeconomică și de a asigura securitatea financiară, siguranța și suveranitatea națională în spațiul digital.

Împreună cu Lista Tehnologiilor Strategice și a Produselor Strategice, Legea privind Industria Tehnologiei Digitale, Strategia Națională privind Aplicarea și Dezvoltarea Tehnologiei Blockchain până în 2025, cu o viziune pentru 2030, și Rezoluția nr. 57 a Biroului Politic privind progresele în dezvoltarea științei și tehnologiei, inovarea și transformarea digitală națională, a fost format coridorul juridic de bază pentru piața activelor cripto.

Oportunitățile și provocările acestei noi piețe de active sunt reflectate într-o serie de articole cu tema: „Piața activelor cripto - Piloting to Get It Right” (Piața activelor cripto - Piloting pentru a o face corect).

Lecția 1: Construirea unui coridor juridic

Era economiei digitale a dat naștere unei forme complet noi de proprietate: activele cripto care schimbă modul în care funcționează piețele financiare, comerciale și tehnologice. Aceasta nu mai este o tendință, ci devine platforma de operare a economiei digitale globale.

Conform CoinMarketCap (un site web dedicat criptomonedelor fondat în 2013 cu scopul de a permite utilizatorilor să urmărească informații despre peste 2 milioane de criptomonede), până în mai 2025, se estimează că capitalizarea globală a activelor cripto va ajunge la peste 3.300 de miliarde de dolari, cu aproximativ 15 milioane de active cripto.

Aproximativ 21 de milioane de vietnamezi investesc în active cripto

Conform Grupului de Acțiune Financiară Internațională (GAFI), activele criptografice sunt definite ca „o reprezentare digitală a valorii care poate fi schimbată sau transferată în formă digitală și poate fi utilizată în scopuri de plată sau investiții”. Conform Regulamentului european privind criptoactivele (MiCA), activele criptografice pot fi împărțite în trei grupuri: criptomonede - un tip de activ criptografic conceput pentru a menține o valoare stabilă prin referire la valoarea unei monede fiat; active criptografice legate de active reale - un tip de activ criptografic conceput pentru a menține o valoare stabilă prin referire la valoarea altor active; alte active criptografice care nu se încadrează în cele două grupuri de mai sus, a căror valoare depinde de utilitate, raritate sau acceptarea comunității (de obicei Bitcoin, Ethereum...).

Din punct de vedere tehnic, activele cripto pot fi înțelese ca criptomonede create prin algoritmi criptografici care utilizează tehnologia blockchain pentru autentificarea tranzacțiilor. Acestea sunt monede descentralizate, tranzacționate prin tehnologie de autentificare peer-to-peer și nu sunt supuse gestionării sau intervenției vreunei agenții sau organizații terțe (de exemplu, bănci, agenții guvernamentale etc.). Câteva criptomonede tipice și populare astăzi sunt Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC).

În prezent, lumea are peste 700 de burse de criptomonede oferite de organizații și companii, inclusiv burse celebre precum Binance, OKX, Coinbase, Kraken... Multe țări precum Singapore, China, țări europene... pilotează emiterea de monede digitale naționale, demonstrându-și hotărârea de a controla fluxul de noi valori în spațiul digital.

Dl. Phan Duc Trung, președintele Asociației Vietnameze pentru Blockchain și Active Digitale, a afirmat că există numeroase modalități de clasificare a activelor cripto, în funcție de caracteristicile și scopurile acestora. În Vietnam, activele cripto sunt împărțite în două tipuri: cele legate de active reale (RWA) și cele care nu sunt legate de active reale. Fiind o țară populată, cu o platformă tehnologică în rapidă dezvoltare și o comunitate dinamică de startup-uri, mulți investitori vietnamezi au participat foarte devreme pe piața activelor cripto. Unele startup-uri vietnameze, precum Kyber Network, TomoChain, Coin98, s-au extins la nivel global.

Dl. Phan Duc Trung a adăugat că, conform unor surse globale de renume, precum TripleA (o companie de tehnologie financiară cu sediul în Singapore, specializată în furnizarea de soluții de plată cu monedă digitală și active digitale pentru companii la nivel global, licențiate de Autoritatea Monetară din Singapore), Chainalysis (o companie americană de analiză blockchain cu sediul în New York), Vietnamul are în prezent aproximativ 21 de milioane de oameni care investesc în active cripto, iar fluxul anual de numerar este de peste 100 de miliarde USD. Un sondaj realizat de Statista (o platformă globală de informații și date despre piață) arată că, în 2023, Vietnamul se va clasa pe locul al doilea în lume în ceea ce privește deținerea de criptomonede de către populație, cu aproximativ 20,5% dintre adulți care au tranzacționat vreodată.

Potrivit domnului Tran Huyen Dinh, președintele Comitetului pentru Aplicații Fintech din cadrul Asociației Vietnameze pentru Blockchain și Active Digitale, aceste cifre nu numai că reflectă viteza remarcabilă de adoptare a tehnologiei, dar arată și existența unui sector economic la scară largă care operează în afara coridorului legal și a supravegherii statului. Cu toate acestea, majoritatea activităților au loc fără un mecanism clar de monitorizare, ceea ce prezintă riscul de spălare de bani, fraudă și pierderi bugetare. Acesta este motivul pentru care, în 2023, Grupul de Acțiune Financiară Internațională a evaluat că piața vietnameză a activelor criptografice are încă o „zonă gri juridică”.

