Решения, необходимые для развития стабильного и прозрачного фондового рынка

Быстрое и сильное развитие

Фондовый рынок считается важным среднесрочным и долгосрочным каналом мобилизации капитала для экономики . По данным Государственной комиссии по ценным бумагам (ГКЦБ), стоимость мобилизации капитала предприятиями посредством выпуска акций и корпоративных облигаций (CBO) в 2021 году достигла почти 731 349 млрд донгов (из которых стоимость мобилизации капитала посредством выпуска акций достигла почти 95 698 млрд донгов, посредством выпуска корпоративных облигаций для публики достигла почти 29 766 млрд донгов, посредством выпуска индивидуальных корпоративных облигаций составила 605 934 млрд донгов); в 2022 году стоимость мобилизации капитала посредством выпуска акций и корпоративных облигаций для публики оценивается в 116 684 млрд донгов.

Кроме того, масштабы фондового рынка растут: к концу апреля 2023 года рыночная капитализация трех фондовых бирж HOSE, HNX и UPCoM оценивается в 5 416 трлн донгов, что эквивалентно 60,89% от предполагаемого ВВП в 2022 году; на рынке котируется 758 акций и фондовых сертификатов на двух фондовых биржах (SGDCK) и 857 акций, зарегистрированных для торговли на UPCoM, с общей зарегистрированной стоимостью, достигающей 1 992 трлн донгов, что эквивалентно 20,9% от предполагаемого ВВП в 2022 году; котируется 449 кодов облигаций с биржевой стоимостью более 1 834 трлн донгов, что эквивалентно 19,3% от предполагаемого ВВП в 2022 году.

Наряду с этим, постоянно растущее число инвесторов способствовало повышению ликвидности рынка. Количество счетов инвесторов к концу апреля 2023 года составило более 7 миллионов счетов, что более чем в 1,5 раза больше, чем на конец 2020 года, и превысило 5% населения, что на 3 года больше целевого показателя, установленного правительством в Проекте реструктуризации рынков ценных бумаг и страхования до 2020 года с перспективой до 2025 года. Из них количество счетов отечественных инвесторов достигло 7 016 миллионов счетов, что на 156% больше, чем на конец 2020 года, а количество счетов иностранных инвесторов достигло 43 465 счетов, что на 24% больше, чем на конец 2020 года.

Однако, с резким падением фондового рынка, 2022 год считается сложным для большинства инвесторов на вьетнамском фондовом рынке, когда рынок непредсказуем и подвержен влиянию многих факторов. Кроме того, взлеты и падения индексов также отличаются от прогнозов и ожиданий большинства отечественных и зарубежных аналитиков, а также самих инвесторов. Поэтому в последнее время управление и надзор за фондовым рынком все больше внимания уделяется укреплению и совершенствованию во всех сферах деятельности. Надзор за соблюдением деятельности Вьетнамской фондовой биржи и ее дочерних компаний, Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации ценных бумаг, а также надзор за транзакциями на фондовом рынке осуществляются в соответствии с правовыми нормами. Кроме того, также регулярно осуществляется надзор за соблюдением обязательств публичной компании (обязательства по раскрытию информации, корпоративное управление и раскрытие информации об использовании капитала, привлеченного от размещения). В то же время Министерство финансов (SSC) в инициативном порядке проверило соблюдение обязательств публичной компании ряда компаний с необычными ценами торговли на фондовой бирже. Усилен строгий контроль за выпуском акций публичными компаниями и листинговыми компаниями, особенно в случаях быстрого увеличения капитала; внедрены проверки деятельности публичных компаний, организованы аудиты в соответствии с утвержденными планами; продолжена проверка финансового отчета за 2022 год и финансового отчета за 1 квартал 2023 года публичных компаний. Тем самым оперативно выявляются и устраняются нарушения законодательства о ценных бумагах и фондовом рынке.

Есть еще много ограничений

В дополнение к вышеперечисленным положительным результатам, вьетнамский фондовый рынок все еще имеет много ограничений. Видно, что количество индивидуальных инвесторов по-прежнему составляет большинство на фондовом рынке, институциональные инвесторы составляют небольшую долю, что приводит к в основном нестабильным сделкам на фондовом рынке, в основном следуя психологии индивидуальных инвесторов. Многие индивидуальные инвесторы не полностью оснащены правовыми знаниями, осведомленность все еще ограничена, несмотря на то, что их информировали, пропагандировали, предупреждали много раз, понимая рынок, покупая и продавая на основе слухов.

Кроме того, деятельность по мониторингу и проверке по-прежнему сталкивается со многими трудностями, поскольку нарушения закона на рынке становятся все более изощренными и сложными, а ресурсы для мониторинга и проверки по-прежнему ограничены.

Хотя на фондовом рынке появились новые продукты, они по-прежнему не отличаются разнообразием. В основном это базовый фондовый рынок (котируемые/зарегистрированные акции для торговли), а производные ценные бумаги по-прежнему ограничены.

В частности, рынок все еще находится в стадии развития, поэтому на него по-прежнему сильно влияют психологические факторы. Влияние ложных слухов, опасений по поводу денежных потоков, инфляционного давления и глобальной экономической и политической нестабильности заставило инвесторов быть осторожными, что повлияло на фондовый рынок. Синхронизация с нисходящим трендом мирового фондового рынка привела к спаду и колебаниям на фондовом рынке с апреля 2022 года по первые месяцы 2023 года.

По мнению многих экономических экспертов, развитие фондового рынка в ближайшее время во многом зависит от макроэкономической политики и экономических перспектив в стране и мире. В контексте снижения инфляции в некоторых экономиках, таких как США и ЕС, дорожная карта повышения процентных ставок некоторых центральных банков, хотя и продолжается, имеет тенденцию к замедлению с меньшим повышением. Это позитивные сигналы для вьетнамской экономики в целом и фондового рынка в частности. Ожидается, что усилия правительства по устранению трудностей на рынке недвижимости, рынке корпоративных облигаций и поощрению государственных инвестиций также окажут положительное влияние на вьетнамскую экономику, стимулируя внутреннее производство и деловую активность.

С начала года Государственный банк Вьетнама (SBV) издал три решения о снижении операционных процентных ставок. Соответственно, процентные ставки по депозитам и кредитам многих коммерческих банков продолжали снижаться в последние несколько недель апреля и в начале мая 2023 года. Кроме того, недавно выпущенные политики поддержки, такие как Циркуляр 02/2023/TT-NHNN SBV, направляющий кредитные организации по реструктуризации условий погашения задолженности и поддержанию групп задолженности для поддержки клиентов, находящихся в затруднительном положении, Указ 12/2023/ND-CP правительства о продлении срока уплаты налога на добавленную стоимость и налога на прибыль предприятий, Циркуляр 03/2023/TT-NHNN SBV, позволяющий кредитным организациям выкупать некотируемые корпоративные облигации, являются практическими решениями для устранения трудностей для предприятий и людей.

Кроме того, пандемия продолжает хорошо контролироваться, фундаментальные макроэкономические факторы и основные балансы в основном сохраняются и контролируются, экономическая активность, внутреннее потребление и международный туризм восстанавливаются. Это фактор, который положительно влияет на ликвидность на фондовом рынке в третьем и четвертом кварталах 2023 года.

5 решений для содействия здоровому и устойчивому развитию рынка

Вьетнамская экономика в целом и фондовый рынок в частности в 2023 году по-прежнему будут сталкиваться со многими трудностями и вызовами. Для обеспечения непрерывной, плавной, стабильной и прозрачной работы фондового рынка, одновременно способствуя устойчивому, безопасному и прозрачному развитию рынка, защищая права и законные интересы инвесторов, необходимо продолжать внедрять синхронные решения.

Во-первых, в отношении завершения разработки правовой и институциональной базы Государственная комиссия по ценным бумагам (Министерство финансов) пересматривает все положения Закона о ценных бумагах и руководящие документы для немедленного устранения недостатков и трудностей, включая четкое определение сферы деятельности и предоставления услуг компаниями по ценным бумагам, дополнение положений для лучшего управления инвесторами, ужесточение санкций за нарушения для защиты законных прав и интересов инвесторов... обеспечение здорового, прозрачного и устойчивого развития фондового рынка.

Во-вторых, в отношении деятельности по организации рынка, ускорить процесс ввода в эксплуатацию системы информационных технологий KRX для содействия развертыванию новых продуктов и услуг на фондовом рынке и обеспечения бесперебойной, непрерывной, безопасной и эффективной работы рынка. В то же время Государственная комиссия по ценным бумагам (Министерство финансов) поручает соответствующим сторонам подготовить торговую платформу для индивидуальных корпоративных облигаций, чтобы способствовать повышению прозрачности на вторичном рынке; содействовать реструктуризации фондового рынка, повышать конкурентоспособность и качество посреднических учреждений рынка путем продолжения реструктуризации компаний по ценным бумагам и компаний по управлению фондами в соответствии с проектом, одобренным премьер-министром.

В-третьих, в отношении надзорной и инспекционной работы на фондовом рынке необходимо усилить роль и ответственность линий надзора, при этом особое внимание будет уделяться повышению роли первой линии надзора, которой являются компании по ценным бумагам, для обеспечения прозрачной и эффективной работы рынка.

Соответственно, Государственная комиссия по ценным бумагам (Министерство финансов) усилит надзор за компаниями, работающими с ценными бумагами, чтобы они могли надлежащим образом и в полном объеме выполнять свою роль надзорных органов первой линии, как предписано в Законе о ценных бумагах 2019 года и руководящих документах, для оперативного предотвращения и выявления нарушений на рынке. Кроме того, она будет способствовать улучшению кадровых ресурсов для инспекций и надзора; завершит и введет в эксплуатацию обновленную систему мониторинга транзакций с функциями анализа, предупреждения и статистики.

Кроме того, продолжать внимательно следить за развитием событий на внутреннем и международном фондовых рынках; координировать действия с соответствующими агентствами и организациями для усиления надзора за торговой деятельностью на фондовом рынке, предоставлять инвесторам ранние предупреждения о рисках (если таковые имеются) на фондовом рынке; продолжать усиливать работу по инспекциям и проверкам и строго пресекать нарушения на фондовом рынке для повышения сдерживания, укрепления дисциплины на рынке и стремления к прозрачному и устойчивому развитию фондового рынка.

В-четвертых, в отношении коммуникационной работы необходимо усилить предоставление полной, точной и своевременной информации инвестиционной общественности, помогая предприятиям и инвесторам быстро и в полном объеме получать доступ к официальным источникам информации, ограничивая психологическое воздействие слухов и фейковых новостей на рынок.

В-пятых, активно координировать действия с международными организациями для реализации решений по скорейшей модернизации фондового рынка Вьетнама в соответствии с установленной дорожной картой по привлечению иностранных инвесторов на вьетнамский рынок.

Ссылка на источник