Experții consideră că activele cripto reprezintă unul dintre fundamentele indispensabile pentru funcționarea economiei digitale. Acestea ajută la stabilirea unei proprietăți transparente, permit o distribuție justă a valorii și deschid era activelor inteligente. Construirea și pilotarea proactivă a unei piețe de active cripto nu reprezintă doar o politică de dezvoltare economică, ci și un act strategic de creare a suveranității digitale.

Creați proactiv un „loc de joacă” legal

Decis, clar, puternic, în special spiritul de promovare a inovației asociat cu transformarea digitală națională este demonstrat în mod clar de direcțiile Partidului și Guvernului privind activele digitale în general și piața activelor cripto în special.

Potrivit domnului Phan Duc Trung, de la mijlocul anului 2024 încoace, au existat aproximativ 17 documente conexe, dar majoritatea erau doar la nivel orientativ, necreând un coridor juridic complet, astfel încât piața încă avea o anumită „zonă gri”. Cu toate acestea, din octombrie 2024 până în prezent, au fost emise 9 documente importante consecutive, creând o schimbare juridică foarte clară.

Cele mai importante dintre acestea sunt Rezoluția nr. 57-NQ/TW; Decizia nr. 1131/QD-TTg din 12 iunie 2025 a Primului Ministru care identifică Blockchain ca una dintre cele 11 tehnologii strategice; Legea privind industria tehnologiei digitale adoptată de Adunarea Națională la 14 iunie 2025 și care va intra în vigoare de la 1 ianuarie 2026 și, cel mai recent, Rezoluția nr. 05/2025/NQ-CP din 9 septembrie 2025 a Guvernului privind pilotarea pieței activelor cripto din Vietnam.

Pentru a valorifica potențialul economic imens al activelor digitale, asigurând în același timp transparența, securitatea și respectarea standardelor internaționale, Legea privind industria tehnologiei digitale definește și reglementează pentru prima dată cadrul juridic pentru activele digitale, inclusiv activele cripto și activele virtuale, clasificate în funcție de scopul utilizării și tehnologie. „Aceasta este o etapă foarte importantă, deoarece, pentru prima dată, activele digitale și activele cripto sunt recunoscute oficial ca active, protejate și gestionate în conformitate cu legile actuale, cum ar fi Codul Civil sau Legea Proprietății Intelectuale”, a subliniat dl. Nguyen Khac Lich, directorul Departamentului Industriei Tehnologiei Informației ( Ministerul Științei și Tehnologiei ).

Conform Legii, activele digitale sunt active prevăzute în Codul Civil, exprimate sub formă de date digitale, create, emise, stocate, transferate și autentificate prin tehnologie digitală în mediul electronic. Activele criptografice sunt active digitale create, emise, stocate, transferate și autentificate prin tehnologia blockchain, tehnologia digitală distribuită sau alte tehnologii digitale similare.

Legea industriei tehnologiei digitale a schimbat modul în care funcționează piața activelor cripto, care este influențată de furnizorii de servicii străini. Înainte de lege, activitățile de strângere de fonduri aveau loc adesea în grupuri închise, iar multe tranzacții pe platforme nelicențiate. Odată cu Legea industriei tehnologiei digitale, aceste activități vor fi publice și protejate de lege, contribuind la minimizarea riscurilor și consecințelor pentru investitori, creând în același timp noi oportunități pentru proiecte de start-up și afaceri start-up inovatoare autentice.

Deși activele cripto sunt recunoscute în Legea privind industria tehnologiei digitale, emiterea de către Guvern a Rezoluției 05 arată că aceasta este o piață pe care Guvernul se concentrează mult și pe implementarea în Vietnam. Rezoluția prevede că implementarea pilot a pieței activelor cripto se desfășoară pe principiile precauției, controlului, unei foi de parcurs adecvate practicii, siguranței, transparenței, eficienței și protecției drepturilor și intereselor legitime ale organizațiilor și persoanelor fizice.

Colonelul Dr. Hoang Van Thuc - director al Academiei de Criptografie, consilier senior al Asociației Vietnameze pentru Blockchain și Active Digitale, a comentat că, în contextul ajustării instituțiilor la nivel mondial pentru a gestiona proactiv și eficient activele cripto, alegerea de către Vietnam a unei abordări „pilot controlat” reflectă mentalitatea inteligentă, precaută și inovatoare a guvernului în ceea ce privește gestionarea riscurilor. Este o abordare flexibilă a managementului, bazată pe practică, observare, ajustare și perfecționare treptată a instituțiilor. Prin urmare, este cea mai clară demonstrație a transformării mentalității de conducere a Partidului și Statului de la management pur la orientare spre creație și dezvoltare.

Plasarea pieței sub controlul statului nu numai că asigură ordinea și securitatea financiară, dar afirmă și suveranitatea digitală națională. Mai important, aceasta creează un „gard de securitate” pentru a preveni exploatarea activelor cripto în scopul spălării banilor, finanțării terorismului sau încălcării suveranității financiare naționale. Perioada pilot de 5 ani va crea un spațiu suficient de mare pentru testare, evaluare practică, extragerea de lecții și ajustări flexibile ale politicilor. Această abordare are atât o viziune pe termen lung, cât și asigură siguranța sistemului financiar și monetar național. (Va urma)

Lecția 2: Evaluarea oportunităților, identificarea provocărilor